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近幾年，證券市場關于制度建設的爭鳴逐漸升溫，各方智者賢士進言獻策，本人亦深有感觸。當前中國證券市場的生態環境已遭到嚴重破壞，保護證券市場的生態環境已刻不容緩。事實上，市場中任何一方的局部改革，都不可能使市場達到整體均衡，只有各方均負起責任，保護證券市場的生態環境，才可能使市場參與各方的整體利益達到最大化。
納什均衡理論告訴我們，在類似“囚徒的困境”一類的博弈游戲中，任何一方試圖通過將自身利益最大化，使對手利益最小化的行為都會破壞均衡。只有考慮到雙方的利益，才能使博弈雙方的利益最大化。
證券市場與自然界類似，也是一個有機的生態環境：管理層、上市公司、中介機構、各類投資者構成了生態系統中的各類利益主體。當前，市場生態環境遭到一定破壞，各利益主體也遭到不同程度的打擊：過去三年，中國經濟以年均8%的速度增長，證券市場卻積弱難改，大多數投資者損失慘重，部分券商也搖搖欲墜，上市公司再融資也變得困難重重。就連日子最好過的基金也遇到發行困難，其“專家理財”能力頻遭質疑。所有這些現象，筆者認為是一個多種因素綜合作用的結果。
首先一點，我國設立證券市場之初，僅從當時的國情出發，留下了“股權分置”這一巨大制度隱患，證券市場出現的一系列問題，可以說大多與此有關。其次，市場參與各方也負有不可推卸的責任。由于國內證券市場違規成本太低，部分參與者不惜為暴利鋌而走險。一些上市公司為了圈錢不惜大肆造假，少數地方政府和券商也成了幫兇；以南方證券、閩發證券為代表的少數券商挪用客戶保證金、融資坐莊炒股、老鼠倉、設賬外賬等頻繁違規；再者一些私募基金，集中大量資金對某些股票進行瘋狂炒作，造成了惡劣社會影響。還有一些股評黑嘴與“主力”合謀，誤導中小投資者。而我們市場里的弱勢群體———中小投資者過去唯莊家馬首是瞻，現在想維權卻困難重重┅┅凡此種種，嚴重破壞了市場正常的生態環境，目前市場已是積重難返，雖然“國九條”正在逐步落實，但市場卻毫不理會，股指依舊低位徘徊。
看到了問題所在，也就意味著看到了希望所在。在此筆者呼吁我們的決策層拿出智慧，盡早解決股權分置這一歷史性難題；進一步加大對違規行為的處罰力度，借鑒海外的一些先進經驗，讓違規者付出巨大成本；呼吁問題券商及其它機構，少做違規的事情，多開發市場需求的金融創新產品；呼吁基金公司，多提高基金的凈值，少在基金名稱上弄些花樣；特別呼吁我們的上市公司，讓圈錢、違規擔保，內幕交易等不雅字眼徹底遠離你們，踏踏實實經營，定期給投資者回報。同時也建議我們的中小投資者，多做基本面分析，少些投機博弈心態。
總而言之，證券市場的健康發展，需要每一個參與主體從生態平衡的大局出發，守法、理性經營，以平常心來對待投資、投機利潤，逐步恢復市場的活力和生機。
2004冬天即將過去，春天即將來臨。有日本投資之神之稱的邱永漢老先生曾說過：“股票的利潤是忍耐的報酬”。投資者再忍一忍、熬一熬，或許股市的春天也同樣不遠了。目前，有利于股市生態環境恢復的各項措施正在落實中：分類表決制度已付諸實施；保險資金、企業年金即將直接入市；券商整頓、扶持工作也正在進行；上市公司治理機制正得到逐步改善，投資者也日趨成熟�？梢哉f，市場最壞的時候已經過去。筆者希望所有市場參與者能盡快分享到中國經濟發展、市場繁榮的成果。但監管者和上市公司切記不要過度捕撈，不要過度砍伐。我們愛護這個市場，市場也會愛護我們。
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