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承接上周五的回落,周一大盤跳空下行,滬綜指收于1275點,為5年半以來的次低收盤點位。值得關注的是,上證B指已經創出年內低點,收于78.85點。這一點位低于2001年2月19日停牌時的最低點位80.33點。至此,B股已經完全由終點回到了起點,并跌破了起點。
上證B股素有A股先行指標之稱,B股當前的暴跌,會否預示未來A股也
將擊穿年內低點?上周滬綜指第九次跌破了著名的多方"護城河"------1300點,周一滬綜指再度跳空下行,重新上演"黑色星期一"。
千三失守對多方打擊甚大。1300點一直為市場各方看重,一方面,它是2000年以來所有下跌市的終結點位。2000年、2002年、2003年以及2004年三季度的市場下跌都在1300點附近嘎然而止。另一方面,從政策的角度看,管理層似乎也相當在意1300點的得失。"9.14行情"以來,政策利好的出臺似乎都與保千三密切關聯,這是我們最近兩個月看到1300點屢破屢立的重要原因。
不過,值得注意的是,政策對于1300的呵護,同時又演變成為了稀釋政策效應的行為。大盤一跌政策就出的局面反復在市場上演。而這個過程也不斷被各種力量利用,從而抵消了政策應有的效力。
在各路資金悉數歇停之際,市場可能再度進入艱難時段。前一次市場艱難時段出現在"9.14行情"前夕,滬綜指在9月8日至9月13日短短4個交易日下跌63.97點,跌幅達到4.83%。下跌后期,市場陷入恐慌之中。當前市場顯然也在進行這樣的走勢。
不過,我們判斷市場跌不深。不會像部分市場人士判斷的那樣:如果市場跌破1300點,下一個支撐將是1000點,更有甚者將目標定到700點去了。首先,目前A股與H股估值差距為40%,其中主要公司的溢價水平更是在30%左右。這樣,即便A股與H股完全接軌,A股對應的點位也在1000點左右。由于H股市場多為國際投資者,如果扣除其中海外投資風險給予的超額回報要求,那么,這一底線應該在1100點左右。也就是說,A股1100點位置就基本與H股接軌了。但是,誰又能說A股應當完全接軌H股呢?幣值因素上,A股顯然要占據較大優勢。考慮升值因素,A股應當在目前的兌換水平上適當高估一些才對。所以,理論上,1100點之上可以承托A股高估壓力。
事實上,近期的市場下跌與主力機構不作為關系甚大,而這種局面改觀應有賴于以下因素的出現:第一,部分好股票出現好的價格；第二,ETF開始正式建倉(近期市場回落,對于保險資金進場、對于ETF建倉,可謂幫忙不少)；第三,整個市場出現急速回落,出現系統性的機會；第四,政策性觸動再度出現。總體而言,中長期內市場眾多垃圾股仍然有巨大的回落空間,它們是當前市場風險的主要源頭。同時,中興通訊(資訊 行情 論壇)H股股價趕超A股股價的事實表明,當前A股市場少數好股票沒有高估,反而低估了,這是我們應該著力找尋的方向。
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