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本報記者 曹增光
�。裕希图瘓F果然在收購行動中采取了謹慎態度。12月13日，ＴＯＭ集團以1000萬美元入股國內影視制作商華誼兄弟公司，而入股比例只選擇了35％，在收購華娛衛視后，在影視業再邁出堅實一步。
這一投資行為也是今年11月28日國家廣電局出臺允許外資投資內地廣電業規定后，第一家在內地投資的外資公司。
ＴＯＭ集團ＣＥＯ王先先在接受中國經濟時報記者采訪時表示，ＴＯＭ集團及其他投資者還將有機會增加投資比例至49％，出于對國內影視業市場前景看好，目前這一謹慎的收購行為價格相當劃算。
整個交易分為三段式，第一階段ＴＯＭ集團以500萬美元入股27％，同時另外500萬美金購買可換股債券，行使以后ＴＯＭ集團的股權比例增加至于35％，而第三階段在華誼上市以前，ＴＯＭ集團依舊可能達到與其他投資者一同持股至50％的比例。王先先表示。
國內影視業高回報
�。裕希图瘓F對華誼兄弟的收購行動并不為奇，去年已經收購華娛衛視的ＴＯＭ集團，已經在影視業方面布下了第一顆棋子。而最近入股華誼兄弟，只是對國內影視業戰略布局的進一步延伸。
外界對于ＴＯＭ的這次收購爭議也頗大，一種說法認為，ＴＯＭ集團在收購中作可轉債設計已經表露出“短線操作”的思路。對于這種說法，王先先對記者公開辟謠，國內的影視業市場發展潛力巨大，中國電影市場每年上影100部電影，根據廣電總局最近透露的數字，大概今年的票房收入有15億人民幣。而這個數字與世界其他國家相比還是非常小的，以鄰國韓國為例，韓國一年的票房收入大概有50幾億人民幣，而韓國總人口只有4000多萬。又比如美國的票房收入和中國的來比，差不多8倍于我們。中國的人口是韓國的幾十倍，也比美國多許多，市場潛力可想而知。
當然目前國內目前仍有一些阻礙因素，人們愛買ＤＶＤ而不愿意到電影院看電影，電影院的設施、設備落后，影片質量不高，盜版情況嚴重等等。但王先先認為，這些因素都在改變。
國內市場不僅潛力巨大，而且國產影片的票房也不比進口片差。據了解，2003年度中國票房收入排行榜，進口片第一是《哈利波特》，票房收入是5000萬，比國產片《手機》的5300萬還略微低一點。有如此廣闊的市場，ＴＯＭ集團收購一家占了國產片1／3市場的國內影視制作公司并不足為奇了。
影視業二度謹慎收購
通過這一收購，ＴＯＭ集團將加強旗下影視娛樂集團，而且這筆交易也是入股華娛衛視以后非常自然的延伸。“ＴＯＭ集團謹慎收購了一家發展穩健的優質公司，目前ＴＯＭ集團的收購行動都非常謹慎�！蓖跸认榷啻螌τ浾邚娬{。
對于去年收購的華娛衛視的近況，王先先透露，今年9月6號華娛衛視改了臺標后，最近進行了2005年一次廣告招商會，廣告已經銷售3000多萬人民幣，差不多相當于2004年全年的收入。
在收購華誼上ＴＯＭ集團也同樣謹小慎微。王先先向記者披露了與華誼兄弟聯姻的細節：從去年9月開始，ＴＯＭ集團開始與華誼接觸至今，ＴＯＭ花了15個月的時間，從最初的概念，到對這個公司審慎調查，到對這個公司存在的問題，和需要解決的問題，公司潛力，做文件，做記錄，到談判，到解決法律的問題，到資產的核實，是一個相當長的過程。
畢竟影視制作是一個風險比較高的行業。ＴＯＭ集團在接觸華誼兄弟之前，也曾與其他的影視制作商談過，發現華誼比較穩健。
收購華誼兄弟，ＴＯＭ能否短時間賺錢？對于這個問題，王先先表示，華誼兄弟2004年凈利潤率達到20％以上，今年的收入可能過億。目前華誼總收入有三分之一來源于廣告。公司有40多部片子的片庫，片子的投資回報率高的如《手機》有192％，低的如《卡拉是條狗》只有5％，平均加起來電影的投資回報還是相當不錯的。
