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國內第一只LOF——南方積極配置基金12月20日在深交所上市交易。作為既可在場外申購贖回又可在交易所買賣的LOF，其可能存在的套利機會為廣大投資者關注。成功的套利操作需準確判斷差價，并迅速完成兩市場間的套利操作，而目前交易規則使套利存在較大的風險和困難。
首先，申購贖回凈值無法準確判斷。我們知道，申購贖回以當日收盤后凈值交割，盡管南方積極配置基金每小時公布一次凈值，但最終交割凈值與二級市場價格之間的差價仍然存在不確定性。而且套利操作需要在兩市場間辦理基金份額的轉托管，目前需要兩天時
間才能完成。而兩天之內市場可能出現較大的波動，原先的套利機會可能不復存在。
其次，LOF的二級市場可能存在流動性不足問題。如果投資者無法在兩個市場低風險套利的話，LOF的二級市場交易與目前封閉式基金交易就沒有什么不同了，其二級市場交易可能趨于清淡。如果二級市場交投清淡，則又會加大投資者的套利難度，因為投資者的買賣可能極大地影響二級市場價格，從而使套利失敗。
長城證券 樂小龍
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