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目前,QFII總數(shù)已經(jīng)達到27家,投資總額度超過30億美元。在日興資產(chǎn)管理公司之后,預(yù)計還將有其他QFII主管的 A股基金登場。全面考察QFII除了關(guān)注其投資的股票外,更要重新審視QFII的盈利模式。
不少Q(mào)FII均曾表示,其額度主要將提供給客戶,而非自己使用。此話不假,全球資本目前給予中國市場前所未有的關(guān)注,且不論人民幣升值揮之不去的預(yù)期,僅了解
這個不斷開放中的高增長市場,付出相應(yīng)的"試水"成本,也是不少看中中國市場長期機會的海外投資者所愿意的。
目前QFII"離岸經(jīng)營為主的"模式在本質(zhì)上就注定了他們將采用"自下而上"的選股方法,中國行業(yè)不斷融入全球經(jīng)濟多少降低了QFII的新增研究成本,與此同時 A股市場上信息披露的不足更堅定了QFII個股研究的投資模式。當(dāng)人們以習(xí)慣思維來解讀QFII"是賺了,還是被套牢"時,QFII卻在打著自己的算盤。
事實上,在QFII的盈利模式中,資本利得并非最主要的考慮,相比較而言,QFII的"跑道和額度"功能開始得到了越來越明顯的體現(xiàn)。由此獲得的傭金和服務(wù)費可謂無風(fēng)險收益。在與 A股直接、間接掛鉤的 E TF、保本基金等多個海外產(chǎn)品問世之后,QFII間的額度借用,非QFII的客戶需求直接助長了QFII額度的需求。
由于QFII更多承擔(dān)了一個中介渠道的角色,因此QFII背后多元化的客戶決策是個股投資未必出現(xiàn)主線的一個原因,而對于QFII投資理念的理解則是另一個因素。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾指出,要注意QFII的所謂"價值投資理念",不論QFII是用自己的資金,還是背后客戶的資金,甚至在國內(nèi)市場概念中與"投機"同名的對沖基金的資金,其核心仍是風(fēng)險與收益的對稱,其基本工具是資產(chǎn)配置,只不過是配置的風(fēng)格和使用的配置工具不同而已。
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