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本周,如果說北青傳媒全球IPO的正式啟動,是把平面媒體的資本大戲推向高潮的話,那么,TOM集團宣布斥資1000萬美元收購華誼兄弟國際控股有限公司35%股份,則充分表現出資本對內地電影產業的激情。
TOM買了"大華誼兄弟"
根據TOM集團披露,此次交易所指的華誼兄弟,是"華誼兄弟國際控股有限公司",這個公司并不是業內一般所說的那個華誼兄弟影視公司,而是這個影視公司的集團公司。在華誼兄弟國際控股有限公司之下,有一個全資的廣告公司,有一個控股的經紀公司,和一個在業內頗負盛名的影視公司------華誼兄弟太合影視投資公司。2000年年底,華誼兄弟把近50%的影視公司股權,以1300多萬人民幣的價格出讓給了太合傳媒投資,組成"華誼兄弟太合影視投資公司",完成了一次資本運作。如今,華誼兄弟又把這個運作的平臺,提升到了集團這個層面上來。
但賣點依然是他的影視產業,尤其是電影。華誼兄弟每年投資及制作4至5部影片及400集電視��；在國際合作方面,它與哥倫比亞影業公司已建立了商業合作關系；2003年,公司的電影票房總收入占國產電影票房總收入的33%。
TOM采用三段式投資
據TOM集團首席執行官兼執行董事王?介紹,TOM集團對華誼兄弟的投資將是"三段式"。
第一段,是TOM集團投資500萬美元,收購華誼兄弟國際控股有限公司27%的股權,另外一個風險投資公司信中利投資3%,王中軍兄弟持70%；第二段,是認購500萬美元的可轉換債券,債券利率為6%,2007年到期,全數兌換成股票后可增加額外8%的持股權；第三段,是在華誼兄弟國際控股有限公司上市前,TOM集團有權按之前協議估價增持股權到47%。
不過,在入股的初步階段,TOM集團就會在華誼兄弟國際控股有限公司的5名董事中占有2席,并有權委派財務總監。足見TOM對本次收購的重視。
那么,TOM集團在收購中為什么要作可轉債設計?王?的解釋是"國際收購的慣例",并坦承影視制作是一個比較有風險的行業,TOM希望這個企業的管理者,也會像以前一貫的那樣,審慎、嚴謹、精打細算地拍片子,防止重大虧損,畢竟在業務上更多的決策權還在他們身上。因此,利用可轉債,到時候公司運營得好,就轉股；否則可不轉股,收回一部分投資。
華誼兄弟要上市
不過,人們還是看到了華誼兄弟上市的沖動。其實,合作雙方并不回避這個問題。TOM集團在發布新聞時就明確表示:"從長遠而言,雙方的共同目標是在三年內尋求華誼兄弟上市的機會,或者引入一名好萊塢策略性投資者。"而且,根據王?介紹的三段式投資,其中最后一步就是上市。在記者會上,王?還巧妙地作答說:"王中軍說過,等公司凈利潤做到1000萬美元時就上市�，F在是300多萬美元。"
而投資銀行專家對此看法更明確。從投資銀行的角度看,在收購中設計一個可轉債,本身并不復雜,但表現出的心態很有意思。這種設計一般出現在一個風險投資者,在收購一個行業波動性大,企業前景并不能完全確定的情況之下,因此,這種設計必定要找一個"出口",而最好的出口就是上市。所以,無論從哪個角度看,雙方的這次合作,在資本上的動作才剛剛開始。
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