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2004年的交易還剩最后一個交易周，市場觀望氣氛濃厚，大盤成交量持續萎縮。不過隨著時間的推移，年底市場資金面的壓力逐漸減輕，部分游資又開始活躍，在局部制造市場熱點。在千三之下市場的機會與風險并存，大盤的相對低系統性風險將促使各類機構資金重新布局。在2005年，主題投資將取代先前的行業投資，在宏觀調控和加息的大背景下，2005年股市走出全面牛市的概率不大，但部分投資主題掀起局部牛市行情完全可以期待。我們認為，以下三大投資主題有望成為2005年市場關注的焦點：
成長藍籌主題
9·14行情之后，鋼鐵、石化、汽車等板塊率先創出了年內新低，而這些股票是目前市場中市盈率水平最低的，很多股票的價格都回到了當初行情啟動時的位置，即便是放在國際成熟市場中，目前這些板塊中的很多個股的定位都明顯偏低。但這些股票依然在運行下降通道，很顯然過去的價格衡量標準已經發生了重大變化，而這種變化不僅僅與宏觀調控政策的實施有關，也是市場對過去那種過度追捧上市公司短期業績增長的一種反思。
而從上海機場(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等股票的走勢來看，主力資金并沒有大幅減倉的跡象，籌碼鎖定非常好，與汽車、鋼鐵等板塊股票的放量下跌形成了鮮明的對比。這種對比似乎在昭示新的投資理念正在形成，即具有持續成長素質和潛力的上市公司股票將受到追捧，吸引正規機構資金的長期駐留，而那些業績周期性大幅波動的股票則很受到長線買家的青睞。
在2005年，作為目前市場中的中流砥柱，投資基金將對過去的投資理念作出調整，成長性突出的藍籌股將成為基金建倉的主要對象。那些非周期性優勢行業值得重點關注，如電力設備、航空、醫藥、旅游等行業中的龍頭上市公司投資價值較高。
科技成長主題
今年4月份以來，隨著國家宏觀調控政策的實施，股票市場中的投資理念也經歷了一個從混亂到重新樹立的過程，其中4月初到9·14是原有價值投資理念被打亂的過程，其表現就是傳統一線藍籌股紛紛被拋棄，市場陷入投資理念缺失的混沌境地。而從政策利好引發的9·14井噴行情到現在，是投資理念重新形成和逐步樹立的階段，表現為成長股受到前所未有的追捧，機構主力展開大規模調倉。
2004年下半年最具財富效應的板塊當屬新興高科技股票，典型代表就是海虹控股(資訊 行情 論壇)、浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、創智科技(資訊 行情 論壇)、東方明珠(資訊 行情 論壇)等，一個新的投資主題浮出水面，即科技成長。以科技股為炒作主線的科技成長投資理念正在逐步樹立，科技股的反復走強和傳統藍籌股重心的不斷下降，就是這一變革的最好證明。過去對鋼鐵、汽車等藍籌股的炒作其實是在炒已經實現的良好業績，但由于這些傳統行業公司很難保持持續高成長，而股票市場的魅力在于炒預期，海虹控股等網絡新興產業股票的持續走強極具代表性，代表著未來市場主流的發展方向。因此，后市業績和股價都具備足夠想象空間的個股才最具上漲潛力。
最近中興通訊(資訊 行情 論壇)H股和北青傳媒在香港上市受到熱烈追捧，表明成熟市場機構投資者對科技成長主題的認可，同時也揭示出未來一個重要的投資方向。在新的一年里，3G題材股、數字電視、有線傳媒等板塊有望得到機構的追捧，從而出現資金推動性溢價。
外資并購主題
2005年注定是外資并購活動的高發年。剛剛過去的2004年的12月11日，是中國加入WTO3周年的紀念日。根據入世條款規定，我國的商業服務、分銷零售、證券、鐵路公路運輸、旅游、建筑、音像業等產業至此將全面對外開放，而銀行、保險、電信等行業也將加大對外資開放的力度。長期封閉的大門一旦打開，規模龐大的國際產業資本將潮水般涌入這些他們垂涎已久的產業中，外資對國內上市公司的并購重組也將迅速升溫，有望成為雞年股票市場一道亮麗的風景線。其中可重點關注四類外資并購潛力大的行業：一是對比國際市場判斷，我國發展前景非常看好的行業，如汽車行業；二是境外公司本身的產品或服務與境內相比有較明顯的優勢，能帶來超額利潤的行業，如金融行業、證券行業；三是進入限制少、壁壘低的行業，外資憑借資金和管理優勢可以較容易取得競爭優勢的行業，典型的如零售業；四是考慮成本因素，跨國公司將其制造中心遷移到中國，可發揮中國勞動力成本低的優勢的行業，如電子信息行業、家電制造業等。
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