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意料中的新股詢價、意料中的股市下挫、意料中的黑色星期一！
都說股市詭異難測，但各方人士對“新股詢價”對股市影響的分析卻異常精確，新股詢價一經(jīng)出爐股市就應聲下跌。
為保護投資者利益的出臺“新股詢價”，卻遭到了股民用腳投票，其中緣由耐人尋味
。新股發(fā)行價誰說了算
眾所周知，投資者群體構(gòu)成股票市場的基礎，以往Ａ股市場最大集團為中小投資者，而隨著股市向國際接軌，近3年來以基金為代表的機構(gòu)數(shù)量急劇膨脹，基金已經(jīng)成為目前Ａ股市場中舉足輕重的角色。
在本次出臺的新股詢價方案中，場內(nèi)機構(gòu)的角色出現(xiàn)了明顯變化，中國證監(jiān)會規(guī)定參與詢價的機構(gòu)依次為證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者（ＱＦＩＩ），在機構(gòu)排序上基金已經(jīng)超越了證券公司占據(jù)了首要地位。
數(shù)據(jù)顯示我國基金的總量已經(jīng)超過了3000億元，而新股發(fā)行需要基金掏出真金白銀，基金也就具有絕對“話語權(quán)”。不難看出，Ａ股市場的發(fā)言權(quán)是由資金量排序決定的，于是就出現(xiàn)了一個尷尬的結(jié)局6000萬普通股民對新股的定價毫不沾邊！
在二級市場中，機構(gòu)投資者所占比例究竟有多大呢？以滬深兩地排行第一的600001邯鄲鋼鐵計算，邯鄲鋼鐵流通股合計4．9億股，三季報披露的機構(gòu)投資者持股總數(shù)不會超過3000萬股，而其余的4．6億股都由中小投資者持股！
類似邯鄲鋼鐵這樣的股票在Ａ股市場占據(jù)了80％以上，少數(shù)類似長江電力、上海機場等股票機構(gòu)持倉巨大，但是長電3季報股東總數(shù)高達19萬戶，而上海機場的股東數(shù)也高達5萬戶，業(yè)內(nèi)人士認為，即便籌碼最為集中的股票機構(gòu)持倉總數(shù)也不可能超過中小投資者的持倉數(shù)！
所以目前支撐Ａ股市場的并非機構(gòu)投資者，而依然是數(shù)量眾多的普通中小散戶！發(fā)行新股也不能由機構(gòu)投資者包攬包銷，散戶購買股票也應該具備與機構(gòu)一樣的詢價權(quán)！
當然在實際操作中，不可能具備讓每個投資者都參與股票詢價，這在技術(shù)條件上也是不允許的。但遺憾的是，我們并沒有看到在本次出臺的新股詢價機制中有絲毫的內(nèi)容涉及普通股民。新股重發(fā)誰受益
在證券市場中存在著不同的利益主體，如果按照參與角色的劃分，上市公司能夠發(fā)行股票自然是最大的受益者，而投資者只能將利益在二級市場兌現(xiàn)，隨著股市的波動，利益將發(fā)生重大的變化，今年7、8月間，連續(xù)多只新股發(fā)行即跌破發(fā)行價，這也體現(xiàn)了股市投資者群體的巨大操作風險。
然而畢竟新股上市就破發(fā)行價的案例并不多見，大多數(shù)股票還能給投資者一個獲利的機會。盡管新股已經(jīng)不能像2000—2001年那樣給申購者帶來接近翻倍的收益，但總的來看新股發(fā)行依然是一個機會大于風險的聚寶盆。
于是，各路機構(gòu)紛紛把目光投向了一級市場！而監(jiān)管層對機構(gòu)投資者也是一路開綠燈，給機構(gòu)投資者優(yōu)先配售的權(quán)利，手握大量現(xiàn)金的基金可以不過分參與二級市場，申購新股就可獲得穩(wěn)定的收益。
在本次出臺的新股詢價方案中再次規(guī)定，公開發(fā)行數(shù)量在4億股以下的，配售數(shù)量應不超過本次發(fā)行總量的20％；公開發(fā)行數(shù)量在4億股以上（含4億股）的，配售數(shù)量應不超過本次發(fā)行總量的50％。
