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滬深證券市場起始于2001年的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將延續(xù)到2005年,把握波段行情仍是關(guān)鍵。由于股指目前正處于五年來大底附近,再加上人民幣升值的預(yù)期以及通脹背景下股市對儲蓄資金的吸引力加大,因此明年行情盡管仍屬于波段性的,但力度之大可能會超出市場預(yù)期。
五年磨一底
目前大盤處在一個相當(dāng)敏感的區(qū)域,隨著股指再度逼近5年多來的大底,特別是深證綜指已經(jīng)回落到1996年以來的低位,未來大盤是在此形成反彈還是再下臺階,市場多空分歧相當(dāng)嚴重。我們認為未來在1300點下方市場將進入一個相對安全區(qū)域,在與國際接軌的過程中,個股的分化以及在長期超跌后部分個股顯現(xiàn)出來的比價優(yōu)勢正在體現(xiàn)。近三年來大盤在年初都曾出現(xiàn)了明顯的反彈行情,因此市場對明年年初也寄予厚望。我們認為新股發(fā)行將成為明年行情啟動的契機,而12月底成立的上證50ETF基金也有三個月的封閉期,因此行情啟動的時間將有可能推遲到春節(jié)之后,在此之前還應(yīng)保持相對謹慎,對指標(biāo)股體系特別是上證50指數(shù)樣本股應(yīng)該保持密切跟蹤。
上證50崛起
上證50指數(shù)取代上證綜指將成為大勢所趨,換句話說關(guān)注上證綜指不如關(guān)注上證50指數(shù)。隨著上證50ETF基金的發(fā)行,以及越來越多指數(shù)型基金的推出,明年市場逐步淡化上證綜指而看重上證50指數(shù)的趨勢相當(dāng)明顯。盡管目前上證50樣本股并非市場上最好的股票,但這些個股所醞釀的投資機會卻是明年市場的關(guān)鍵；另外,隨著越來越多的大盤藍籌不斷上市,并加盟上證50指數(shù),上證50的核心地位將更加鞏固。當(dāng)然,從關(guān)注上證指數(shù)到關(guān)注上證50指數(shù)需要一個過程,也需要一些龍頭股的崛起。就像當(dāng)年深綜指向深成指的轉(zhuǎn)變一樣,深發(fā)展的崛起成就了深成指,而上證50樣本股中一些龍頭股的崛起也將成就上證50指數(shù),而新股的發(fā)行特別是一些超級大盤股的發(fā)行將為一些龍頭股的崛起創(chuàng)造一定的契機。
關(guān)注大機構(gòu)入市通道
目前滬深股市仍屬資金推動型市場,在一些違規(guī)資金逐步撤離市場的同時,以基金為代表的機構(gòu)資金正在不斷壯大。包括保險資金直接入市、企業(yè)年金入市、社�；鹨约癚FII的增量部分入市等,2005年市場外圍增量機構(gòu)資金將在1000億元以上。而一旦行情好轉(zhuǎn),場外增量資金將會源源不斷流入市場,平衡因為新股發(fā)行所帶來的擴容壓力。因此資金面不是問題,關(guān)鍵在于如何從政策上吸引機構(gòu)資金入市。
新股詢價制度將成為吸引機構(gòu)資金入市的一個重大政策,對此應(yīng)該受到充分關(guān)注。新股詢價制度的推出將進一步加固市場機構(gòu)投資者的主體地位,為新的增量資金入市打通渠道。從這個角度來講,明年股市將有一個全新的構(gòu)架。
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