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隨著滬指再次考驗1300點大關，藍籌股也再次挺身而出，擔當護盤重任。鋼鐵、汽車、石化、銀行等傳統藍籌股先后展開放量反彈，使大盤續演千三不敗神話，危難關頭方顯藍籌股英雄本色。隨著藍籌股的走強，市場又聞價值投資之聲，而面對兩年以來藍籌股的大起大落，投資者是否應該反思一下，我們到底需要怎樣的藍籌股，又該如何正確、理性的看待和投資藍籌股？我們認為，隨著我國金融領域開放程度的不斷加大，投資者在投資藍籌股的時候更需要一種國際視野。
資金沉淀藍籌股
長期以來，我國股票市場一直處于封閉運行狀態，但這種封閉將隨著金融領域逐步開放而被打破，我國股票市場徹底融入全球金融市場只是時間問題，目前滬深兩市上市公司將不得不直面國際資本的檢閱。資本的逐利性決定了市場資金的大規模重新配置將不可避免，而2001年以來的持續結構調整也僅僅是個開始，或者說是在迎接國際資本大舉進入之前的國內“實戰演習”，這個演習的結果就是場內存量資金不斷向藍籌股匯聚。盡管今年4月份以來藍籌股拖累了大盤，但是通過對2004年1月1日至12月14日的統計，我們發現基金重倉的績優藍籌股的整體表現依然遠強于大盤，并且今年累計漲幅最大的年度牛股也悉數出自藍籌股：前5名為石油濟柴(資訊 行情 論壇)、江西長運(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)，累計漲幅分別是122%、103%、93%、86%、78%。
如果說3年來藍籌股重心的整體上移和大量績差股、虧損不斷被邊緣化還只是“實戰演習”的話，那么QFII的進場則帶來了國內資本和國際資本的短兵相接。從2003年QFII投下第一單，到今年三季度兩家QFII以10億元“豪賭”中興通訊，可以看出國際買家對我國上市公司的態度變化。從最初的小手筆嘗試到一擲億金，可以說是國際資本資源在國內資本市場優化配置的絕佳體現，那些符合國際資本口味的股票，將越來越受到新增資金的青睞。
用國際眼光審藍籌
市場資金經過初步重置之后，藍籌股已經成為基金等機構投資者的“集中營”，但在國家宏觀調控和經濟增速放緩影響下，市場對藍籌股的判斷再次出現重大分歧，并導致大量10倍以下市盈率股票的出現。這就要求投資者對現有藍籌股進行重新審視，并且在國際接軌進程加快的大背景下，這種審視必須加上國際眼光。
國內基金經理大量把持周期性行業股票，與QFII重倉長線持有少數高成長股形成鮮明的對比，而兩類股票差別迥異的的走勢似乎也表明外來和尚確有高明之處。自從2003年7月第一家QFII———瑞銀行華寶投資A股第一單后，當時介入的中興通訊股價在一年零四個月的時間內共上漲了約一倍，讓我們不能不驚嘆QFII的眼光。這種差異在對部分專家所信奉的本土定價論發起有力沖擊的同時，也提醒投資者調整看待市場的角度，過去那種純粹以絕對業績來衡量股票投資價值的方法已經失去了用武之地，從動態的角度對股票進行估值并且橫向對比的國際成熟做法，方能發現真正投資機會之所在。
浮華過后，我們不得不承認目前市場的價值投資基石依然不夠穩固，嚴重缺乏類似可口可樂、吉列這種持續分紅能力強的上市公司，更加缺少類似IBM、沃爾瑪這樣的持續成長企業。不過，少數優秀公司的崛起還是讓我們看到了希望所在：中集集團全球領袖地位的日益鞏固，海螺水泥(資訊 行情 論壇)在行業景氣周期內的高速擴張等，造就了一批逐漸符合國際投資標準的優秀上市公司。中集B股的持續獨立上漲、中興通訊H股高調上市后的高開高走及接軌A股、青島啤酒(資訊 行情 論壇)H股與A股的長期并軌等等，都說明國內市場部分股票已經得到了國際資本的認可。
因此，從未來中長期角度分析，QDII推出是大勢所趨，資金進出市場的雙向流動勢必將推動股票定價向國際標準靠攏。那些符合國際買家口味的股票，或具有這種潛力的股票，將成為投資者穩定獲利的源泉。
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