相信大多數(shù)質(zhì)地優(yōu)良的股票都會觸及50％的詢價上限，于是大量質(zhì)地突出的股票流通籌碼在一級市場就開始像機構(gòu)投資者群體聚集，但機構(gòu)也要兌現(xiàn)籌碼，質(zhì)地好的股票上市后可能受到投資者熱捧，而機構(gòu)也能得到順利兌現(xiàn)的機會。
前文提及的邯鄲鋼鐵，可以算是中國上市的第一批超級大盤股，這點可以從600001這個排頭號碼看出。當初，邯鄲鋼鐵上市后恰逢全國上下學邯鋼，很多投資者也在高位買入了股票，但6年過去了，邯鄲鋼鐵上市價為8元，昨天的收盤價卻是4．7元。追高買入的投資者落個全線被套的下場。
而當初，中簽邯鄲鋼鐵的機構(gòu)投資者如今跑的恐怕剩不下幾家了。
尤其值得關(guān)注的是，新股配售發(fā)行給了機構(gòu)投資者一個反復套利的機會，未來可能出現(xiàn)這樣一種模型，大量機構(gòu)中簽新股，然后新股上市后機構(gòu)聯(lián)袂抬高價位，利用普通投資者的跟風，最后順利出逃！當然超級大盤股中機構(gòu)可能居多，一起出局的可能性不大，但先出逃的機構(gòu)自然獲得套利的機會，可以利用一、二級市場間的差價，獲得利潤，然后再投入下一只新股的申購中！
如果Ａ股市場果真出現(xiàn)了上述循環(huán)，恐怕中小投資者又將成為最后一棒接籌的犧牲品。
預期中，明年元月新股發(fā)行的閘門將重新啟動，傳說中的中石油等超級大盤股將陸續(xù)登場。屆時，上市公司自然是旱澇保收，機構(gòu)具有優(yōu)先認購權(quán)也基本穩(wěn)賺不賠，而普通者勝算又有幾何呢？商報記者李壯Ｊ016明年初會有多少企業(yè)登陸Ａ股
商報訊（實習記者柏丹）為推行詢價制，證監(jiān)會已經(jīng)停止新股發(fā)行近4個月的時間。證監(jiān)會于近日公布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度若干問題的通知》，宣告新股發(fā)行詢價制在明年初將正式登場。而新股發(fā)行一旦開閘，年初到底會有多少企業(yè)登陸Ａ股市場呢？
統(tǒng)計顯示，到目前為止，共有48家企業(yè)通過發(fā)審會審核而沒有發(fā)行上市，其中包括6家再融資的公司及42家公司新股首發(fā)。而從1999年－2004年6年間每年1月份股市融資額的統(tǒng)計來看，除2001年1月市場融資額達到246億元的近幾年天量外，其余幾年的1月融資額均在40億－80億元之間。而近三年來，個股的發(fā)行家數(shù)也維持在5家－9家之間。
但據(jù)市場人士估計，根據(jù)目前的市場情況判斷，明年1月Ａ股市場的融資額很可能不會超過去年的水平，因此，市場擴容壓力不會太大。
不過值得注意的是，48家企業(yè)中并不包括中石油、交通銀行等超級大盤股，不排除這些公司通過“綠色通道”擠進明年1月新股發(fā)行名單的可能性。
部分市場人士指出，由于暫停新股發(fā)行被市場理解為暫停擴容的利好，因此新股發(fā)行試行詢價制意味著擴容的恢復，加之傳言有中石油、交行等超級大盤股發(fā)行上市，將對市場資金面形成嚴峻考驗，因此該消息對投資者的信心是不小的打擊。市場的短線風險不可不防。不過，也有另一些市場人士認為，由于目前市場最擔心的擴容問題已經(jīng)水落石出，新股發(fā)行試行詢價制將限制質(zhì)差公司發(fā)行上市，加之目前市場處于較低位置，因此出現(xiàn)大幅下跌的可能性也不會太大。Ｓ059
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