即將過(guò)去的2004年，是監(jiān)管部門(mén)全面貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的一年。發(fā)審委制度趨于開(kāi)放透明，保薦制度全面實(shí)施，詢價(jià)制度順利出臺(tái)；中小企業(yè)板破繭，棉花、燃料油、玉米三大期貨新品登場(chǎng)，LOF、ETF發(fā)行如火如荼；合規(guī)資金入市取得突破，券商融資渠道大大拓寬；分類表決辦法頒行，社會(huì)公眾股股東維權(quán)有章可循……在《若干意見(jiàn)》指引下，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)取得前所未有的新成就，這為明年乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

    日前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，第一次把構(gòu)建和諧社會(huì)列為經(jīng)濟(jì)工作的一項(xiàng)主要任務(wù)。作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)和諧發(fā)展，既是構(gòu)建和諧社會(huì)的重要一環(huán)，也是各方的共識(shí)。一個(gè)切實(shí)可行的做法就是繼續(xù)抓住《若干意見(jiàn)》落實(shí)這個(gè)主線。

    《若干意見(jiàn)》指出，大力發(fā)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，對(duì)我國(guó)實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)頭二十年國(guó)民經(jīng)濟(jì)“翻兩番”的戰(zhàn)略目標(biāo)具有重要的意義。從這個(gè)意義上看，《若干意見(jiàn)》不是權(quán)宜之計(jì)，而是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略決策，它對(duì)資本市場(chǎng)的指導(dǎo)意義是長(zhǎng)遠(yuǎn)的。2004年，各部門(mén)落實(shí)《若干意見(jiàn)》可以用“全面鋪開(kāi)”來(lái)概括，而2005年重心則應(yīng)落在“務(wù)求見(jiàn)效”上，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的降低稅負(fù)、提高投資者回報(bào)等熱點(diǎn)問(wèn)題，不應(yīng)該繼續(xù)懸而未決。為此，監(jiān)管部門(mén)還需進(jìn)一步加強(qiáng)與相關(guān)各方的協(xié)調(diào)，通過(guò)溝通，擴(kuò)大共識(shí)，凝聚智慧，爭(zhēng)取各方對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的支持，為資本市場(chǎng)和諧發(fā)展提供必需的外部環(huán)境和條件。

    資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)和諧發(fā)展，還應(yīng)該著力抓好已出臺(tái)各項(xiàng)新制度的實(shí)施工作，努力使好辦法發(fā)揮好效用。比如分類表決制度，給社會(huì)公眾股股東提供了“用手投票”的機(jī)會(huì)，然而，如果中小投資者投票積極性不高，就可能演變成由少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司重大事項(xiàng)“說(shuō)了算”，因此如何提高投票率就是亟待研究的問(wèn)題。比如新股發(fā)行詢價(jià)制度，如果在推出伊始發(fā)行定價(jià)不盡合理，就有可能引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，因此，事前加強(qiáng)適當(dāng)?shù)氖鑼?dǎo)就顯得迫切而必要。再如券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新問(wèn)題，如果缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管手段，很難保證不再醞釀新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)資本市場(chǎng)處于“新興加轉(zhuǎn)軌”階段，為了防止“南桔北枳”，監(jiān)管部門(mén)對(duì)新制度實(shí)施的重視程度不應(yīng)該低于制度制定本身。

    資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)還有待進(jìn)一步深化。業(yè)界普遍關(guān)注的公司法和證券法修改問(wèn)題，應(yīng)該結(jié)合《若干意見(jiàn)》精神，從全局和戰(zhàn)略的高度加以把握，消除影響市場(chǎng)發(fā)展的制度制約。此外，還應(yīng)著力調(diào)整和解決市場(chǎng)存在的深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，完善市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，調(diào)整上市公司結(jié)構(gòu)，優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)。并從制度上引導(dǎo)上市公司重視投資者回報(bào)，除了要強(qiáng)化現(xiàn)金分紅與再融資掛鉤外，還應(yīng)該考慮允許藍(lán)籌公司在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票。

    資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)和諧發(fā)展，還應(yīng)該采取更有力的措施來(lái)恢復(fù)投資者信心，給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。今年以來(lái)，尤其是9月13日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要抓緊落實(shí)《若干意見(jiàn)》以來(lái)，有關(guān)部門(mén)出臺(tái)的實(shí)質(zhì)性利好不斷，但市場(chǎng)并未擺脫低迷格局。個(gè)中原因紛繁復(fù)雜，但對(duì)一些事關(guān)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大問(wèn)題，若能給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定而明確的預(yù)期，則可以有力消除市場(chǎng)疑慮，大大堅(jiān)定投資者的持股信心。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，明年“十一五”規(guī)劃和2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)要提上議事日程，資本市場(chǎng)近遠(yuǎn)期發(fā)展目標(biāo)若能列入相關(guān)規(guī)劃，不僅能給投資者吃個(gè)“定心丸”，還能給市場(chǎng)發(fā)展提供更為強(qiáng)大的推動(dòng)力。