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美聯儲從6月30日開始連續五次加息，導致國債下跌，回報率下降。美林對27個國家政府債券跟蹤的數據顯示，美國國債今年的回報率僅好于最差的日本債券。而專家們也普遍預測，在美元弱勢和加息預期下，明年美國國債的表現仍不會有重大改善。
美國債回報率低
據美林統計，今年美國國債的回報率只有3.11%，遠低于位居榜首的愛爾蘭政府債券收益率，后者高達9.51%。而居第二位的德國政府債券回報率也有7.72%。由于債券是典型的利率敏感型產品，今年美聯儲連續五次加息，使債券對投資者的吸引力大為下降，其中短期國債受到的沖擊最大，美國兩年期國債價格急跌，收益率由1.82%急升至3.05%。
債市不景氣也體現在從業人員的年終獎上。據一家華爾街薪酬顧問公司的預測，今年從事債券投資的從業者，年終獎增幅只有5-10%，是各部門中最低的，而從事投資銀行和零售銀行則分別有25%和10-15%的升幅。
長債難續意外強勢
2004年，美國短債和長債在走勢分道揚鏢，長債成為市場亮點。1994年的加息曾使10年期國債收益率短短快速上升，因此，人們此前都預期今年加息和美元疲弱這兩大利空因素會導致長期債大跌，但下半年來長債的走勢出乎所有人的意料，10年期國債目前的收益率比年初還要低。它在6月份收益率達到4.87%高值后，隨后竟然下跌。
分析認為，造成市場走勢出人意料的主要原因是，投資者相信經濟增長并不是太快，也無法長期持續，因此，人們不當心長期利率的上升，此外，還有人對亞洲央行持續買入國債也抱有期望。
但大多數經濟學認為，這種走勢難以持續。雷曼兄弟公司經濟學家哈里斯認為，盡管市場反彈，但基本面因素仍處于惡化之中，或許只要通脹和強勁的就業一個數據就會讓市場逆轉。富國銀行的首席經濟學家Sung Won Sohn說，市場過于樂觀，一旦這些預期證明是錯誤的，將會很麻煩。
明年債市難有起色
有債券大王之稱的格羅斯早已看淡美債，他掌管的太平洋投資公司旗下Total Return基金不斷減持美債，截止11月份，持有美債的比重已由7月時的55%降到33%。格羅斯表示，明年通脹可能加快，再加上龐大財赤，將對美國國債構成重大打擊。
雷曼兄弟全球固定收益首席分析師馬爾維認為，在美國經濟持續增長下，國債收益率上升趨勢將持續到明年。
美林日前對全球基金經理的一項調查也表明，有高達49%的經理認為明年股票有望在各類資產中表現最好，而竟有38%的經理認為債市明年將是最糟糕的投資品種，不少人甚至認為今后12個月中，就是持有現金也比持有債券強。
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