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中銀國際投資部副總裁伍軍日前表示，雖然上市公司業(yè)績增長速度不斷創(chuàng)出歷史新高，但2004年A股市場的走勢卻與之背道而馳。中銀國際基金管理公司預(yù)測，上市公司業(yè)績增長速度的放緩是2005年證券市場將面臨的挑戰(zhàn)，他們對于2005年的行情持“謹(jǐn)慎樂觀”的態(tài)度。
伍軍稱，中銀國際基金通過綜合評估貨幣政策、利率、固定資產(chǎn)投資等多項(xiàng)指標(biāo)，得
出結(jié)論：在緊縮貨幣政策的背景下，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)從2004年初開始的收縮仍將維持。根據(jù)預(yù)測，2005年滬市A股的市盈率將從2004年的24.7倍下降至2005年的22.6倍，同時，這些上市公司的平均年收益增長率預(yù)計將由2004年的30.6％降至2005年的9.6％。
中銀國際基金管理公司投資總監(jiān)蘇淑敏表示，盡管A股市場的結(jié)構(gòu)性問題仍然沒有消除，但是隨著企業(yè)改革的加速進(jìn)行，企業(yè)盈利的可預(yù)測性和可持續(xù)性將有所提高。從目前來看，A股市場的分散性已經(jīng)超過了香港市場，市場的周期性、估值性、投機(jī)性風(fēng)險已大大降低，為投資者提供了很好的投資空間。
蘇淑敏表示，從歷史數(shù)據(jù)推斷，緊縮的貨幣政策及利率政策在2005年一季度可能結(jié)束，可能轉(zhuǎn)向?qū)捤蔂顟B(tài)，A股市場將會得到實(shí)質(zhì)性的支持。
中銀國際基金表示，在中國A股市場的長期發(fā)展中有兩個利好趨勢：機(jī)構(gòu)投資者的增多和成長，以及未來預(yù)期有更多藍(lán)籌公司在主板上市。具體到行業(yè)投資機(jī)會，蘇淑敏認(rèn)為，除了全球分工和中國的工業(yè)化以及消費(fèi)升級帶來的機(jī)會之外，企業(yè)重組和民營企業(yè)的崛起帶來的投資機(jī)遇不容錯過。
他們認(rèn)為，明年企業(yè)重組的重點(diǎn)是銀行、保險和電信。銀行改革的內(nèi)容主要為降低不良貸款率、提高資本充足率、引入海外策略投資者、通過上市擴(kuò)大資本；保險業(yè)將開放資金投資渠道、提高投資回報率、引入積極競爭機(jī)制、吸納海外策略投資者、鼓勵通過上市擴(kuò)大資本額度；電信業(yè)將開放電訊各項(xiàng)服務(wù)領(lǐng)域、鼓勵電訊網(wǎng)絡(luò)重組。據(jù)蘇淑敏預(yù)測，在民營企業(yè)和其他社會資本參與的這些重組過程中蘊(yùn)涵了不少投資機(jī)會，尤其是這些企業(yè)中的藍(lán)籌公司完成重組后在內(nèi)地上市，將大大改善內(nèi)地股市的上市公司結(jié)構(gòu)。
中銀國際基金管理公司由中銀國際證券、中銀國際和美林投資聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，注冊資本金為1億元人民幣，三家股東分別持有中銀國際基金管理公司67%、16.5%、16.5%的股權(quán)，公司注冊地為上海。這是中銀國際和美林投資第一次進(jìn)入內(nèi)地基金業(yè)。目前該公司的第一只基金產(chǎn)品———“中銀中國基金”正在發(fā)行。
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