電力成本壓力得到緩解 煤炭業(yè)績(jī)有望提升

    日前，備受各方關(guān)注、歷時(shí)近一年的煤電聯(lián)動(dòng)方案終于取得重大突破。記者從有關(guān)方面獲悉，本月15日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于建立煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制的意見(jiàn)的通知》，對(duì)煤電聯(lián)動(dòng)計(jì)算方法、首次聯(lián)動(dòng)的計(jì)算基準(zhǔn)、電價(jià)調(diào)整周期、銷(xiāo)售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)聯(lián)動(dòng)等重要問(wèn)題予以明確，這意味著煤電聯(lián)動(dòng)主體方案已經(jīng)出臺(tái)。昨日，有關(guān)文件已下發(fā)至各相關(guān)企業(yè)，從相關(guān)規(guī)則來(lái)看，基本符合市場(chǎng)此前的預(yù)期。

    據(jù)透露，煤電聯(lián)動(dòng)方案正式公布的日期可能在27日召開(kāi)的煤炭訂貨會(huì)前后。業(yè)內(nèi)人士指出，煤電聯(lián)動(dòng)方案的實(shí)施有望解決長(zhǎng)期以來(lái)在“市場(chǎng)煤”、“計(jì)劃電”的價(jià)格體制下，煤電行業(yè)雙方在價(jià)格上難以同步協(xié)調(diào)的局面，有助于促進(jìn)兩個(gè)行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展。

    聯(lián)動(dòng)方案符合預(yù)期

    《通知》指出，首次煤電聯(lián)動(dòng)應(yīng)以2004年5月的電煤車(chē)板價(jià)格為基礎(chǔ)，根據(jù)6-11月的電煤車(chē)板平均漲幅，并按照煤電聯(lián)動(dòng)公式測(cè)算，調(diào)整發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)和電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)對(duì)用戶(hù)銷(xiāo)售電價(jià)。其中，電煤漲幅的30%仍需由發(fā)電企業(yè)承擔(dān)。此后調(diào)整時(shí)，原則上不少于6個(gè)月為一個(gè)煤電聯(lián)動(dòng)周期，如果周期內(nèi)平均煤價(jià)變化幅度達(dá)到和超過(guò)5%，相應(yīng)調(diào)整電價(jià)；如果不到5%，則與下一個(gè)周期累計(jì)計(jì)算。

    在銷(xiāo)售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)聯(lián)動(dòng)方面，《通知》要求，各類(lèi)用戶(hù)中居民電價(jià)、農(nóng)業(yè)電價(jià)、中小化肥電價(jià)保持穩(wěn)定，一年內(nèi)最多調(diào)整一次。

    此外，《通知》還加大了對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的調(diào)控力度，明確對(duì)不執(zhí)行限價(jià)、哄抬物價(jià)和價(jià)格壟斷的行為將嚴(yán)肅處理，制止地方政府和運(yùn)輸企業(yè)的亂加價(jià)、亂收費(fèi)行為，取消煤價(jià)外加收的各項(xiàng)基金和費(fèi)用，制止中間環(huán)節(jié)的各種亂加價(jià)行為，提高煤電直接訂貨量，鼓勵(lì)簽訂中長(zhǎng)期合同，煤炭運(yùn)輸部門(mén)應(yīng)對(duì)中長(zhǎng)期合同優(yōu)先安排運(yùn)力。

    電力行業(yè)壓力暫緩

    盡管電價(jià)上漲能夠化解電煤漲幅增加成本的70%，其余的30%仍需要發(fā)電企業(yè)依靠自身挖潛來(lái)消化。不過(guò)，對(duì)于目前利潤(rùn)率不斷下滑的電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，這仍不失為一大利好。

    今年以來(lái)，電煤價(jià)格不斷上升，而電價(jià)的上升幅度卻明顯滯后。資料顯示，按照2003年全國(guó)平均供電煤耗測(cè)算，每噸煤上漲25元，則每度電平均成本將增加0.0125元。雖然2004年電價(jià)平均上漲0.013元/千瓦時(shí)，仍無(wú)法抵消燃料成本上升的壓力。因此，電力行業(yè)特別是火電類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)被逐步侵蝕，行業(yè)毛利率明顯下滑。

    招商證券研究員王弘表示，對(duì)于電煤成本控制能力在區(qū)域平均水平的大多數(shù)發(fā)電企業(yè)而言，煤電聯(lián)動(dòng)將初步緩解其成本上漲壓力。

    不過(guò)，由于煤電聯(lián)動(dòng)在具體執(zhí)行中具有區(qū)域特點(diǎn)，各公司電煤價(jià)格波動(dòng)和當(dāng)?shù)氐钠骄�煤價(jià)變動(dòng)幅度相對(duì)關(guān)系，將直接關(guān)系各公司業(yè)績(jī)變化。因而，煤電聯(lián)動(dòng)對(duì)電力行業(yè)的上市公司的影響會(huì)具有一定的差異性，苦樂(lè)不均在所難免，那些具備燃料成本控制能力、規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其業(yè)績(jī)有望獲得進(jìn)一步改善。

    煤炭行業(yè)受益更顯著

    相對(duì)電力行業(yè)來(lái)說(shuō)，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的推出對(duì)煤炭行業(yè)利好作用更為明顯。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，煤電聯(lián)動(dòng)實(shí)際上為重點(diǎn)合同電煤和市場(chǎng)電煤價(jià)格接軌奠定了基礎(chǔ)，將有利于煤炭合同執(zhí)行率的提高，減少煤炭中間環(huán)節(jié)的非正常利潤(rùn)，客觀上有利于煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)的提升。預(yù)計(jì)煤電聯(lián)動(dòng)的出臺(tái)，將大大提高2005年煤炭訂貨會(huì)電煤合同簽訂的數(shù)量，如果合同電煤價(jià)格上漲相對(duì)合理，也將大大提高電煤合同的執(zhí)行情況。煤電聯(lián)動(dòng)客觀上有利于煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)的提升。

    華夏證券研究員殷亦峰也表示，煤電聯(lián)動(dòng)方案在彌補(bǔ)了電力企業(yè)正常利潤(rùn)空間的同時(shí)，也為煤炭?jī)r(jià)格的上漲打開(kāi)了后續(xù)空間，并將促進(jìn)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。他認(rèn)為，盡管新的價(jià)格形成機(jī)制會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生短期影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，影響煤炭?jī)r(jià)格的根本因素還是市場(chǎng)的供求關(guān)系。從需求方面講，由于近兩年建設(shè)的火電機(jī)組將集中在2005年和2006年投產(chǎn)，煤炭尤其是電煤的需求仍將大幅增長(zhǎng)。另一方面，制約煤炭供應(yīng)的運(yùn)輸瓶頸問(wèn)題短期內(nèi)難以解決。因此，明后年煤炭?jī)r(jià)格上漲的動(dòng)力繼續(xù)增強(qiáng)。

    而據(jù)國(guó)泰君安一份研究報(bào)告預(yù)測(cè)，按照2004年2.84億噸的合同電煤總量，如果電煤價(jià)格并軌，按各地區(qū)20-100元/噸不等的電煤差價(jià)計(jì)算，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)的利潤(rùn)將增加170億。而且，煤電聯(lián)動(dòng)對(duì)于動(dòng)力煤比重較高的煤炭上市公司更為有利。