雖然今年上市公司怪事多多，但令人欣喜的是，獨董事件、整體上市、強制分紅等成為今年上市公司熱門關鍵詞，這些詞成為熱門的一個很大原因在于在一定程度上解決了一些長期困擾上市公司的問題，也從一個側面讓投資者能得到稍許安慰。

強制分紅

    現金的力量

    12月7日，證監會頒布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，并下發配套文件《上市公司股東大會網絡投票工作指引（試行）》。同日，中國證券登記結算公司發布《上市公司股東大會網絡投票業務實施細則》及《網絡服務投資者身份驗證業務實施細則》。

    按照《規定》，上市公司最近三年未進行現金利潤分配的，不得向社會公眾增發新股、發行可轉債或向原有股東配售股份。因此，已提出融資申請的匯源通信(資訊 行情 論壇)（000586）、海博股份(資訊 行情 論壇)（600708）、寧波富邦(資訊 行情 論壇)（600768）、國投電力(資訊 行情 論壇)（600886）等4家公司將被迫擱淺。

    統計還顯示，2001年至今的3年中，兩市共有335家上市公司未進行現金分紅，這些公司也將暫時與再融資無緣。

    強制分紅的方案明顯有利于連年現金分紅的公司，也有利于股市重回報的長期投資理念，也將投資者回報落到實處。

整體上市

    撞擊市場靈魂

    “整體上市”，這個熱門詞有力地撞擊了和撞擊著境內證券市場的各個主體。整體上市更被部分人士稱為國有企業改制上市的“2.0版本”，看上去深得人心。對發行人、投資銀行家和投資者來說，這是一次融資突破、技術創新和投資新熱點。

    對于股本擴張的優劣，市場看法不一。但必須承認的事實是：在國內市場上，股本擴張如果能與業績提升同步，對市場將是一件極具想象力的事。

    作為整體上市的第一支，ＴＣＬ充分享受到了創新就是機會的愉悅。今年2月13日ＴＣＬ集團上市時深交所場面甚是隆重。而在其上市前，外界好評不斷，股價節節上漲；但上市后不到一個星期，便一路下跌。業內人士分析認為，ＴＣＬ集團整體上市后的盈利來源為手機和彩電，與以前的上市公司ＴＣＬ通訊比較，每股收益上有所降低。尤其是ＴＣＬ整體上市后，不到半年時間，就提出分拆手機業務到香港上市，從而攤薄了ＴＣＬ集團的權益，更令投資者頭痛。

    而作為第二支整體上市的武鋼股份(資訊 行情 論壇)，則被稱為最具金融創新意識的行為。該股票上市當日低開于6.62元，終盤收于6.73元，全日成交1.17億股。

    按照武鋼股份目前股本結構和各項成本計算，此次增發后公司每股凈資產達到3.77元，明顯高于寶鋼股份(資訊 行情 論壇)（600019）、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)（600808）。就是說，增發完成后的武鋼股份具有更強的股本擴張能力。同時因為在一次增發中采取了同股同價的原則，國有股平均成本也上升到2.83元左右，幅度高達66％，最大限度地保護了投資者利益。而經過此次增發后，武鋼股份總股本擴大56％，流通盤將擴大146％，達到94800萬股，國有股占總股本的比例將由原來的84.69％下降到了75.81％應該說武鋼此次的增發為今后國有股減持探索出一條值得借鑒的經驗。

獨董腰桿挺起來

    在今年的盛夏中，那些上市公司的獨立董事們所做出的眾多或主動或被動的驚人之舉。雖然目前孰是孰非尚難以說清，雖然樂山電力(資訊 行情 論壇)、新疆屯河、伊利股份(資訊 行情 論壇)等上市公司還在熱衷于和自己曾經的獨立董事們打嘴架，而雙方對于事件原委的描述更不相同，但無可否認的是——常被取笑為“獨立不懂事”，甚至連自己都似乎已經習慣了“緘默一族”稱號的中國獨立董事們，在經歷了那些“說出去很響”、“看起來很美”、“做起來很難”的漫長時段之后，終于開始試圖獨立地“說話”了！

    9月26日，中國證監會發布了《關于加強社會公眾股股東合法權益保護的若干規定�撜髑笠庖姼濉贰Ｔ谶@份新規中，除了有關類別股東表決機制和鼓勵上市公司分紅等受到市場廣泛關注的內容外，涉及獨立董事的有關內容也頗引人注目。在起草聲明中，證監會明確表示：“要充分發揮獨立董事作用，維護社會公眾股股東的合法權益……賦予獨立董事在關聯交易、聘用和解聘會計師事務所、獨立聘請審計機構和咨詢機構方面的特別職權。”為此，在這份新規中，證監會賦予了獨董包括二件“進攻武器”和二件“護身盾牌”的四件法寶。證監會如今的舉措顯然和這些“話語”不無關系，而今后有了四件法寶助陣，中國上市公司的獨立董事們也無疑有望擺脫尷尬的“花瓶”現狀，發出更多更大的“獨立聲音”。

大股東清欠

    效果初顯

    “大股東清欠”是件老生常談的事，但從未象今年這樣屢被提起。在國際著名的ｇｏｏｇｌｅ 網站中，鍵入該詞0.4秒后，就出現了36300個結果。

    “深圳出招促清欠，19家大股東公開陳述償債方案”、“一致藥業(資訊 行情 論壇)、特發信息(資訊 行情 論壇)加力清欠關聯方占用資金”、“獨董就大股東清欠提議案”、“大股東還款在行動”等諸如此類的消息屢屢見諸報端。

    而從今年上市公司半年報分析看出，2002年，有676家上市公司被大股東占用資金高達966.69億元，2003年底，關聯占款降至577億元，到2004年6月底進一步降至535.12億元（截至8月25日已披露半年報的1132家公司統計）；另一方面，上市公司擔保余額也從2003年底的1634億元，降至今年6月底的654.9億元，其中違規擔保余額從2003年底的263億元，降至190億元（也是1132家公司統計）。這就是說，自證監會發布清理大股東占款和違規擔保的通知以來，大股東占款從近1000億元減至500多億元，對外擔保則從1600多億元減至600多億元。