進(jìn)入12月份，鄭麥?zhǔn)袌鼋Y(jié)束了持續(xù)一個(gè)月的調(diào)整行情，價(jià)格重新歸于下跌走勢，并屢次刷新低點(diǎn)。在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季來臨之時(shí)，綜合考慮小麥?zhǔn)袌龅闹卸唐诨�本面，技術(shù)面以及資金面因素，CZCE小麥期貨市場的交易節(jié)奏可能將發(fā)生改變。

    全球供給大幅增長

    據(jù)最新的美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)， 2004/05年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)6.1694億噸小麥，高于1997/98年度的歷史產(chǎn)量記錄6.10億噸，是歷史上的最高產(chǎn)量。2004/05年度全球小麥期末庫存也將大幅提高，預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到1.423億噸。其中主要小麥出口國庫存增加的形勢最為明顯。例如美國、歐盟25國、哈薩克斯坦以及阿根廷。同時(shí)一些小麥進(jìn)口國的庫存也有調(diào)高，中國的庫存調(diào)高290萬噸，北非以及中東地區(qū)的數(shù)個(gè)國家?guī)齑嬉灿谐潭容^低的調(diào)高。

    國內(nèi)供求格局有變

    從相關(guān)部門公布的統(tǒng)計(jì)情況來看，2004/05年度全國糧食產(chǎn)需缺口將較上年大大縮小。我國小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9100萬噸，較去年增加了500萬噸，比上年同期增長5%。

    今年夏秋季節(jié)，在各種農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)收獲上市的旺季，國內(nèi)糧油市場一直未出現(xiàn)購銷熱潮。表明農(nóng)民手中存糧增加，市場供應(yīng)潛力加大。此外，目前我國冬小麥已基本播種完畢，面積增幅較大，其中優(yōu)質(zhì)小麥面積進(jìn)一步增長。另據(jù)了解，現(xiàn)階段有大批量的儲備小麥將輪換出庫，預(yù)計(jì)出庫高峰將出現(xiàn)在今年年底前后。在以上背景下，國內(nèi)糧食市場供求格局由前期的一度緊張轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤伞?/p>

    季節(jié)性消費(fèi)支持現(xiàn)貨價(jià)

    元旦、春節(jié)期間是我國小麥消費(fèi)的高峰期。隨著“兩節(jié)”的來臨，國內(nèi)面粉需求即將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季。從截止12月10日一周數(shù)據(jù)來看，小麥產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的價(jià)格均有不同幅度的上漲，其中河南地區(qū)漲勢最為明顯，普遍達(dá)到50-60元/噸。與此同時(shí)，進(jìn)入12月份以來，由于面粉廠前期的小麥庫存幾乎已經(jīng)消耗殆盡，面粉廠補(bǔ)庫進(jìn)一步推動(dòng)小麥進(jìn)廠價(jià)上漲。再加上前期國內(nèi)面粉廠小麥庫存仍較為薄弱和“兩節(jié)”前的運(yùn)輸更加緊張的因素，因此目前國內(nèi)小麥采購已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)較為關(guān)鍵的時(shí)刻。

    宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響麥價(jià)

    我國小麥生產(chǎn)及市場環(huán)節(jié)存在一定不確定因素。一方面我國小麥供求總量仍然存在一定缺口，此前連年下降的小麥庫存當(dāng)前處于較低水平；同時(shí)小麥供應(yīng)總量中進(jìn)口小麥比例相對較大。為解決這個(gè)問題，今年以來中央政府出臺了多項(xiàng)有關(guān)小麥種植的補(bǔ)貼及減免稅政策，以刺激農(nóng)戶種植積極性；同時(shí)通過市場調(diào)控，穩(wěn)定國內(nèi)小麥價(jià)格保持合理價(jià)位，使得今年小麥產(chǎn)量取得大幅度增長，秋播小麥種植面積也出現(xiàn)了近五年來的首次出現(xiàn)增長。糧食生產(chǎn)一直是我國經(jīng)濟(jì)政策的重中之重，我們認(rèn)為，針對“三農(nóng)”問題，政府正在醞釀一個(gè)更大、更深層次的變革。

    后市有望寬幅震蕩

    在最近鄭麥?zhǔn)袌龅慕灰字校�新增資金介入明顯比較，WS505以及509合約的成交量和持倉量明顯放大。但就盤面所呈現(xiàn)的特點(diǎn)而言，成交量的分布仍較為不平衡，這意味著目前鄭麥?zhǔn)袌龅牧鲃?dòng)性不高，市場參與資金可能具有較強(qiáng)的投機(jī)性。綜合考慮小麥?zhǔn)袌龅目疹^特點(diǎn)，預(yù)計(jì)其在短時(shí)期內(nèi)仍難以改變，但空頭回補(bǔ)所帶來的震蕩反彈走勢可能不斷出現(xiàn)。

    鄭麥主力WS505合約不斷刷新低點(diǎn)，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列特點(diǎn)。比較各主要合約的基差關(guān)系，WS505合約的主要支持位可能出現(xiàn)在1620元/噸。

    從中長期基本面因素來看，小麥?zhǔn)袌鲇捎诋a(chǎn)量大幅增漲而帶來的利空影響仍然需要一個(gè)漫長的消化過程。但隨著元旦春節(jié)前夕面粉季節(jié)性消費(fèi)旺季臨近，短期基本面正在發(fā)生變化。而短期技術(shù)形態(tài)以及資金動(dòng)態(tài)均顯示市場中期走勢存在反彈動(dòng)力。綜合考慮以上因素，預(yù)計(jì)CZCE小麥期貨價(jià)格在未來兩個(gè)月中有望展開一輪階段性反彈行情，但漲幅有限。