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時近2004年終，深滬股市繼續低迷，周初跳空低開低走，中段在四任證監會主席聯手唱多聲中出現3個月以來第二大單日漲幅大陽線，但次日被空頭迅速吞沒，綜指周K線以十字星報收，顯示多空雙方非常矛盾的心態。滬綜指連續兩周收于1300點以下，且近一個月以來的下跌趨勢仍未扭轉，大盤能否在筆者上周指出的中短期時間之窗形成關鍵逆轉，下周的走勢顯得非常關鍵。
若從更高角度看，目前股市無論在技術面還是基本面看，都存在較多的不確定性，這是股指近期漲跌皆不易，投資者心態復雜的根本原因。以下就幾個重要問題進行簡單探討：
一、“冬播夏收”的規律是否依然有效？
如圖一所示，深滬股市有史以來在每年末至次年初幾乎都是底部，除了1993年和2000年，每年元旦前后投資股票，都可以在承擔極小風險的情況下而在次年上半年獲利豐厚。這就是多年來市場認可的“冬播夏收”，由于勝算概率高達90％，可以說是勝券在握。因此基于中期考慮，我們“寧可信其有”———堅定持股！
二、在低效率的市場，時間周期還起作用嗎？
有分析人士認為由于近期市場成交低迷，受政策影響大，因此技術分析已經不起作用。筆者堅決否定這種觀點，但技術分析在連續幾個月窄幅波動的市場中有效性確實降低了，而目前的中小型“多維共振”是否有效，將在下周接受考驗。在滬綜指1259點失守之前，的41個月重要周期和其他多個重要時間周期依然有效，23日、59日和90日周期匯聚于本周末下周初，按理應能確保1259點不失而形成中短期關鍵拐點向上。周期匯聚是否有效，下周三之前應有答案。
三、長上影年線留下的懸念———大型多維共振會否被打破？
滬綜指年K線全景圖，目前仍在大型通道中運行，但若下周沒有奇跡的話，長上影中陰年K線確實讓中短期后市蒙上陰影。重要的是，若短期內大盤仍未能形成關鍵逆轉而繼續下挫，則滬綜指圖一所示的L1、L2和L3線都會失守，1259點被跌破后，深成指的關鍵支撐也將失守，本欄前期多次指出的9月這個重要的多維共振點則會被打破，后市難免急挫或長期低迷。而若下周力保1259點不成而在上述時間周期匯聚點變盤向上，則中長期后市將豁然開朗。
四、保險資金入市、EFT入市、券商整治告一段落會否帶來新年新氣象？
年底的低迷氣氛，與管理層限令違規券商在今年底前把客戶保證金和自營資金、理財資金分開管理不無關系。而“大限”即將跨越，并且元旦后500保險資金直接入市以及第一個EFT即將啟動，新鮮“血液”會否給市場帶來新氣象？筆者持樂觀態度。
五、矛盾的中小投資者應該怎么辦？
盡管大市目前仍存在諸多不明朗因素，但基于上述分析，年末持股勝算超過90％，下周股指有望在中小型多維共振形成轉折，筆者認為滬綜指1259點有效失守的概率很低，本周科網股和航空股的表現已令市場顯露升機。因此建議投資者應著眼中線，持股待漲為主要策略，持股比例不應低于50％，若下周滬綜指重回1320點以上，則是變盤有效的信號，輕倉者必須考慮增倉操作。
（曉航／編制）（來源：金羊網）
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