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李志林（忠言）博士
從2月1日1590點時發布“國九條”，到“9·14”后1300點附近，溫總理、黃菊副總理四次就股市講話，再到13道利好金牌和盤托出，但中國股市熊市依舊，大盤比2月1日又下跌了300點，始終在5年的最低處1300點附近茍延殘喘。人們不禁要問：為什么連“國九條”都救不了股市？
第一、“國九條”發布后的7個月中“落實”走了樣。期間，管理層各部門對落實采取消極抵抗態度。只落實加快擴容，擴容量并創下歷史紀錄。這不僅將“國九條”的利好沖得煙消云散，而且引起了市場對“國九條是為了加快擴容”的猜疑。隨后，哪怕管理層逐項推出落實“國九條”的13條利好，都無法消除市場的疑慮。
第二、“9·14”后，盡管在溫總理、黃菊副總理敦促下，有關部門逐項推出了落實“國九條”的13道金牌，卻是避重就輕。即未落實“國九條”中最關鍵的兩段話：一是“在解決股權分置時要特別保護公眾股東的利益”，至今不承認A股是含權股；二是“堅持發展的速度、改革的力度與市場的承受度的統一，要讓股市成為為投資者提供獲利機會的場所”，市場的實際走勢恰恰與其相反。這就使整個市場對真正落實“國九條”失去了希望。
第三、“價值高估論”的錯誤輿論，使“國九條”的利好頓然失效。繼2001年盛行“賭場論”、“泡沫論”、“推倒重來論”后，2004年又盛行“價值高估論”。境內外一些機構不僅虛構了國際統一的估值標準，而且用偷換概念、混淆參照系的方法，將中國股市綜合指數的市盈率去與國外股市成份指數市盈率作比較，卻無視當今中國股市的綜合指數與成份指數兩個市盈率都已低于國際成熟股市的事實，遂導致股價大跳水，價值中樞的大幅下移。而管理層對這種錯誤輿論卻視而不見，喪失立場，毫無對策，聽任股市無休止下跌，導致機構券商紛紛破產，中小投資者損失慘重，“國九條”利好效應蕩然無存。
第四、管理層調控股市的能力和水平低下。8月份明明已停止擴容，卻不果斷宣布年內停止擴容，使市場整天為恢復擴容而提心吊膽，直至12月10日才姍姍來遲地宣布：“年內不再安排新股發行”，成為多此一舉，使股市失去了像1994年7月底宣布年內停止擴容引起的股市大行情的機會，白白浪費了一個實實在在的重大利好，眾所周知，擴容是以犧牲二級市場股價作為代價的，尤其是超大盤股擴容，這不免增加了明年股市行情的壓力。
第五、“國九條”13道金牌出盡，仍擋不住指數每況愈下，使眾多投資者信心徹底喪失，甚至絕望。且不說在13年中國GDP翻兩番情況下股指仍低于1992年的1420點，今日指數比“國九條”推出時還跌300點，今年年線收陰已成定局，除了前證監會主席周正慶還說了一些良心話以外，竟然沒有一個領導人出來作檢討，承擔責任。券商、機構、委托理財壞帳倒有政府買單，而廣大中小投資者卻咎由自取，以至于越來越多的人發出了“遠離毒品、遠離愛滋、遠離股市”的悲憤。“哀大莫于心死”，這才是比股市下跌更為可怕的東西。
連“國九條”都救不了股市，這表明股市管理層的執政能力已遭到市場的嚴厲拷問，現在，整個市場倒是應該考慮這個股市真正應推倒重來的是什么的問題了。
（日京／編制）（來源：金羊網）
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