2004年B股市場(chǎng)的“雞肋市”即將成為歷史。目前B股比價(jià)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸現(xiàn)：首先2004年B股跌幅更大。截止到2004年12月24日，上證指數(shù)下跌14.16%，而深滬B股分別大跌16.66%、23.90%；其次，B股平均股價(jià)僅為其同股同權(quán)A股的一半。目前所有B股、深B股、滬B股、香港H股平均股價(jià)分別為其同股同權(quán)A股的55.12%、60.55%、49.99%、69.47%；再次，目前B股，特別是深B股市盈率已與國(guó)際成熟股市完全接軌(甚至稍低些)。目前B股、深B股、滬B股、香港H股加權(quán)平均市盈率分別為15.75倍、12.67倍、22.81倍、13.89倍；第四 ，B股含金量高，股價(jià)逼近其每股凈資產(chǎn)值。目前B股、深B股、滬B股、香港H股市凈率分別為1.45倍、1.53倍、1.36倍、1.66倍；最后，B股股息已與銀行定期存款利息相當(dāng)，最近五年所有B股年均股息收益率高達(dá)1.65%。

    由于定位不明，使得B股市場(chǎng)日益邊緣化，目前B股難以擺脫同股同權(quán)的A股走出獨(dú)立的行情。但隨著國(guó)際化進(jìn)程的加快，投資理念的成熟，B股的比價(jià)優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步引起投資者的關(guān)注。特別是在香港H股高上臺(tái)階后，不但封殺了B股大盤的下跌空間，在H股高位滯漲后，部分資金有望回流B股市場(chǎng)而誘發(fā)補(bǔ)漲行情。因此，展望2005年，預(yù)計(jì)B股整體走勢(shì)有望強(qiáng)于A股，且深滬B股聯(lián)動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步增加。但個(gè)股兩極分化走勢(shì)仍將進(jìn)一步加劇，因此精選個(gè)股，方能把握機(jī)會(huì)、回避風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)A股市場(chǎng)，B股市場(chǎng)僅區(qū)區(qū)110只個(gè)股，因此可選擇的余地不多。且流通性不足，B股缺乏投機(jī)機(jī)會(huì)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為2005年可重點(diǎn)關(guān)注以下三大板塊：

    一是比價(jià)偏低的B股。比價(jià)低估的B股，主要指標(biāo)主要體現(xiàn)在兩方面，一是與同類B股或同行業(yè)的其他個(gè)股在市盈率及市息率等相比低估；另是B股走勢(shì)大幅落后于其同股同權(quán)的A股甚至背馳下跌，而使得同股同權(quán)的A股、B股差價(jià)懸殊。隨著市場(chǎng)“異動(dòng)”因素的消除，這些低估的B股將會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。如表中晨鳴B、海欣Ｂ股(資訊 行情 論壇)、上電Ｂ股(資訊 行情 論壇)、上柴Ｂ股(資訊 行情 論壇)、錦江Ｂ股(資訊 行情 論壇)、深賽格(資訊 行情 論壇)Ｂ、黃山Ｂ股(資訊 行情 論壇)、帝賢Ｂ(資訊 行情 論壇)、京東方Ｂ(資訊 行情 論壇)、金橋Ｂ股(資訊 行情 論壇)、寶信Ｂ(資訊 行情 論壇)股、錦投Ｂ股(資訊 行情 論壇)等，可關(guān)注。

    二是高息類B股。B股市場(chǎng)中，不乏主業(yè)鮮明、行業(yè)地位突出、成長(zhǎng)穩(wěn)健、高股息率的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。統(tǒng)計(jì)顯示，鄂絨Ｂ股(資訊 行情 論壇)、粵電力Ｂ(資訊 行情 論壇)、魯 泰Ｂ、深南電Ｂ(資訊 行情 論壇)、大眾Ｂ股(資訊 行情 論壇)、粵高速Ｂ(資訊 行情 論壇)、東電Ｂ股(資訊 行情 論壇)、粵照明Ｂ(資訊 行情 論壇)、耀皮Ｂ股(資訊 行情 論壇)、本鋼板Ｂ(資訊 行情 論壇)、大冷Ｂ(資訊 行情 論壇)等B股最近五年年均股息率均在3%以上，即長(zhǎng)期持有這些藍(lán)籌B股，僅靠現(xiàn)金紅利就能獲得高出銀行定期存款利息成倍的回報(bào)。2005年證券市場(chǎng)國(guó)際化步伐的加快，特別是管理層的現(xiàn)金分紅政策取向，這將使此類高息率的藍(lán)籌B股在2005年會(huì)受到市場(chǎng)的關(guān)注，特別是一些2004年超跌的高息藍(lán)籌B股更可謂投資投機(jī)兩相宜，如粵電力B：2004年重挫35.7 %。但公司上市十年以來(lái)以累計(jì)融資18.76億元，派現(xiàn)37.79億元，創(chuàng)造了中國(guó)資本市場(chǎng)上的奇跡。目前公司董事長(zhǎng)潘力承諾公司將一如既往堅(jiān)持50％以上利潤(rùn)用于分配，其中現(xiàn)金分配不少于50％的分紅派息政策，以股東利益最大化為公司經(jīng)營(yíng)的最終目的。

