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最近關于“殼資源”貶值的論調甚囂塵上，更有一些ST個股股價大幅下跌甚至接近“成仙”作為佐證。但筆者對此觀點不敢茍同。
支持殼資源貶值的依據在于其融資功能的缺失，但再融資并不是殼資源的唯一價值。ST個股的股價分化不可避免，跌破1元面值也不希奇，而其下跌的真正原因并不是融資難度大，而是這些公司的資產缺少重組的價值，但不能據此認為“殼資源”貶值
了。筆者認為，對“殼資源”的價值應該重新評估，不能單純以再融資來衡量，而是要全面而綜合的考量。不可否認，以前一些企業希望借助重組績差公司以實現借殼上市，但能夠實現融資（配股、增發）的公司少之又少，絕大多數的公司并沒有圈到錢，但仍有很多企業樂此不疲。顯然，我們看到的借重組圈錢只是個表象，一定還有更深層次的目的。
“殼資源”的價值主要體現在以下幾個方面：一是被重組方本身的經營性資產質量不錯，但經營陷入困境。一些企業正是覬覦這些資產才參與重組的。比如*ST江力(資訊 行情 論壇)是我國小型柴油機行業的龍頭企業，由于體制等原因連續虧損，面臨退市的命運，但公司產品不錯，還是全國馳名商標。民營企業重慶東銀集團耗資1.65億元，通過收購股權成為其第一大股東，顯然看中的不是“圈錢”因素，而是公司自身的價值，因為如果自己重新建廠介入該領域并做到如此規模和知名度，耗費的資金至少得上十億，還不一定能達到同樣的效果。同樣，新華聯集團收購通葡萄酒(資訊 行情 論壇)，區區1.5億元的投資就控制了排名行業全國第三的葡萄酒生產企業，顯然是一條介入葡萄酒行業的捷徑。二是覬覦被重組方本身的非經營性資產（主要是土地）。目前房地產企業獲取土地很困難，而房地產市場卻異常火爆。一些地方政府為了救活本地的上市公司，出臺了一些優惠措施，典型的如ST東源(資訊 行情 論壇)，重組方進入后通過廠區搬遷，利用原土地開發房地產項目。三是出于開拓市場的考慮。新市場的開辟一般都要和地方政府理順關系，而重組當地面臨困境的企業可謂一舉多得：與政府建立良好的合作關系，地方政府大都會提供稅收方面的優惠及其他方面的便利，典型 的如浙江紅樓集團重組ST民百(資訊 行情 論壇)、ST黑豹(資訊 行情 論壇)等。四是可提高公司的知名度。一般來說上市公司的宣傳作用還是比較好的，如果通過重組績差公司并最終上演“烏雞變鳳凰”的喜劇，所帶來的廣告效應同樣不可小覷。
由此可見，判斷“殼資源”的價值不能僅僅局限于能否再融資，而要全面分析重組的成本及可能帶來的收益，只要收益（不僅僅是通過融資獲得）大于投入，殼資源就不會貶值，投資者不要被表面現象所迷惑。
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