警惕境外機(jī)構(gòu)搶注我股指期貨(新聞聚焦) | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年12月17日 07:37 人民網(wǎng)-市場報(bào) | ||||||||
新華社記者 黃庭鈞 上海證券交易所近日發(fā)布消息稱,重啟股票指數(shù)期貨開發(fā),由專家組成的項(xiàng)目小組已正式成立。但就在一個(gè)多月前,世界最大的期權(quán)交易所芝加哥期權(quán)交易所,已正式推出中國股指期貨,交易對象包括中海油、中國鋁業(yè)、中國人壽、中國電信在內(nèi)的16家中國公司股票構(gòu)成的指數(shù)期貨合約。香港交易及結(jié)算所有限公司也隨后上市同類產(chǎn)品。目前,新加坡交
“這類接二連三的消息,讓任何一位在國內(nèi)證券期貨界工作的人都不能無動(dòng)于衷。”一家期貨公司的高層說,境外機(jī)構(gòu)紛紛搶注中國股票指數(shù)期貨,事關(guān)我國金融安全,有關(guān)部門應(yīng)密切關(guān)注并積極應(yīng)對。 據(jù)上海期貨交易所專家介紹,像股指期貨這樣的金融衍生品,其交易場所一般有兩大類別:一類是在規(guī)范的交易所集中交易的衍生品,稱為場內(nèi)合約,主要包括股指期貨、利率期貨、外匯期貨;另一類是通過金融機(jī)構(gòu)一對一的談判進(jìn)行交易,稱為場外合約,主要包括遠(yuǎn)期、互換等。 “在我國,銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》已于今年3月1日實(shí)施,為場外衍生品市場發(fā)展提供了一個(gè)很好的機(jī)遇。但相比之下,在交易所場內(nèi)交易的衍生品市場發(fā)展已明顯滯后。”這位專家無奈地說。 專家也認(rèn)為,隨著國內(nèi)股票市場對外資開放,境外交易所上市中國A股指數(shù)期貨,如果不能及時(shí)提供股指期貨等風(fēng)險(xiǎn)管理工具,那些合格境外機(jī)構(gòu)投資者在國內(nèi)買賣股票的同時(shí),勢必通過境外交易所利用A股指數(shù)期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 這樣做的結(jié)果,一方面,有可能形成我國股票的現(xiàn)貨市場與股指期貨市場在境內(nèi)外的割據(jù)局面,并導(dǎo)致中國資本市場結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺失;另一方面,我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對境外股指期貨市場無權(quán)監(jiān)管,尤其當(dāng)股指期貨市場價(jià)格操縱行為的負(fù)面影響傳遞到國內(nèi)股票市場時(shí),后果將不堪設(shè)想。 世華財(cái)訊分析師張晨昊也認(rèn)為,在我國股票指數(shù)期貨一時(shí)難以出臺(tái)的背景下,境外機(jī)構(gòu)搶先出臺(tái)我國股票指數(shù)期貨,將產(chǎn)生三方面不利影響:第一,可能影響我國金融市場整體發(fā)展;第二,高額的股指期貨交易手續(xù)費(fèi)收入將流入他國交易所;第三,國際炒家在他國市場上操縱東道國股指期貨。 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長戴國強(qiáng)教授指出,股指期貨這樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具事關(guān)我國金融安全,“一旦被他國搶先推出,不僅不利于資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展,一定情況下還可能被國際大投機(jī)家所利用,勢必威脅我國金融體系的穩(wěn)定”。 9月中旬,歐洲貨幣雜志在上海舉辦了一次中國衍生品市場高峰會(huì)議。這次會(huì)議上,不少境外專家也建議,我國應(yīng)在發(fā)展場外衍生品市場的同時(shí),盡早推出在期貨交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 新加坡發(fā)展銀行執(zhí)行董事沃特.張表示,現(xiàn)在中國股市低迷,正是推出A股指數(shù)比較好的時(shí)機(jī)。同時(shí),我國還是繼日本和韓國之后的亞洲第三大債券市場,中國也應(yīng)該適時(shí)考慮利率衍生產(chǎn)品,因?yàn)槔恃苌芬彩钦梢钥紤]采用的貨幣政策工具之一。 JP摩根中國與香港區(qū)信貸利率市場執(zhí)行董事丹尼斯.萬也指出,中國企業(yè)急需避險(xiǎn)工具,因?yàn)椤敖鹑谘苌返氖褂貌坏梢越档退麄儸F(xiàn)金流與收益率的波動(dòng),而且還能有效地減少融資成本;更為重要的是,風(fēng)險(xiǎn)控制部門在優(yōu)化投資組合的同時(shí),能夠積極主動(dòng)地規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn),而不僅僅是被動(dòng)等待”。 復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后劉文財(cái)?shù)葘<艺J(rèn)為,新興市場國家由于信用風(fēng)險(xiǎn)高等原因,重點(diǎn)發(fā)展的還是交易所市場。他說:“場外合約交易的發(fā)展為交易所交易產(chǎn)品準(zhǔn)備了基礎(chǔ),但同時(shí)由于我國投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普及程度不高,市場發(fā)展時(shí)間不長,因此我們應(yīng)該考慮加快發(fā)展在交易所市場交易的標(biāo)準(zhǔn)合約衍生品,以控制風(fēng)險(xiǎn),穩(wěn)定市場,服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)、快速地發(fā)展。” 《市場報(bào)》 (2004年12月17日 第一版) |