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伊利股份的高管層出事了！由于有幾個月前沸沸揚揚的“獨董事件”作為鋪墊，這則新聞之于業(yè)界的震撼力遠不像業(yè)外那樣強烈，因為事情的原委早已由那位曾任獨立董事講得差不多了。但是伊利高管挪用公款的原因、過程和結(jié)果卻提出了一個問題：伊利的股東為什么在歷時幾年的整個過程中集體失語？
12月21日的《中國證券報》報道伊利股份五名高管被刑事拘留，地方政府委派一名副
市長和副書記進駐企業(yè)。12月22日，《中國證券報》報道伊利股份已經(jīng)于20日召開臨時董事會和監(jiān)事會議，決定由代表呼和浩特國資局的副董事長主持董事會。伊利股份盡管已經(jīng)發(fā)布了董事會公告，但還是沒有召開臨時股東會的公告，看來，只有那句“敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險”還惦記著股東。至于董事長和多位高管的沉浮以及企業(yè)的興衰，似乎和各位股東關(guān)系不大，倒是更關(guān)系到政府部門的穩(wěn)定和發(fā)展大計。
尷尬的是，鄭俊懷等3位董事理論上還具有董事的權(quán)力，因為伊利股份的公司章程第109條寫著：鄭俊懷等董事行為不當(dāng)后應(yīng)當(dāng)主動辭職，否則董事會應(yīng)建議股東大會撤換。章程第50條也明明白白寫著，只有股東有更換董事的權(quán)力。此刻人們不禁要問，都已經(jīng)刑事拘留了，還不換那3位董事，要等到什么時候？要換董事，還不公告召開股東會，要等到什么時候？顯然，行政的力量在主導(dǎo)整個事情的進程，至于大小股東們，暫時還不在權(quán)力部門的考慮之列。不過這也不奇怪，類似的先例也多，南方證券被接管了多日，第一大股東才知道怎么回事，忙不迭地發(fā)公告。
要說是行政部門忽視股東的權(quán)益也不完全對，畢竟證券監(jiān)管部門也在插手整個事情，這是極力倡導(dǎo)保護投資者利益和完善法人治理結(jié)構(gòu)的部門，他不可能不懂得股東的權(quán)力邊界在哪里。要找責(zé)任，也只能說大小股東們不爭氣，若當(dāng)真讓行政部門認真等著股東來投票，還不知道會是什么結(jié)果呢。
記得2004年8月4日的臨時股東大會公告說：審議罷免獨立董事俞伯偉的投票結(jié)果是反對意見190萬股，僅占出席會議有效表決股份總數(shù)的1.34％。10月20日臨時股東大會公告上，順應(yīng)鄭俊懷意志的獨立董事推選方案0票反對。至于獨立董事曾經(jīng)提到的違規(guī)國債投資事件，既沒有在股東大會上討論過，也沒有股東提案。值得注意的是：伊利股份的股份是相當(dāng)分散的，第一大股東持股5605萬股，僅占14.33％，非流通股也只占有34％。從2004年三季度季報看，前10大流通股股東（9個是基金）共持股6017萬，占總股本的15％，流通股股東的意見顯然有舉足輕重的意義。
可見，即便是維權(quán)呼聲最高的流通股股東，包括代表所謂理性投資的機構(gòu)投資者，也沒有真正在整個“獨董事件”中發(fā)出自己的聲音，也沒有對伊利股份的巨額違規(guī)投資發(fā)出自己的聲音。難道這些機構(gòu)投資者和小散戶一樣有搭便車的心理？還是投鼠忌器呢？
回溯以往，2003年3月，金信信托以每股10元的價格收購伊利股份原股東呼和浩特財政局持有的2802萬股（折合送股后的5605萬股）國家股，當(dāng)時無論媒體還是市場，表現(xiàn)的都是皆大歡喜。但從現(xiàn)在的報道看來，鄭懷俊等人挪用公款的行為在此之前已經(jīng)開始發(fā)生，那么，財政局在欣喜于投資的大幅溢價回報之前，是否就履行了股東的監(jiān)管責(zé)任呢？沒有，也是一個搭便車者。
這么多的老股東和新股東都在搭便車，開車的是誰呢？當(dāng)然是鄭懷俊等核心管理人員了。由此不難推斷，在伊利股份，小股東想搭大股東的車，大股東想搭經(jīng)理人員的車，誰也不管開車的人，開車的人難免會有想法，他要琢磨這車開得值不值了。
這和郎咸平教授的“保姆”理論沾上邊了，伊利高管對公司的貢獻不可謂不巨大，但是，據(jù)2003年年報披露：前3位高管兌現(xiàn)的2002年年薪為512萬元，2002年伊利股份稅后利潤1.4億元。坦率地說，管理層對薪酬的不滿是可以理解的。這就關(guān)系到股東的第二重失職：為什么不能夠給經(jīng)理人合適的報酬呢？
長期以來，譴責(zé)大股東欺凌小股東的話說了很多，但是有發(fā)言權(quán)的小股東的不作為卻是更難解決的問題。不僅國有股東會缺位，非國有的股東，即便是流通股股東，也會缺位。這種缺位必然導(dǎo)致對經(jīng)理人員的激勵和約束的雙重缺失。
鄭懷俊如果不是深愛伊利股份，他會冒險持股嗎？失去了鄭懷俊的伊利，真的還會在激烈競爭的乳業(yè)市場立于不敗之地嗎？
本報特約評論員：譚為民
《市場報》 (2004年12月24日 第一版)
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