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周洪濤
在2004年一年里，美元貶值趨勢逐漸擴大，但美元的市場份額卻并沒有因此減少。歐元在全球儲備中的比例比1999年上升6%，達到18.7%的比重，美元比重下降3.4%，但美元主導面依然明顯，市場份額平均份額依然在65%以上。因此，美元貶值非但沒有影響美元在國際金融市場主導地位，反而無形中加大全球對美元體系和資產的依存度，一些國家和地區因美
元貶值，而出現不同程度影響，其中較為明顯的是，亞洲一些貨幣的升值壓力。
從美國國內經濟影響看，美元貶值收到的利益多多，形成全球化的收獲效應，企業海外利潤明顯增加，國內消費逐漸穩定和復蘇，企業投資狀況有改觀，股票價格指數穩定利好擴大。
經濟全球化的發展效應已經明顯在匯率問題上有所顯現。國際外匯市場波動震蕩是經濟全球化的結果，也是金融體系不合理和不公平一種實際狀況。特別是發達國家貨幣匯率的主導面強而廣，進而直接加大全球外匯市場的波動性，呈現主導貨幣體系轉移經濟矛盾和政治壓力的外向舉措，使發展中國家和地區出現貨幣升貶不同的壓力與風險，其中也包括對我國人民幣匯率的指責。作為影響國際貨幣體系的重要貨幣———美元，伴隨自身經濟不確定性的持續，美元縮水以及強勢政策引導的技術貶值，已經導致投資信心發生調整，投機性與日擴展，投資組合與方向在美元波動中困惑調整。
各國貨幣政策觀望與依存美國貨幣政策的現象越來越明顯。伴隨美元貶值效應，各國隨機調整各自的貨幣政策結構與投資方向。而對于貨幣政策具有影響的一些經濟數據和市場信息，也出現不同程度的變異和改動。當前各國貨幣政策利空性突出，財政赤字與貿易不均衡導致貨幣政策依存性減弱；利率水平的差異，使貨幣政策效應受到抑制，其中美國貨幣政策組合表現更為突出。同時匯率技術投機性擴大，伴隨經濟與政治不確定的突發性，導致匯率信心不足、市場慣性擴大、心理恐慌上升。
面對全球經濟發展速度、模式和周期的差異，全球化與區域化的博弈突出顯現在三大貨幣的競爭上。三大主導貨幣體經濟和政治理念的不同，直接導致金融和資源產品價格的博弈。美日經濟全球化的理念不僅使美日貨幣協調明顯，而且也刺激投機歐元的擴大；美元兌歐元和日元的一跌一穩中，美日默契和美歐競爭顯露清晰。
當今的美元下跌氣候明顯來自市場投資投機情緒，且伴之政治需求和區域安全問題，國際投機基金炒作歐元和打擊美元，伴隨全年干擾美國經濟和大選意向，擴大了外匯市場投機基金炒作條件與氣候，形成超出預期的歐元持續走高局面。其中或許也有美國機構與政策面的默契配合需要，以刺激美國經濟完全步入穩步復蘇軌道。
總而言之，美國官員不太可能迅速采取措施阻止美元的跌勢，原因在于他們認為美元貶值有助于美國走向繁榮，因為這會刺激出口，推動美國經濟增長。
《國際金融報》 (2004年12月28日 第七版)
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