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滬銅 低開高走
周三滬銅開盤后迅速下挫，但之后空頭回補盤支持期價震蕩走高。主力CU0502合約開盤28080元/噸，最高點28470元/噸，最低點27870元/噸，報收28420元/噸，上漲330元/噸，持倉增加5234手。CU0412合約進入最后交易日，尾盤報收29570元/噸，持倉已經減少到7950手。
緊張的供應及美元繼續掉頭走軟是支持最近銅價再次走高的重要因素。從國內來看，盡管周三滬銅被不斷拉高，但全天沽空盤和短線獲利盤對市場形成的壓力也不輕。目前美元匯率處于關鍵支持位附近，觸底回穩的跡象非常明顯，筆者認為，美元下跌對銅價的支撐作用基本被消化。從國內看，國內銅市的觀望氛圍較濃，估計這與美元匯率近期表現出的反復性有關；此外，目前外盤處在3000點關口，市場的不確定性較大�；久�，受銅價高企和加工費上漲影響，今年前11個月中國銅產量共達到186.14噸，同比增長19%，由此可見國內銅產量的增長幅度正在加大；而另一方面，受國家宏觀經濟調控的影響，國內銅消費增長放緩，這種趨勢對銅價的中長期走勢將造成打壓。
技術上，均線指標呈膠著狀態，滬銅繼續沖高，同時高位阻力較大。筆者預計，短期內盡管反彈，但預計空間不大。操作上，選擇時機高位沽空。
滬鋁 放量走高
周三滬鋁開盤后一個小時基本以橫盤為主，上午11點之后大幅上揚，并延續至整個下午。全天交易量明顯放大，尾盤收高90-160元/噸。主力AL0502報收15950元/噸，漲160元/噸。
由于電力短缺，2005年國內鋁質建筑材料的出口退稅比例將可能由13％削減至11％，另外政府還可能取消包括原鋁在內的未加工鋁材8％的出口退稅，并削減建筑材料等加工鋁材的出口退稅比例。但對國內鋁制品加工企業來說，鋁價下跌將抵消預期出口退稅的減少，因此以金屬鋁為材料的加工商在出口鋁制品的數量上不會受到明顯影響。但政府一旦對鋁出口征稅，并停止來料加工和進料加工貿易，勢必減少鋁的出口和氧化鋁的進口，對鋁價將可能構成長期壓力。今年前11個月國內鋁產量增長20%為596.56萬噸，不難看出，盡管國家對電解鋁實施調控，但鋁產量依舊保持增長。為此，政府明年可能將繼續嚴格的控制電解鋁行業的盲目發展。從長期來看，鋁的產能和消費終將因政策性因素而放緩，鋁價短期承壓，但后期仍將震蕩走高。
玉米 交投萎縮
周三大連玉米合約全天橫盤，交易萎縮。主力CU0505合約開盤1169元/噸，尾盤持平報收1169元/噸，持倉增加1514手，成交量135564萬手。
隨著元旦和春節臨近，國內家禽養殖勢頭普遍較好，特別是禽飼料銷售量較大，而且農民玉米惜售心理減弱，市場有所活躍。此外，日前我國制定了以陳化糧生產乙醇汽油的政策，據此黑龍江和遼寧已于10月1日起推廣使用乙醇汽油，而且銷售情況良好。車用燃料乙醇汽油的推廣，使玉米消費量大幅增加，對后市玉米價格有推動作用。供給方面，今年東北地區糧庫進行改制工作，實際庫存封庫，影響了玉米出庫工作，造成陳玉米出庫仍然不多；今年農民在國家一系列保護政策下，價格下跌承受能力強，對玉米價格預期較高，一定程度上避免了價格繼續下滑。預計玉米合約整體上將以震蕩上揚為主。
滬膠 交易清淡
周三滬膠全天小幅收高，但波動區間明顯收斂，交易清淡，尾盤收高5-50元不等。Ru0503 合約開盤即全天最低點為12635元/噸，全天最高點12710元/噸，報收12690元/噸，較周二結算價上漲50元/噸。
今年11月下旬上海期貨交易所注銷了10萬多噸倉單，但滬膠并沒有受到利多支撐，相反在國內現貨價格走軟的影響下，出現震蕩走低。今年國內汽車行業前十月產銷量有所放緩，合成橡膠需求明顯減弱，加之原油價格近期自高位回落，國內合成膠出現下跌，對天膠現貨價格構成壓力。此外，年底市場需求不振對膠價亦帶來不利影響。另外，近日商務部公布新的公告，取消限制進口企業的決定，并規定任何符合進口規定的企業均可進口橡膠。這一決定雖然沒有明確表示放開配額，也并沒有透露出關于配額的任何消息，但是此舉表明商務部已經在開放天然橡膠市場方面明顯放開了一大步，這在一定程度上給了市場期待降低關稅的預期。整體來看，預計滬膠繼續盤整的可能性很大。（鵬鑫期貨 羅華）
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