    三是明年有利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的B股。成長(zhǎng)性是股價(jià)上漲的最大原動(dòng)力，如去年股價(jià)翻番的長(zhǎng)安B、江鈴B及今年迭創(chuàng)新高的杭汽輪B、深赤灣B等。行業(yè)景氣度的提升及效益好的募資項(xiàng)目投產(chǎn)，是推動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力。

    晨鳴B：公司20億可轉(zhuǎn)債已重點(diǎn)投向一批新項(xiàng)目，其中，30萬(wàn)噸高檔涂布白紙板項(xiàng)目是今年年底左右投產(chǎn)，年產(chǎn)20萬(wàn)噸低定量涂布紙及配套項(xiàng)目明年一月份左右投產(chǎn)。上述兩個(gè)項(xiàng)目正常運(yùn)行后,可增加4.4億元的凈利潤(rùn)。

    深南玻B：我國(guó)平板玻璃行業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡，主要表現(xiàn)為低端產(chǎn)品供大于求，中高端的優(yōu)質(zhì)浮法玻璃存在供需缺口。南玻的浮法玻璃始終定位于高端產(chǎn)品，而且是國(guó)內(nèi)少數(shù)真正掌握高級(jí)浮法玻璃核心生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)之一，并達(dá)到國(guó)際水準(zhǔn)。廣州項(xiàng)目是南玻目前生產(chǎn)規(guī)模最大的基地。兩條生產(chǎn)線分別為近日點(diǎn)火成功的550噸/日線和將于明年1月點(diǎn)火的1250噸/日線，兩線全部達(dá)產(chǎn)后，浮法玻璃年產(chǎn)能將達(dá)到38萬(wàn)噸/年，而南玻目前在深圳的兩條生產(chǎn)線日產(chǎn)共900噸，全年28萬(wàn)噸，廣州基地產(chǎn)能較深圳高出40%。這都將提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，使得公司在2004年和2005年連續(xù)兩年保持50％的主營(yíng)增長(zhǎng)速度。

    振華B：公司依靠技術(shù)、信譽(yù)、成本及ZPMC品牌優(yōu)勢(shì)近兩年來(lái)飛速發(fā)展。去年全年公司的訂單量為5.8億美金，而今年可完成訂單9億美元，折合主營(yíng)收入為人民幣74億元左右水平。按11.33%的銷售毛利率計(jì)算，每股收益為0.55元。目前公司已完成20000萬(wàn)A股增發(fā)。募集資金主要用于長(zhǎng)興島基地建設(shè)，困擾公司的產(chǎn)能瓶頸有望得到緩解。預(yù)計(jì)公司用于長(zhǎng)興島二期基地和配套項(xiàng)目的增發(fā)資金，明年就能產(chǎn)生效益。2005年預(yù)計(jì)可完成訂單銷售約12—15億美元。

    堅(jiān)決回避績(jī)劣股。統(tǒng)計(jì)顯示，雖然B股市盈率已與境外股市接軌，但與H股及香港股市等成熟股市相比，股價(jià)結(jié)構(gòu)仍存在較大的差距。缺乏業(yè)績(jī)支撐的績(jī)劣股近三年“單邊”加速回歸，期間的反彈也僅是回歸大浪中的小小浪花而已，這些績(jī)劣股未來(lái)仍有比價(jià)回歸空間。

    操作上，中短線投資者可繼續(xù)堅(jiān)持“投資進(jìn)、投機(jī)出”的原則進(jìn)行波段操作：即當(dāng)股價(jià)超跌嚴(yán)重，可逢低投資一些有投資價(jià)值的B股；若股價(jià)出現(xiàn)波段性大漲，投資者可逢高減持。

    和逐級(jí)滑落、弱不經(jīng)風(fēng)的深滬A股大市相比，猴年里唯一稱得上的亮點(diǎn)是深成B指。8月20日，它微微下試年內(nèi)低點(diǎn)1578點(diǎn)后，便掉頭向上，越走越強(qiáng)。它的杰出代表，可以列出深中集B、深赤灣B、粵照明B等一批已經(jīng)或幾近翻番的優(yōu)質(zhì)股。這樣出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，背后自有其深層次的理由，如深市B股藍(lán)籌集中說(shuō)，國(guó)際熱錢流港說(shuō)，QFII分倉(cāng)說(shuō)等等。對(duì)于中小散戶來(lái)說(shuō)，探討這些信息，應(yīng)該把握的一個(gè)基本點(diǎn)是，驅(qū)使這批藍(lán)籌股長(zhǎng)期走強(qiáng)的基本面2005年有無(wú)改變。如果沒(méi)有，那么當(dāng)務(wù)之急是睜大眼睛看緊這批快馬及其族類，適時(shí)擇機(jī)介入，等待新的驚喜。(任錦泉)