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從新華財(cái)經(jīng)登陸日本東京交易所，到山東視網(wǎng)聯(lián)的A股上市計(jì)劃，再是12月22日北青傳媒在港交所的掛牌，這段時(shí)間，國(guó)內(nèi)傳媒的頻頻上市成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
但記者日前在采訪媒體研究人士時(shí)得知，目前對(duì)于所有意圖上市的傳媒集團(tuán)而言，關(guān)聯(lián)交易都是道很難逾越的坎，并會(huì)對(duì)其發(fā)展前景帶來一定影響。按照內(nèi)部計(jì)劃，北青傳媒已于本周開始在全球公開募股，并在圣誕前夜登陸香港聯(lián)合交易所。但國(guó)泰君安證券分析師譚
曉雨對(duì)記者表示，關(guān)聯(lián)交易的問題可能會(huì)在將來對(duì)其造成困擾。
據(jù)悉，北青傳媒目前的產(chǎn)業(yè)定位在外人看來只做了生產(chǎn)外的銷售、采購(gòu)一塊，而生產(chǎn)則被別人所掌握。“這就好比將一個(gè)企業(yè)剖開兩半，將最大收入來源和最小成本組合的資產(chǎn)拿來上市，其生命力難免受到影響。歸根結(jié)底，一張報(bào)紙能吸引來廣告的還是采編內(nèi)容。但這部分業(yè)務(wù)不在上市公司里，投資人怎么去判斷收入和開支合不合理？”該人士認(rèn)為。
除了斷裂的產(chǎn)業(yè)鏈，北青報(bào)社長(zhǎng)張延平此前也曾在公開場(chǎng)合承認(rèn)，“關(guān)聯(lián)交易過大是個(gè)難點(diǎn)問題。”據(jù)悉，北京青年報(bào)社實(shí)現(xiàn)內(nèi)容與企業(yè)兩分開后關(guān)聯(lián)交易程度在70%以上，而香港資本市場(chǎng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易卡得尤其嚴(yán)格。
“其實(shí)，這一問題在現(xiàn)已上市的傳媒公司中都出現(xiàn)過。”譚曉雨說。
據(jù)悉，目前上市傳媒公司已有東方明珠、歌華有線、賽迪傳媒等數(shù)家，其中大多數(shù)經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)都需要依托媒介內(nèi)容、媒體平臺(tái)來展開，而這些核心環(huán)節(jié)和功能卻被安排在改制企業(yè)之外，這一則會(huì)導(dǎo)致傳媒企業(yè)關(guān)聯(lián)交易多，業(yè)務(wù)透明度低，業(yè)績(jī)易受操縱；二則也不利于上市公司在資本市場(chǎng)上再融資。
“現(xiàn)在許多傳媒上市公司的大股東和上市公司業(yè)務(wù)是關(guān)聯(lián)的，有時(shí)甚至根本就是做同一盤生意。其對(duì)外披露的信息只是告訴投資者‘我要給多少錢給母公司’，并不能證明它是合理的。那么投資者怎樣判斷采編的開支是否合理？”一位業(yè)內(nèi)人士表示。根據(jù)記者查閱的資料，目前買殼上市的博瑞傳播、賽迪傳媒這兩家公司在經(jīng)營(yíng)模式上與北青傳媒較為相似，而目前經(jīng)營(yíng)狀況平平。當(dāng)前發(fā)展態(tài)勢(shì)較好的東方明珠、歌華有線等，大多有非傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)支撐。
業(yè)內(nèi)人士表示，傳媒上市公司主要通過收購(gòu)關(guān)聯(lián)媒體資產(chǎn)來擴(kuò)張發(fā)展，這種擴(kuò)張模式只會(huì)使關(guān)聯(lián)交易越來越多，這與中國(guó)證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格限制上市公司與控股股東在生產(chǎn)采購(gòu)銷售環(huán)節(jié)中的關(guān)聯(lián)交易比例的精神相悖。
不過，中國(guó)傳媒市場(chǎng)的巨大潛在發(fā)展空間，仍為人們所看好。
在日前國(guó)家信息中心推出的《中國(guó)行業(yè)年度報(bào)告（2004年版）》中顯示，包括電視、廣播、報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的中國(guó)傳媒業(yè)，正在成為擁有較高效益和最具投資前景的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)之一。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)整個(gè)傳媒市場(chǎng)的規(guī)模已超過1000億元，從1998年起，我國(guó)傳媒業(yè)已經(jīng)連續(xù)3年保持了25%的增長(zhǎng)速度，利稅總額已超過煙草業(yè)，成為國(guó)家第四支柱產(chǎn)業(yè)。
近期的政策利好也進(jìn)一步讓傳媒板塊在一夜之間成為市場(chǎng)趨之若鶩的香餑餑。根據(jù)國(guó)家廣電總局的有關(guān)政策，不僅外資可以入股國(guó)內(nèi)影視節(jié)目制作業(yè)，而且外國(guó)付費(fèi)頻道也可借此與國(guó)內(nèi)的付費(fèi)電視集成運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)成內(nèi)容上的合作。
“雖然孕育著一些風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)媒體市場(chǎng)仍是一塊值得期待的資本樂土，上市公司也會(huì)在重組和并購(gòu)等方面擁有更多的機(jī)會(huì)。”德勤中國(guó)華北地區(qū)主管合伙人顏漏有近日對(duì)記者表示。
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