昨天南方積極配置基金成交達(dá)27萬手,機(jī)構(gòu)套利行為相當(dāng)踴躍,不少機(jī)構(gòu)獲得了至少1%的套利收入

    國內(nèi)首只上市開放式基金(LOF)------南方積極配置基金20日正式在深交所上市交易并同時開放申購贖回業(yè)務(wù),九家主交易商也正式開始履行報價義務(wù)。昨天南方積極配置基金四個小時的交易成交達(dá)到了27萬手,各路機(jī)構(gòu)的套利行為相當(dāng)踴躍。從機(jī)構(gòu)買 賣的具體價位情況來看,不少機(jī)構(gòu)獲得了至少1%的套利收入。

    凈值揭示時間將縮短

    作為我國首只LOF,此次南方積極配置基金的凈值披露與一般的開放式基金不同,一方面,基金管理人每日收市后對基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值,經(jīng)基金托管人復(fù)核后,深交所于次日通過行情系統(tǒng)"市盈率Ⅰ"進(jìn)行揭示；另一方面,考慮到南方積極配置基金作為上市開放式基金在交易所交易的特性,僅揭示每日收市后的凈值不能滿足交易需求,基金管理人同深交所協(xié)商決定增加南方積極配置基金的凈值揭示頻率,基金管理人將實(shí)時計算的基金凈值傳給深交所(具體時點(diǎn)為9:25,10:30,11:30,14:00),深交所通過行情系統(tǒng)"市盈率Ⅱ"于交易日內(nèi)每小時揭示一次,實(shí)時凈值的揭示僅為投資者的交易提供參考,基金管理人、基金托管人并不對其準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。據(jù)透露,今后實(shí)時凈值揭示時間還可進(jìn)一步縮短。

    具有深交所會員資格的各家券商全部可參與南方積極配置基金場內(nèi)交易。欲購買南方積極配置基金的投資者,從本月20日起,可通過深交所進(jìn)行買賣,也可通過場外按基金凈值進(jìn)行申購。

    南方積極配置基金上市首日的開盤參考價為上周五(12月17日)的基金份額凈值,并以此為基準(zhǔn)設(shè)置漲跌幅限制,幅度為10%,自上市次日起,漲跌幅限制仍為10%。

    據(jù)悉,本次南方積極配置基金上市交易的份額為1170322349份,未上市交易的份額托管在場外,投資者可將其轉(zhuǎn)托管至深交所場內(nèi)上市流通。

    機(jī)構(gòu)嘗試套利奶酪

    在昨天南方積極配置基金四個小時的交易過程中,各路機(jī)構(gòu)初試套利效應(yīng)。而從機(jī)構(gòu)買賣的具體價位情況來看,不少機(jī)構(gòu)獲得了至少1%的套利收入。

    南方積極配置基金昨天共成交了27萬手,如此大的成交量超過了預(yù)料。在上市儀式上,南方基金管理有限公司總經(jīng)理高良玉預(yù)期的成交量在15萬手左右。截至收盤時,南方積極配置基金的買入成交比例為48.08%。

    在股市大盤再次上演"黑色星期一"的情況下,南方積極配置基金的買盤顯得相當(dāng)?shù)幕钴S。盤口顯示,在買入的成交記錄中,共有28次的單筆成交超過了1000手,尾盤一筆甚至達(dá)到了9900手。四個小時的交易時間內(nèi),南方積極配置基金共成交了544筆,平均每分鐘成交2.27筆。由于成交相當(dāng)?shù)幕钴S,輪值的主交易商昨天可謂是"無所事事"。

    南方積極配置基金的買盤之所以如此活躍,與機(jī)構(gòu)投資者的踴躍操作有關(guān)。包括中國人壽保險股份公司在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)投資者,是28次單筆超過1000手成交的主要制造者。值得注意的是,這些機(jī)構(gòu)投資者中相當(dāng)部分先前已經(jīng)申購了數(shù)量不等的南方積極配置基金。據(jù)分析,昨天在二級市場的大舉買入,形成了這些機(jī)構(gòu)投資者的套利良機(jī)。

    在9時42分之前,南方積極配置基金的成交均價低于0.970元。相較南方積極配置基金開盤時公布的0.9876元凈值,其間出現(xiàn)了超過1.78%的套利空間。雖然均價此后隨著買盤的增加而有所抬高,但大部分時間基本還是在0.970元附近波動,只是因?yàn)槲脖P連續(xù)出現(xiàn)了幾次的大筆買單,使得收盤價迅速爬高到了0.980元。盡管如此,這一價格仍就低于南方基金管理公司收盤后公布的南方積極配置基金0.9851元的凈值。

    揭密LOF套利手法

    作為基金業(yè)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一,一家大型保險公司投資管理部門的內(nèi)部人士告訴記者,對于身形龐大的保險資金而言,LOF的誕生首先是為其提供了新的交易渠道,提高了其投資基金的效率；其次,LOF的交易還為保險資金提供了盤中交易的機(jī)會。也就是說,保險資金可以根據(jù)自己對市場趨勢的理性判斷,在交易所的連續(xù)交易中及時進(jìn)行買賣操作,爭取獲得更多的差價收益。

    盡管保險資金等機(jī)構(gòu)投資者對套利操作不愿多作評論,但通過套利機(jī)制來減少甚至消除折價現(xiàn)象,卻毫無疑問是LOF最大魅力之一。南方積極配置基金昨天的交易價格走勢,已使這一魅力成為現(xiàn)實(shí)。由于機(jī)構(gòu)投資者可享受到較低的申購、贖回費(fèi)率,無套利折溢區(qū)間比個人投資者要小很多。當(dāng)折價超過0.7%或溢價超過0.8%時,機(jī)構(gòu)投資者就能夠進(jìn)行套利了。而如果能獲得更優(yōu)惠的費(fèi)率,無套利的折溢區(qū)間將更小,價格差也更容易觸發(fā)套利。有專業(yè)人士表示,機(jī)構(gòu)投資者在二級市場大舉買入南方積極配置基金,更可能就是為了發(fā)掘一條獲取套利收入的最佳現(xiàn)實(shí)途徑。

    國泰君安分析師陸曉棟認(rèn)為,如果在一級市場的開放式基金帳戶和深圳證券交易所的證券帳戶同時持有一定數(shù)量的南方積極配置基金份額頭寸,就可以通過節(jié)省基金交收和轉(zhuǎn)托管的時間而實(shí)現(xiàn)更大幅度的套利。具體的說,當(dāng)凈值高于價格的套利機(jī)會出現(xiàn)的時候,可以在證券帳戶買入基金,同時在開放式基金帳戶贖回同樣份額數(shù)的基金。如此一來,等于以二級市場更低的價格重置了基金份額。反之,當(dāng)凈值低于價格的套利機(jī)會出現(xiàn)的時候,在開放式基金帳戶申購基金,同時在證券帳戶賣出基金份額,相當(dāng)于高價賣出了基金。