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考察2004年政府的對于市場支持，主要集中在對市場資金擴容上，政府每次密集股票發行，都會安排相應公募的資金配比入市。但是，事與愿現實的事實卻是市場的持續破位。政府試圖通過發展單一的公募機構投資者，來改變整體市場的投機特質。但是一個活躍的市場，必須要有實力相當的‘搏弈對手’同時存在，因為市場只存在持有相同理念的交易者，交易對手的缺乏導致市場出現一邊倒的格局。中國證券市場的早期的市場是一個散戶對散戶的市場，交易者之者混亂的判斷體系形成了活躍的交易市場。1996年以后市
場，則一個券商與散戶博弈的市場，散戶仍為市場的投資主體，足以養活擁有集中資金優勢券商所進行的波段操作。1999年－2000年的長期牛市，也孕育了市場大部的私募機構，私募基金的獲利模式大多以“做多”為主，以信托、證券等自營資金為代表的私募基金，在市場上是主要的做多力量。由于部分做多手法運用在集中坐莊使得部分股票的價格被“做多”到“基本面不能支持”的價格后，私募基金普遍遭受了打壓。
但是，2003年以來我們市場面臨的問題，則是市場參與者單一化趨勢。由于整體市場仍不能通過分紅來支撐市場參與者的投資收益水平，市場主要的獲利模式仍是通過波段操作，利用市場其他參與者的錯誤來獲利。但是，市場在經歷了連續4年的調整以來，無論是散戶、私募基金還是券商的資金實力都大傷元氣，除了基金、社保、保險以外的資金在持續進入市場以外，其他資金都在紛紛退出證券市場。其中的公募基金成長速度極快，已經遠遠超越了市場其他資金的發展比例，在短短的2年時間內，就已經成為三分之一市值，而且這一速度仍在加速。市場其他的參與者的資金極度萎縮的狀態，已經無力成為市場公募反向交易的對手，或者養活基金每年7－8%的波段收益。證券市場的一個基本規律是少數賺多數的人錢，當基金成為市場絕大多數時，也注定了基金整體將成為市場的輸家。
而持有相同的投資理念的公募基金之間，也無法有效提供相互之間的反向操作。由于公募基金獲取利益的方式是以“收取基金管理費”，那么，基金規模越大則收取的管理費越多，當一個基金創立的初期，他們會把業績作的很好以便今后再增加募集量，但是，當基金規模到達一定規模以后，他們則以保持規模作為最大的利益，為了保持規模所采取的最好辦法就是“微虧”，使得基金持有人“難以贖回又抱有再堵一把的希望”。公募基金的基金經理和基金管理公司追求的是“相對回報率”，他們的利益不是在股票市場內部實現，所以，市場本身的漲落起伏對于他們來說并不顯得很關鍵，他們要求的是：管理能力內的基金規模最大化。在中國股票市場，由于沒有“做空對沖”機制，只能在股票上“做多后變現”才能獲得價差收益。公募基金一方面要以“微虧”保持基金規模，又要追求“相對回報率”，那么，當他們獲得了“話語權”之后，市場就順應了他們的希望發展。實際上，目前市場中演繹的情形正是公募基金愿意看到的：平衡振蕩、穩中有跌、股票供應量越來越多，公募基金規模越來越大。
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