據悉，2003年華誼兄弟所拍的片子的票房收入，占國產片的1／3。電視方面，從2004年到2005年期間，將會制作超過400集電視劇，而且在2004年中作過10部電視共400集，所以基本上每年產出400集左右，像《大宅門2》等等都是非常有名的電視連續劇。旗下已經有超過40名的著名演員，包括楊紫瓊這樣的演員，同時還有非常著名的導演像馮小剛、陸川跟公司長期的合作。
與國營不如選民營？
恰好在收購之前，國家方面11月28日也公布了《中外合資、合作廣播電視節目制作經營企業管理暫行規定》的44號文件，為外資投資廣電業提供了政策基礎。44號文件明確允許外資公司涉足中國內地的廣播電視節目制作、發行領域，前提是中方持股不得少于51％。
王先先認為，此次收購華誼與政策放開并無很大關系，但法規出臺還是給收購營造了一個很好的法律基礎。
此前，索尼以及華納已經先后與國內其他兩家國有的影視制作企業合作成立公司。索尼選擇了中國電影集團旗下的華龍公司，而華納也選擇了中影和浙江橫店集團。更早前，美國第三大傳媒公司維亞康姆下屬的尼克兒童頻道，已經獲得了國家廣電總局的批準，同上海文廣新聞傳媒集團組建了上海東方尼克電視制作有限公司。
對于外資與國營影視企業間的這種合作模式，王先先對記者表示，他并不特別看好這種對接，ＴＯＭ集團之所以沒有和傳統的國營電影制片廠談合作，原因是太難，而且合作不一定做得好，突出的問題就是那些外資與國營的合作，雙方的文化差異太大很難令合作成功。
雖然王先先并不看好，但行業內的連橫合作運動一直延續。據中影集團總經理韓三平向記者表示，近期，由中影集團與加拿大合資的動畫公司將宣告成立。明年，中影集團還將與韓國合資成立電影制作公司。另外記者還了解到，傳媒大亨默多克執掌的新聞集團日前正在國內洽談多個合作項目，合作對象包括了央視的中央數字電視有限公司。
入股華誼的一筆簡單帳
這次ＴＯＭ集團的收購可以說經過了深思熟慮，王先先向記者簡單算了一筆賬，交易相當劃算。
2003年7月，ＴＯＭ集團斥資680萬美元收購華娛衛視64．1％股權。但當時華娛是一家尚未盈利的公司，王先先需要花費3年的時間將其扭虧為盈。而現在ＴＯＭ集團收購的華誼則是一家已經擁有1900萬人民幣ＥＢＩＴＡ利潤的公司。
王先先的算盤顯然更為精明，第一階段的500萬美元相當于2004年華誼兄弟的利潤的6倍左右，價格很劃算。類似華誼這樣的公司，最大的價值是其片庫，ＴＯＭ在交易之前有過比較，華誼兄弟的規模正好是美國的米高梅電影公司的大概1％的規模。米高梅的片庫大概是4300部電影，華誼兄弟大概40部電影，正好百分之一。第二，從華誼兄弟公司產生的現金流來講，也差不多是米高梅的公司的百分之一，因為他一年現金流上半年是1900萬人民幣，全年上3800的話，就是400多萬美金。而米高梅電影公司一年的產生的現金流是40多個億美金，所以正好是差不多1％左右。但現在米高梅公司的價值、股權、債務全部的價值超過50億美金，如果以1％這個比例計算，華誼兄弟目前的資產應當為5000萬美元，可ＴＯＭ集團卻只以1000萬美元便完成收購，從這一點看交易相當劃算。
ＴＯＭ集團更看好未來整合過程中的協同效應，王先先表示。入股后將加強內部的資源整合。電視和電影制作公司都有很大的協同效益，未來華娛電視可以和華誼兄弟共享資源，ＴＯＭ集團如果本身拍一些節目，以后這些節目可以跟華誼兄弟進行一些合作。
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