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目前，QFII總數已經達到27家，投資總額度超過30億美元。在日興資產管理公司之后，預計還將有其他QFII主管的A股基金登場。全面考察QFII除了關注其投資的股票外，更要重新審視QFII的盈利模式。
不少QFII均曾表示，其額度主要將提供給客戶，而非自己使用。此話不假，全球資本目前給予中國市場前所未有的關注，且不論人民幣升值揮之不去的預期，僅了解這個不斷開
放中的高增長市場，付出相應的試水成本，也是不少看中中國市場長期機會的海外投資者所愿意的。
目前QFII離岸經營為主的模式在本質上就注定了他們將采用自下而上的選股方法，中國行業不斷融入全球經濟多少降低了QFII的新增研究成本，與此同時A股市場上信息披露的不足更堅定了QFII個股研究的投資模式。當人們以習慣思維來解讀QFII是賺了，還是被套牢時，QFII卻在打著自己的算盤。
事實上，在QFII的盈利模式中，資本利得并非最主要的考慮，相比較而言，QFII的跑道和額度功能開始得到了越來越明顯的體現。由此獲得的傭金和服務費可謂無風險收益。在與A股直接、間接掛鉤的E TF、保本基金等多個海外產品問世之后，QFII間的額度借用，非QFII的客戶需求直接助長了QFII額度的需求。
由于QFII更多承擔了一個中介渠道的角色，因此QFII背后多元化的客戶決策是個股投資未必出現主線的一個原因，而對于QFII投資理念的理解則是另一個因素。銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，要注意QFII的所謂價值投資理念，不論QFII是用自己的資金，還是背后客戶的資金，甚至在國內市場概念中與投機同名的對沖基金的資金，其核心仍是風險與收益的對稱，其基本工具是資產配置，只不過是配置的風格和使用的配置工具不同而已。
本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。
本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。上海證券報 記者 王炯
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