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猴年歲末，股票發行制度改革步履鏗鏘：備受關注的首發公司詢價制度走上前臺；醞釀多時的《上市公司新股發行管理辦法》也有望盡快出臺。也許是巧合，去年歲末，發行制度改革的另兩大舉措———新發審委制度和保薦人制度接連高調亮相。連續兩年來的一系列重大舉措，正一步步將我國股票發行制度的改革推向縱深。
無論是已實施一年的新發審委制度、保薦人制度，還是即將實施的
詢價制度，盡管它們的政策著力點不同，但其核心要義都在于，從機制上調動市場的力量，發揮市場約束機制，通過明確市場各方責任，共同提高上市公司質量，這也正是于去年揭幕的新一輪發行制度改革的方向與目標所在。
在共同的改革方向下，縱觀新發審委、保薦人和詢價這三大制度，它們在相互配套的同時又各有側重，正循著一種由外及內的軌跡推動著發行制度改革的不斷深化。
發行有諸多環節，發行制度改革也應從多方面下手。發審委制度改革的著力點在于發行審核環節，通過一個公開透明、權責明晰、專業高效的發審委，嚴把市場準入關；作為企業的發行上市推薦人，保薦代表人要盡職盡責，持續履行對企業的督導責任，切實發揮對上市公司質量的約束功能，這是保薦人制度的本意；而詢價制度則致力于公司核準后的發行環節，直接切入發行定價機制這最為核心內在的一環，它的實施將我國股票發行制度改革引入了更深的層面。
發行定價機制決定著證券發行市場價值決定功能和資源配置功能的發揮程度。資源配置功能是證券市場的核心功能，價格是引導投資和資源流向的決策信號，也是最敏感和關鍵的信號，資源配置功能的發揮離不開價格機制，因此，培育市場化的價格機制是健全證券發行市場機制的核心。
詢價制度將新股選擇權和風險責任交給投資者，有利于一個具備長期投資價值、兼顧發行人和投資者利益的發行價格的形成。它將使價格成為最真實的信號，引導資源合理流動；影響二級市場交易行為；引導投資者的投資理念……，這一切都將對資本市場產生極其深遠的影響。
詢價制度的實施將我國發行制度改革引入縱深的同時，也預示著未來發行制度的改革還將不斷深化。如在發行價格建立市場化約束機制的基礎上，如何在發行規模和發行方式上更體現市場化的約束機制；如何進一步提高上市公司再融資的效率等都將是下一步發行制度改革的著力點。與此相關的制度變革都值得我們期待。
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