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李京來
近期的每一次反彈都曇花一現，在一定程度上表明了市場投資者套現離場的心態。這應該與政策面的總體形勢有關，大市的走向明顯是由基本面決定的。目前看來，管理層整頓和規范A股市場的決心還非常堅定，這種政策壓力應是長期存在。同時，關于《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》的“是是非非”也造成了近日股指震蕩幅度加大，目前急需一
些消息的明朗。
每年進入12月份市場必定陷入年底“結賬”的恐慌氛圍中，不過這時候往往總有一類股票異軍突起，取得不錯的漲幅，這就是券商、基金重倉股。因為它們任何細微的漲跌，都直接影響到券商、基金的年終業績，在市場如此蕭條之際，拉高自己的重倉股以增加市值來提高浮動盈利，將是眾多券商年底可能的例行功課。事實上第四季度以來券商重倉股的走勢出現了明顯的躁動，如漢唐證券的浪潮軟件、菲達環保、中國軟件等。近日又傳出南方證券重倉股哈藥集團要約收購的消息，周四盤中金通證券重倉的民豐特紙出現了逆市沖擊漲停板的走勢，顯示出券商主打品種年底現身的事實。
從股指走勢上觀察，經過近期行情的連續下跌之后，盡管券商重倉股曾出現大規模拉升的運行模式，顯示出市場主力市值自救的心情非常迫切，但是目前市場重心逐漸的下移以及市場成交量的低迷狀態，表明大部分投資者的信心尚未從跌勢中恢復過來，短線參與意愿極為清淡。特別是近日隨著新股詢價制度的即將實施，市場投資者亦開始有所擔憂。由于發行價定低，二級市場定價必然隨之出現下滑趨勢，那么整個市場的價值中樞也必然出現下移，因而二級市場定價對股市打壓的行為可能會給二級市場帶來不利的心理影響，從而在某種意義上將導致市場調整壓力增大。同時，未來新股的低價發行，會伴隨著成交數量有所增加的情況下，同樣要造成市場整體股價水平的全面回落。
從近階段的形勢來研究，滬深兩市大盤還將面臨著振華港機、金地集團、首旅股份、金融街等個股的增發配股，短線市場擴容壓力的陰影依舊未能散去，市場資金將面臨雙重擠壓。整體來看，由于大盤這一輪的調整態勢仍未完結，多方無法組織起真正有效的做多動能，短期內大盤的弱勢調整格局難以徹底改變。
總體而言，短期大盤的防守只是屬于一種極度被動的行為，加之前期低點區域又處于相對敏感的位置，多空雙方在此必將出現反復的激烈爭奪，估計后市大盤仍將繼續反復的震蕩筑底過程。操作上，建議投資者在當前大盤方向不明朗的情況下，總體上謹慎觀望無疑是回避風險的最好策略，而但在股指下跌過急之時也要對潛力品種進行勇敢吸納。
《國際金融報》 (2004年12月24日 第三版)
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