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紅利指數深化價值投資理念

http://whmsebhyy.com 2004年12月29日 09:15 證券時報

昨日，醞釀已久的上證紅利指數編制辦法正式出臺，將從2005年首個交易日開始對外發布。業內人士指出，作為貫徹落實“國九條”的重要措施，上證紅利指數的推出不僅有利于引導和促進上市公司向投資者提供現金回報，改善“重籌資、輕回報”的狀況，也為市場提供了重要的價值投資標尺。

分紅與流動性并重

從本次上證紅利指數樣本股的構成來看，除了高股息率、穩定分紅等必要條件之外，亦充分考慮了入選個股的流動性。

按照上述原則，首批樣本股中不僅有中國石化(資訊行情論壇)、寶鋼股份(資訊行情論壇)、上海汽車(資訊行情論壇)等一批大盤藍籌股,也有萊鋼股份(資訊行情論壇)、廈門建發(資訊行情論壇)等一批股息率較高的中等規模股票。而且，50家上市公司的總市值占到滬市總市值的近三成，對上證綜合指數有較強的引導作用。

對此，申銀萬國研究所蔡國華表示，盡管上證紅利指數樣本股并非都是滬市股息排名靠前的個股，但考慮流通性的因素不僅更符合指數的編制要求，也更有利于反映市場整體的股息水平。

上海證券研發中心彭蘊亮也指出，上證紅利指數是一個重要的特色指數，它不僅進一步完善了我國證券市場現有指數體系和結構,豐富了投資品種,也為指數產品開發和衍生工具創新創造了條件。

深化價值投資理念

2004年，價值投資得到市場的廣泛認同，藍籌股也普遍受到市場追捧，不過，對于價值投資理念的理解仍存在一定的局限性。

彭蘊亮認為，從2004年股市運行及個股表現來看，投資者主要的盈利來源還是股票差價收入，并非絕對意義上的價值投資，因此，紅利指數的推出必將有力地推動價值投資理念的進一步深化。

招商證券研究員魯信文也表示，上證紅利指數的推出將有利于今后社保基金、保險資金等合規資金的入市以及長期持股，從而有利于市場的穩定。另一方面，在上市公司群體中倡導和強化給投資者回報、為股東創造價值的理念和風范，將大大促進藍籌股市場的培育，堅定投資者的信心。

股息投資策略將廣泛運用

股息收益作為一項重要的投資收益，在國際股市中獲得了投資者的普遍重視，進而演化為一項成熟的投資策略。

以ING全球高股息基金為例，自2000年5月份成立以來，總的報酬率達到15.59%，遠遠高于同期基準指數（MSCI World Index）-19.60%的漲幅。統計還顯示，美國股市1926-2000年期間年均復合回報率為10.70%，其中，來自于股利及其再投資的部分就有4.48%。由此可見，現金股利已成為股票投資收益的一個重要來源。

蔡國華認為，隨著上證紅利指數以及各項鼓勵現金分紅政策的推出，上市公司現金分紅比例有望得到顯著提高，而基于股息收益的投資策略也將在中國證券市場得以廣泛運用。

昨日，上證紅利指數50指樣本股并未走強。對此，蔡國華認為這主要是受目前大盤低迷所累，不過，熊市中恰好是投資高股息個股的最好時機。根據其長期跟蹤研究證實，中國股市中高股息個股往往同時具有業績穩定、成長性顯著的特征，一旦大勢好轉，這些個股的表現將會明顯超越大盤。

這50只樣本股編制的指數也顯示，自2003年以來，該指數明顯強于上證指數，而且在股市上漲過程中也絲毫不遜色于大盤。

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