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所謂參與券商(Participating Dealer；PD或Authorized Participant；AP)是指與ETF發(fā)行人簽定了參與契約(Participating Agreement),可以代理投資者進(jìn)行ETF申購贖回操作的中介機(jī)構(gòu)。ETF的申購與贖回必須通過指定的參與證券商來進(jìn)行。當(dāng)然作為股票經(jīng)紀(jì)商參與券商也完全可以代理ETF二級市場的買賣交易。由于ETF的申購贖回是進(jìn)行套利的重要環(huán)節(jié),因此ETF套利離不開參與券商的代理服務(wù)。
不同的參與證券商服務(wù)質(zhì)量差異主要體現(xiàn)在組合交易技術(shù)的高低上。金融創(chuàng)新能力強(qiáng)的參與券商可以憑借自身在市場微觀結(jié)構(gòu)研究、交易技術(shù)研究方面的優(yōu)勢構(gòu)建出交易效率高、沖擊成本控制能力強(qiáng)的組合交易系統(tǒng),從而提供給投資者以更高效的ETF申購贖回代理服務(wù)。ETF是一個(gè)金融創(chuàng)新品種,必然會引來一系列的金融衍生品種的創(chuàng)新,參與券商的特有條件,能夠在產(chǎn)品創(chuàng)新方面占有先機(jī),為投資者帶來更多的投資產(chǎn)品,比如:指數(shù)權(quán)證、指數(shù)連接產(chǎn)品等。除此之外,參與券商還能以ETF及現(xiàn)有的其他產(chǎn)品為構(gòu)件為投資者量身定做理財(cái)方案。
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