|
綜觀2004年國內外大豆市場，受各種矛盾因素的影響，與去年火爆狀態相比較，目前全世界大豆市場進入“蕭條”階段，市場各主體之間因利益分配而開始進入對峙狀態，而這種情況的出現可能導致的結果是使大豆供應壓力后移，從而打亂世界范圍內的大豆供需平衡關系，大豆的正常價格波動規律也可能因此而改變。
中外大豆貿易之爭
去年8月，美國農業部在當月的大豆供需報告中將庫存數據調整到20多年來的低點，最直接的結果是導致了國內壓榨企業加大采購力度以防大豆短缺。CBOT大豆價格從去年8月時的最低點540美分/蒲式耳左右一路上漲到今年4月初的高點1060美分附近，達到了近20年來的最高點。缺乏國際市場經驗的國內壓榨企業在年初期貨價格高位上簽訂了大量進口合同，成本大多在4300元/噸左右。4月份，CBOT大豆價格突然來了個180度的“倒栽蔥”，國內大豆價格隨之飛流直下。高位買入進口大豆的國內大豆壓榨企業損失慘重，國內油廠紛紛停產限產，部分油廠直接破產，全行業損失數十億之巨。
當今年北半球新大豆上市之后，國內壓榨企業仍沒有恢復元氣，資金的緊缺和下游產品銷售不旺以及國外大豆進口商更嚴格的貿易條款限制了他們購買能力和欲望。截止12月2日，美國2004-05年度大豆累計銷售量為1657.68萬噸，低于去年同期的1934.78萬噸水平；國內累計購買美國新大豆673.23萬噸，低于去年同期的735.16萬噸，美國大豆對華累計出口裝船量也低于去年同期水平。
國內與南美的大豆貿易也不順利。五月初，在巴西進口大豆中發現種衣劑，中國檢疫部門暫停了幾十家國際大豆貿易商向中國出口巴西大豆，一度造成巴西大豆出口到中國的中斷。
由于大豆供求關系的急劇改變，全球大豆貿易體系中各主體的利益面臨著重新分配和調整，這使得全球大豆貿易格局籠罩在一種灰色的“對峙”情緒之中。
豆農與油廠利益博弈
由于去年大豆收購時期價格大幅揚升，所以今年11月初黑龍江新大豆上市時，豆農們對后市豆價的期望值較高，惜售心理較重，目前東北新產大豆的收購已陷入停滯狀態；無獨有偶，美國農民在其本國的大豆補貼政策的支持下，惜售心理也非常強烈；巴西也出現了農民惜售大豆的狀況，據估計目前美國和巴西仍有相當一部分2003年/2004年生產的大豆集中在農民手里待價而沽。由于農民惜售，造成人為的供應吃緊，導致大豆壓榨利潤微薄。
但對處于買方地位的國內壓榨油廠來說，處境可謂是舉步維艱，困難重重。據我們對國內壓榨利潤估算數據顯示，國內大豆壓榨利潤為-71－120元/噸不等，換句話說，現在的榨油廠多開機多虧錢，少開機少虧錢，不開機不虧錢。而目前國內宏觀調控對貸款的控制又非常嚴格，油廠大豆收購資金嚴重不足，因而使大豆收購價格難以提高。
豆農與油廠之間利益的爭奪是出現上述對峙局面的根本原因，而這種局面將阻礙大豆正常的貿易和流通秩序，從而進一步加劇局部的供需失衡。
后市應可看淡
2003年/2004年度，全球大豆產量超記錄增長。美國大豆產量為8574萬噸，比上一年增產近2000萬噸；中國大豆產量為1800萬噸，比上一年增產200萬噸；預計新一年南美大豆增產1700萬噸。在歐盟及日本大豆消費增長緩慢的前提下，這三處高居的大壩均時刻準備著向國內大豆消費市場開閘放水。
目前，雖然受農民惜售以及高漲的船運費等因素的影響，國內大豆消費市場暫可支持豆價，但大豆供應壓力是向后推移了，而不是消失了。而且更可能是，供應壓力越積越大，一旦潰堤，沖擊勢頭更加猛烈。
以前每年春季，在北半球當年產大豆被消耗大部之后，而此時的南美大豆還沒有收割，市場總是因南美天氣等因素發動一波階段性的上漲行情。但由于今年大豆銷售該旺不旺，大豆供應壓力的后移有可能打亂大豆季節性的波動規律，從而使我們在判斷長期的價格趨勢上發生變化，因此投資者應謹慎對待。
| 
