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華爾街大師看好明年股市

http://whmsebhyy.com 2004年12月23日 11:45 證券時報

就2005年投資策略，《商業周刊》采訪了美林證券美國首席戰略分析師里查德·伯恩斯坦、瑞銀證券首席投資戰略師瑪麗·法雷爾、T. Rowe價值增長股票投資基金經理羅伯特·W·史密斯和美國信托公司Excelsior價值及重組基金經理大衛·J·威廉斯。大師們對投資者最為關注的問題進行了解答。

2005股市看漲還是看跌？

法雷爾對后市溫和地看好，她認為，標普500將上升6%至1265點，其2005年開盤不會過高也不會過低，投資者應該關注公司盈利狀況。

伯恩斯坦認為，股市將輕微上漲，他預期標普500將上升1%，投資者還能獲得幾個百分點的分紅。但股票投資的日子也并不好過。他認為美聯儲將繼續提高利率，而盈利增長也將只有今年的一半，即9％左右。

史密斯則比較樂觀，他預期2005年標普500將上升10%至15%，并于2006年有所回落。2005年選股并非易事，因此投資應趨向保守。

威廉斯更為樂觀，他預期標普500將上升13%至1350。他認為美國經濟增長將達3.5%，通漲和利率均維持較低水平，如果非常看重經濟增長的共和黨能夠控制國會，股價將有突破性的上漲，而美聯儲的加息也將是溫和的，不至于抑制經濟增長。

接受調查的67位華爾街分析師的一致提醒投資者，別指望有雙位數的投資回報。他們對道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數2005年的升幅預期平均值分別是6.8%和7%。

如何選股？

法雷爾建議投資者在合理的價格下買入增長性好的個股。如果能在比較好的價位上買到獲得了雙位數盈利增長的公司，是最好不過的。已并入Sprint的無線通訊公司Nex－tel在未來的幾年的盈利增長都將在12%左右，其目前的市盈率為16倍。

伯恩斯則看好贏利較為穩定的個股。他認為，在美聯儲收緊貨幣政策從而抑制了公司盈利的情況下，此類個股和其他高質量資產一樣將是很好的投資對象。小盤股、周期性個股及新興市場債券等將會在目前是市場的寵兒，而在2005年將會失寵。

史密斯認為，如果投資組合里有過多高增長公司，如eBay、雅虎和星巴克的話，這將是很危險的事，他們在過去的兩年里已經累積了不少的升幅。他建議投資者買入盈利增幅長期維持在15%的公司，這比市場8%的平均水平都要高。

威廉斯則傾向于在過去的問題公司中尋找更多的機會。他表示他買入了 Interpublic，該公司幾年前因出問題后股價從60美元跌至現在的12美元。聯合租賃（United Rentals）公司股價過去一直在30美元附近跌至最近的18美元。這兩公司股票有反彈和上升的空間。

如何應對美元貶值？

法雷爾表示，應對美元貶值是選股的關鍵。美元將持續走軟，歐元兌美元匯率可能在2005年末達到1.40,因此她看好40％以上的盈利來源于美國以外其他國家的公司。她表示，百事可樂在海外的盈利就頗豐。

史密斯則表示，美元的下跌是他看好花旗集團的原因之一，該公司是一家最好的國際金融公司。他認為瑞銀也不錯，如果弱勢美元導致資金流出美國，瑞銀的私人銀行將成為這些資金的首選去處。

如何看待新興市場？

威廉斯認為，海外上市公司是有不少有較好的產品，而且他們的股價很低。他表示，航空公司Embraer前景喜人，史密斯也看好這家公司。他們均認為新興市場中的公司表現將日益改善并將持續下去。他們還看好低風險體制完善的國際化石油公司———Petro－brás，其分股息率為2.9%，較埃克森美孚好，市盈率卻只有5倍。他還看好新興市場，但他建議應減少對交易的限制。在與中國公司相比時，史密斯更看好印度公司。

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