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近期，在恒生指數圍繞14000點反復盤整之際，新股的發行與上市成為市場最大的亮點。繼中興通訊(資訊 行情 論壇)（0763）高調試水香江之后，周三，中國國際航空公司（0753）的登臺再度吸引著投資者的眼球；該股股價最終以高出招股價8.2%收盤，展現了中資概念股的魅力。
中興通訊：“H＞A”
周四恒生指數小幅下跌，跌幅為0.38%；與此相對，中興通訊逆市上行。該股最高上漲達27.3港元，收于26.9港元，超過同日內地A股的收盤價格27.87元。此次H股價格的超越，表明公司實施“A TO H”是有效的。筆者看來，這主要源于公司自身的優勢。
首先，從行業背景看，中興通訊屬于通信行業。在香港上市的相關股份有中國移動（0941）與中國聯通(資訊 行情 論壇)（0762），但他們都是系統運營商，而中興通訊作為香港市場唯一一家從事通訊設備制造業企業，其定價應與摩托羅拉、諾基亞等企業相比。一般而言，此類企業股票市盈率都在20倍左右。根據其公布的中期業績與市價分析，該股股價依舊存在被低估的可能。
其次，從行業特點看，通訊設備制造業屬于消費性行業。自今年4月中旬內地實施宏觀調控以來，外資機構逐漸看淡周期性行業，如鋼鐵、有色金屬等。相反，對消費性行業的股票卻相當寵愛。如蒙牛乳業（2319）、李寧服飾（2331）上市后，均走出一波不錯的行情。因而，消費概念是其另一個亮點。
當然，公司優良的基本面與良好的發展前景，及不錯的公眾形象也是其H股走強的另一原因。基于上述分析，筆者認為，該股中長期依舊存在上漲空間，但短期可能會受到A股價格的制約。
恒指走勢平淡
在中興通訊演繹行情的同時，恒生指數的走勢顯得較為平淡。這一方面是因恒生指數前期經歷沖高，部分獲利盤需要消化；另一方面是由于市場存在眾多不利因素，刻意通過調整方式進行有效化解。
消息面上，由于部分外資行機構對金融龍頭匯控（0005）重新評級，認為該公司今年下半年增長幅度將有所放緩，引發了香港銀行概念股的全面調整。匯控再度回至131港元，中銀香港（2388）也回落到15港元。同時，世界石油價格的回落導致恒指相關成分股出現短暫回調，如中海油（0883）。中興通訊的上市，使得中國移動與中國聯通這類企業被市場短期“遺忘”。國美電器（0493）高管的套現與再融資計劃也挫傷市場人氣。
當然，最大的負面影響還是來自對領匯房地產投資信托基金（2382）可能延遲上市的擔心。兩名公屋老年居民向法院申請，要求復核領匯上市的合法性，意在阻止其上市。由于其最終能否上市懸而未決，市場人氣難免受到沖擊。
同時，資金方面也有一定壓力。美聯儲（FED）一如市場預期，再度宣布加息25個基點，這是美國自6月以來連續第5次加息。同時重申，此次調高利率后，貨幣政策仍然較為寬松，未來將會以“慎重漸進步伐”調高利率。此次利率上調，意在吸引部分海外資金重新流回美國，在一定程度上影響在香港的海外資金。
此外，據估計，領匯基金當地的認購金額達2800億港元，相當香港銀行總存款的7-8%；海外認購金額亦達1950億港元，使得后續新股的招股狀況均不盡人意。例如，彩虹集團（0438）公開發售部份僅獲1.2倍認購，招股價將貼近下限1.58港元定價，集資僅7.66億港元。在沒有后續資金推動的情況下，恒指走勢平淡不足為奇。
對于后市走勢，筆者認為，短期看，領匯能否如期上市對恒指構成負面影響。雖然其上市程序可如期進行，但房委會決定將日期由原定本周四延遲至下周一，市場對此采取觀望態度。從長期角度看，在香港經濟全面向好的前提下，內地政府對香港的支持仍是支持恒指上漲的主要因素，如放寬個人攜帶人民幣出境限額、CEPA第二階段的執行和第三階段的討論、落實企業“自由行”、QDII與內地保險資金入市以及人民幣升值預期等，這些都將為恒指走強提供堅強后盾。
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