倫敦、新加坡和紐約的能源期貨商上周松了口氣,因?yàn)樗麄兪煜さ膬r(jià)格變化規(guī)律終于恢復(fù):歐佩克宣布減產(chǎn)后,原油期貨價(jià)格自然立即大跌。期貨貿(mào)易在過去六周主要受到天氣和庫存的影響,現(xiàn)在貿(mào)易商終于可以對(duì)市場(chǎng)基本面進(jìn)行認(rèn)真分析了,而這種效果也只有歐佩克會(huì)議能夠取得。

    貿(mào)易商將密切關(guān)注本周前段時(shí)間內(nèi)期貨價(jià)格的走勢(shì)。如果價(jià)格再出 現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌,歐佩克中持價(jià)格強(qiáng)硬路線的成員國就會(huì)更有理由去推動(dòng)在將未來幾個(gè)月進(jìn)行更大幅度的減產(chǎn)。而且最終會(huì)證明許多行業(yè)人士自九月底以來表達(dá)的觀點(diǎn)。或許年中時(shí)確實(shí)存在產(chǎn)能緊張的情況,但供應(yīng)商已經(jīng)作出了反應(yīng),而現(xiàn)在他們產(chǎn)出的原油已經(jīng)超過了世界的消化能力。

    紐約交易所WTI期貨在上周開始一路上漲,甚至幾次突破43美元,主要是由于貿(mào)易商預(yù)期歐佩克將可能宣布減產(chǎn)而建倉,減產(chǎn)消息最后在周五傳出。但WTI在周五收市報(bào)40.71美元/桶,接近本周最低的40.25美元/桶,與上周42.54美元/桶的收市價(jià)相比,是自7月13日以來的最低的收市價(jià)。倫敦布倫特期油收市報(bào)37.38美元/桶,與上周的39.36美元/桶相比下跌了。"在歐佩克減產(chǎn)的利好消息下反而出現(xiàn)大幅拋賣,這說明了石油貿(mào)易體系與市場(chǎng)基本面之間的聯(lián)系仍然較弱,"一位能源顧問在收市時(shí)說道。

    基金也在大量拋售成品油期貨,而大油公司和煉廠等行業(yè)交易商則進(jìn)行Nymex的前月價(jià)差交易,使原油、取暖油和汽油進(jìn)入更深的遠(yuǎn)期溢價(jià)格局------這種跡象清楚表明這三種現(xiàn)貨均供過于求。

    周五行情隨著基金拋售而觸發(fā)"停止訂單"(達(dá)到某個(gè)指定價(jià)格而自動(dòng)生效的預(yù)定期貨買賣)而更加激化。

    1月份交割的紐約取暖油從前周的每加侖1.2359美元跌至收?qǐng)?bào)1.2257美元；而1月份汽油從前周的113.49美分跌至107.99美分。在主要成品油期貨中,倫敦取暖油在上周高收,從前周的每噸369.25美元升至收?qǐng)?bào)388.75美元。

    本周需要關(guān)注的首先是原油期貨對(duì)歐佩克會(huì)議將如何反應(yīng)。這不僅包括減產(chǎn)決定,也包括會(huì)議前后所發(fā)表的很多聲明。為了控制油價(jià)的下滑,歐佩克部長們同意在原油超額供應(yīng)中每天減產(chǎn)1百萬桶,使產(chǎn)量回到上個(gè)月生效的日產(chǎn)2700萬桶"官方"輸出上限。他們還同意在1月底再次碰頭,考慮是否需要作進(jìn)一步的調(diào)整。

    10月底以來油價(jià)已經(jīng)跌了25%讓部長們十分憂心,因此在會(huì)議中迫切希望削減超配額的產(chǎn)量。他們并非簡(jiǎn)單地宣布按現(xiàn)有配額生產(chǎn),而是達(dá)成了更復(fù)雜的方案,讓七個(gè)成員國每天合計(jì)減產(chǎn)1百萬桶。該方案中,阿爾及利亞、科威特、利比亞、尼日利亞、卡塔爾、沙特和阿聯(lián)酋將自1月起減產(chǎn)合共每天104萬桶。一位高級(jí)代表團(tuán)成員透露其分配方案如下:阿爾及利亞6萬桶、科威特12萬桶、利比亞8萬桶、尼日利亞12萬桶、卡塔爾4萬桶、沙特50萬桶以及阿聯(lián)酋12萬桶。另外部長們同意伊朗、委內(nèi)瑞拉和印尼無需減產(chǎn),因?yàn)樗麄兡壳爱a(chǎn)量已經(jīng)低于相應(yīng)的配額。

    普氏在11月底的調(diào)查估計(jì)伊朗11月產(chǎn)量為每天395萬桶,略低于396.4萬桶的配額。印尼的生產(chǎn)正在衰竭,而委內(nèi)瑞拉一直沒有從兩年前的兩個(gè)月罷工打擊中恢復(fù)過來,因此它們已經(jīng)低于配額生產(chǎn)多時(shí)了。普氏調(diào)查中估計(jì)印尼11月產(chǎn)量為每天95萬桶,遠(yuǎn)低于139.9萬桶的配額；而委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量為265萬桶,比其310萬桶的配額少了幾十萬桶。

    雖然全球石油明顯供過于求,最近幾個(gè)月油價(jià)仍然處于高位,因此許多貿(mào)易商都看空油價(jià)。歐佩克上周減產(chǎn)的決定也無法讓貿(mào)易商相信供過于求的現(xiàn)象將會(huì)結(jié)束 。

    歐佩克部長們也強(qiáng)烈暗示,如果油價(jià)繼續(xù)下跌就可能在1月30日奧地利維也納舉行的特別會(huì)議上進(jìn)一步減產(chǎn)。

    國際能源署(IEA)非常擔(dān)心歐佩克會(huì)反應(yīng)過度而采取太激烈的減產(chǎn)行動(dòng)。IEA在周五一份報(bào)告中稱,盡管跡象表明中國石油需求持續(xù)降溫而庫存正在增加,對(duì)價(jià)格下跌的擔(dān)心還是言之過早。目前產(chǎn)能緊張及需求增長強(qiáng)勁的情況仍然存在。

    "除天氣以外,最大的變數(shù)就是中國。"IEA稱,"除非出現(xiàn)硬著陸,我們預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將在2005年及以后繼續(xù)支持石油需求的增長。"IEA稱中國石油需求在今年第4季估計(jì)平均增長8%,而第2季增長為25%,這種減速預(yù)計(jì)將在明年延續(xù)。減速的幅度尚不清楚,主要取決于私營電廠的柴油需求,而這也是今年需求激增的主要?jiǎng)恿χ�一�?/p>

    其它氣候方面,天然氣終于擺脫石油影響。升幅主要源于美國宣布庫存減少數(shù)量超出了市場(chǎng)預(yù)期。此次升勢(shì)最終在上周五停步不前。