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期市日評

http://whmsebhyy.com 2004年12月29日 08:52 證券時報

連豆：上下兩難

周二連豆受CBOT大豆價格小幅上漲的帶動，期價小幅高開，隨后價格在CBOT電子盤走低的帶動下震蕩走低。但低位多頭的護(hù)盤使得期價逐步企穩(wěn)，尾盤多頭平倉盤使得期價收在低位。最終連豆期價以中陰線收盤，其中主力A0505合約報收2627元/噸，下跌10點，成交223320手，持倉小幅增加1438手。

美元持續(xù)貶值和原油價格的下跌，進(jìn)一步刺激了美國大豆的出口。不過，這并沒有明顯地體現(xiàn)在盤面上。目前CBOT大豆價格的持穩(wěn)主要原因來自于農(nóng)民的惜售。國內(nèi)市場方面，在CBOT價格變動不大的情況下，進(jìn)口成本的變化主要來自于運費和現(xiàn)貨升水的變化。從國內(nèi)市場的進(jìn)口情況和國產(chǎn)大豆的銷售情況看，春節(jié)前的大豆供應(yīng)量比較充足。現(xiàn)貨價繼續(xù)上漲有一定的難度，但價格下跌則受到進(jìn)口成本和農(nóng)民惜售的限制。預(yù)計春節(jié)前連豆市場將處在上下兩難的境地。

技術(shù)上，連豆近期的走勢呈現(xiàn)縮量震蕩調(diào)整的階段，期價仍然站在短期均線系統(tǒng)之上，震蕩指標(biāo)處在中性位置不能給出市場指引。操作上，我們認(rèn)為中短期市場仍將以震蕩調(diào)整為主，根據(jù)震蕩指標(biāo)進(jìn)行短線操作是較好的選擇。

鄭棉：上漲乏力

周二鄭棉在紐約棉花小幅上漲的帶動下，期價小幅高開，但市場明顯缺乏追漲的力量，期價呈現(xiàn)震蕩走勢直至終盤。最終主力CF504合約以12390元/噸收盤，上漲20元/噸，成交33002手，增倉754手。

基本面方面，現(xiàn)貨市場的惜售和惜收的僵局輕微向收購方傾斜。棉花加工商年底前的拋售在一定程度上壓低了價格，328級棉花現(xiàn)貨價格滑落到11200元/噸左右，但市場成交仍然稀少。但棉花種植和壓榨成本在一定程度上限制了下跌空間。需求方面，中國紡織業(yè)在配額取消后，卻面臨了大量的出口限制，前景不太樂觀。

技術(shù)上，鄭棉主力合約從12月23日起連續(xù)拉出4根陽線，KD在50附近粘合后重新發(fā)散，成交量和持倉量也持續(xù)放大。但是我們看到，鄭棉主力合約的量倉增長主要來自于做市商的對敲，市場缺乏追漲能量，后市期價上漲難度較大。操作上，建議投資者觀望為主。

滬銅：缺乏方向

由于圣誕假期期間LME沒有交易，滬銅交投缺乏方向感，以區(qū)間震蕩為特征。早盤時，在歐元突破1.36大關(guān)的激勵下，滬銅跳空高開100－150元不等。隨后在空頭打壓盤的打擊下，滬銅價格震蕩走低。午盤滬銅多頭奮力反擊，將價格推高至開盤時價位。滬銅主力0503合約報收于28680元，較周一小幅上漲了30元，成交量5.7萬手，持倉量增加了3,900手。

圣誕節(jié)日因素導(dǎo)致市場上成交清淡，美元匯率的變化主導(dǎo)了行情的發(fā)展。歐元兌美元突破了1.36的水平，創(chuàng)下了歷史新高，對銅價起到了提振作用。

技術(shù)面上，LME在本月內(nèi)將第三次向上測試重要阻力位3150美元水平，估計這是LME銅價最后一次測試該水平的阻力強(qiáng)度。之后，在明年1月份，LME銅價突破3150美元，進(jìn)一步突破前期高點3177美元的概率正在增加。投資策略上，以逢低買入為宜。

滬鋁：漲勢漸止

在征收出口關(guān)稅的短暫沖擊之后，受節(jié)前倫鋁上漲的帶動，滬鋁市場人氣逐漸聚積，價格持續(xù)上漲。周二市場狀況出現(xiàn)變化，全天成交73546手，不及前一交易日活躍；持倉也沒有出現(xiàn)進(jìn)一步大量增加（減倉264手）；各合約價格在連續(xù)上漲四天后收陰，日間走勢波折，主力0503合約早盤以16750元/噸高開后低走，終盤以16640元/噸報收。

從持倉變化上看，部分多頭經(jīng)紀(jì)商減持多單，增倉亦明顯減少；另外，現(xiàn)貨市場上的報道稱，市場交易比較沉悶，消費盤買入意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨鋁價缺少了上漲動力。

近日滬鋁行情可以看作是前期滯漲后的補(bǔ)漲，價格在回升到國內(nèi)外市場相對平衡的程度后，上漲勢頭已經(jīng)逐漸平息。我們認(rèn)為滬鋁上漲暫告一段落，在沒有倫鋁進(jìn)一步推動的情況下，鋁價有整理的需要。由于多頭平倉的壓力并不很大，預(yù)期后市0503合約將在16500-16700元/噸區(qū)間震蕩。

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