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在經過了連續三周的上揚后，本周債券市場受消息面及技術面的影響，出現了小幅回調。12月11日，國家統計局公布了11月消費者物價指數，CPI指標再次出現大幅回落僅為2.8％。此外央行的金融運行數據也顯示出良好的運行態勢，受上述消息的影響，國債市場周初繼續保持強勢，一度觸碰95.73點。但隨后由于央行加大資金回籠力度、美聯儲第五次升息、年線壓制等綜合因素的影響，上證國債指數出現了連續的回調，最終僅報收于95.54點，跌0.16％。本周市場共成交68.643億元，較前一周略有減少。各期限品種都出
現了不同程度的調整，其中，前期表現突出的中期品種隨著十期國債的平穩上市而出現回落，跌幅靠前。企業債券市場再度出現大幅波動。企債指數以94.99點開盤，盤中最高上攀95.36點，最低下探89.14點，最大振幅達到接近7％，最終報收于95.20點，漲0.21％。可轉換債券市場在基礎市場走弱的帶動下，仍然難以擺脫低迷的困境。
在經過了兩周的風平浪靜后，本周債市受到消息面的集中沖擊。其一是，CPI指數大幅回落。通過對各項指標的比較分析，筆者發現造成11月份CPI環比下降的主要原因是，食品價格的漲幅出現了明顯下降，其中又以糧食價格和油脂價格的漲幅下降幅度最大。糧食價格漲幅的趨緩將對CPI走勢產生較大的下拉作用。其二是，資金面出現微妙變化。由于央行的連續重拳出擊，本周一年期央行票據的招標利率終于止住了連續5周的下滑勢頭，定價為3.2311％，較前一期上升了5.32個基點。同時，本周央行還重新恢復了6個月央行票據的發行并繼續發行了100億元的三年期票據。央行本周回籠資金的力度進一步增強，共計從市場回籠資金750億元，凈回籠資金量達到500億元，比上周增加80億元。其三是，本周美國聯邦儲備委員會宣布，將聯邦利率從2％提高到2.25％。這是美聯儲自今年6月開始連續第5次加息。對債券市場而言，心理暗示的作用顯然存在。
對于年末債券市場的走勢，筆者認為投資者不宜過于樂觀。一方面，資金面由松向緊。隨著央行公開市場操作力度的加大對短期資金面將會造成直接的影響。同時，考慮到近期新債發行密度較大，不僅有十一期國債的發行，還有建行第三期次級債也將于下周發行，同時國開行、農業開發銀行等也有相關債券的發行。再加上，臨近年終，各金融機構預留現金頭寸的考慮以及美元升息對國際游資的打擊等等，都將改變短期資金面過于寬松的狀況。另一方面，盡管11月經濟數據較為理想，但在糧食價格漲幅出現大幅下降的同時，我們也看到，車用燃料及零配件價格、水、電及燃料價格上漲勢頭仍然較猛。
綜上所述，建議投資者后市應保持謹慎，在品種選擇上以短期品種為佳，如0405券以及下周上市的0411券等。
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