“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的‘暖流’很可能意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的‘寒流’�！比涨�，某媒體針對(duì)美國(guó)近期通過(guò)的《本土投資法》做出上述評(píng)論。

    《本土投資法》明確規(guī)定，美國(guó)公司海外收益的所得稅稅率由35%下調(diào)至5.25%，期限為一年，條件是將這些收益投資于美國(guó)，這將引至部分美國(guó)海外資金回流，那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否因此受到影響？

    不改國(guó)際經(jīng)濟(jì)總體格局

    JP摩根證券(亞太)有限公司董事總經(jīng)理龔方雄表示，據(jù)保守估計(jì)，明年美國(guó)公司在海外獲得的約6500億美元的收益中，約有2000億美元可能回流至美國(guó)，他稱，上述法案對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響有限。

    “這一法案不會(huì)改變當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的總體格局。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，在當(dāng)前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中，美國(guó)可以說(shuō)是中心地區(qū)，亞洲是貿(mào)易賬戶區(qū)，歐洲、加拿大和拉美是資本賬戶區(qū)。通常的格局是，貿(mào)易賬戶區(qū)向美國(guó)出口，并靠出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)積累巨大的的外匯儲(chǔ)備。資本賬戶區(qū)是傳統(tǒng)上的資本輸出區(qū)。不過(guò)，因?yàn)槊涝�貶值和美元資產(chǎn)收益率下降，資本賬戶區(qū)流向美國(guó)的資本開(kāi)始放緩。此次出臺(tái)的法案是在這個(gè)背景下進(jìn)行的。但是，整個(gè)大的經(jīng)濟(jì)格局短期內(nèi)不會(huì)明顯改變。

    中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)和策略分析師陳昊飛認(rèn)為，此方案的推出不會(huì)改變各地區(qū)的中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局。同時(shí)，由于該法案的優(yōu)惠政策是一次性的，因此不排除有這樣的可能，即海外收益流回美國(guó)享受收益的同時(shí)，美國(guó)本土的資金再次匯出海外。另外，如果美國(guó)投資者對(duì)未來(lái)海外收益稅將再度下調(diào)產(chǎn)生預(yù)期，這反而更加刺激美國(guó)資金從事海外投資。

    中國(guó)對(duì)外資吸引力仍在上升

    市場(chǎng)關(guān)注的是，美資的回流是否會(huì)挫傷中國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)？外商直接投資的可能縮減會(huì)對(duì)中國(guó)的GDP增長(zhǎng)帶來(lái)何種影響？

    據(jù)中國(guó)科學(xué)院—清華大學(xué)國(guó)情研究中心主任胡鞍鋼測(cè)算，如果流入中國(guó)的外商直接投資每年減少100億美元，中國(guó)的年均GDP增長(zhǎng)率將相應(yīng)減少0.6—1.6個(gè)百分點(diǎn)。而商務(wù)部部長(zhǎng)助理黃海也在不久前指出，中國(guó)的外商直接投資存量被大大高估，中國(guó)人均使用外商直接投資存量遠(yuǎn)低于世界平均水平。同時(shí)，中國(guó)外商直接投資11月份增速已由前兩月雙位數(shù)的增長(zhǎng)降至單位數(shù)。

    但法國(guó)巴黎百富勤董事副總經(jīng)理陳興動(dòng)表示，這并不代表中國(guó)的外商直接投資將會(huì)放緩，他表示，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀判斷，預(yù)計(jì)外商直接投資的年增長(zhǎng)率在未來(lái)10年都將高于GDP的增長(zhǎng)速度。龔方雄也表示，作為引入外資先行指標(biāo)的外商直接投資簽約同比增長(zhǎng)了近40%，今年前11個(gè)月，中國(guó)實(shí)際使用外資金額同比增長(zhǎng)兩成以上，這充分說(shuō)明了中國(guó)對(duì)外資的吸引力仍在上升，而非下降。

    “實(shí)際上，適度的外資回流對(duì)于中國(guó)正在推行的國(guó)際收支平衡、匯率機(jī)制改革和宏觀調(diào)控，都有積極的作用，可以創(chuàng)造更為寬松的市場(chǎng)環(huán)境，至少匯率的升值壓力會(huì)明顯減輕，中央銀行被動(dòng)的貨幣投放壓力會(huì)減小�！卑褪锼芍赋�。

    短期回流無(wú)礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    陳興動(dòng)認(rèn)為，該法案不會(huì)影響中國(guó)的直接投資，但對(duì)于流入中國(guó)的約1000億美金的投機(jī)資金來(lái)說(shuō)，如果人民幣升值預(yù)期落空，不排除一部分資金流出的短期影響。

    瑞士信貸第一波士頓(香港)有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬也認(rèn)為，該法案對(duì)中國(guó)的影響有限。他稱，美國(guó)投資中國(guó)一方面是看中中國(guó)市場(chǎng)的低產(chǎn)品成本，另一方面是看中中國(guó)廣闊的市場(chǎng)，這兩方面的因素目前都沒(méi)有改變。此外，美國(guó)此次的稅收減免政策針對(duì)的不是直接投資，而是隱藏在英國(guó)處女島離岸資本市場(chǎng)的資金，該法案旨在召回那些將總部遷到離岸市場(chǎng)的公司返回美國(guó)。

    巴曙松指出，中國(guó)正在積極放松對(duì)于資本項(xiàng)目的一些管制，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，在中國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力沒(méi)有變化的同時(shí)，資本管制的放松實(shí)際上有利于外資的流入和資源配置效率的提高，有利于中國(guó)企業(yè)以及在中國(guó)的跨國(guó)公司更好地利用各種稅收政策提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。