有位哲人說過：“對于普通人來說，最好的日子最先過完！”當(dāng)人們一度沉醉于中國股市用10余年時(shí)間走完西方發(fā)達(dá)國家100年路程的自豪中不能自拔時(shí)，國內(nèi)券商也以最快的速度過完了由壟斷經(jīng)營造就的暴利時(shí)代的好日子。從錦衣玉食的夢幻云端回到節(jié)衣縮食的現(xiàn)實(shí)中來，斗轉(zhuǎn)星移滄海桑田，同樣不過10余年的工夫，中國券商就已經(jīng)嘗遍了這個(gè)行業(yè)的甜酸苦辣，感受到了從“金領(lǐng)”到“丐幫”這種天上人間般的巨大落差。

    越來越激烈的市場競爭讓昔日風(fēng)光無限的券商和證券從業(yè)人員無不感到生存的壓力。南方證券、漢唐證券等問題券商被管理層行政接管、中信廣發(fā)爆發(fā)收購與反收購風(fēng)波、優(yōu)先獲得創(chuàng)新資格的券商名單分批出爐等一系列重大事件，強(qiáng)烈昭示著國內(nèi)券商優(yōu)勝劣汰重新洗牌的大戲已悄然拉開帷幕。年關(guān)將近，所有券商不得不面對這樣一個(gè)事實(shí)，那就是全行業(yè)的大面積虧損。最新數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月券商總共虧損了37.7億，平均每家虧損2908萬元，境況艱難堪比“王小二過年”。

    人們不禁要問，到底是什么原因?qū)е伦C券業(yè)這個(gè)曾令無數(shù)人心馳神往的行業(yè)淪落到如此境地呢？很多人將全行業(yè)虧損的原因歸根中國股市已持續(xù)4年的熊市，有人說是中國證券市場的制度缺陷使然。然而，外因是變化的條件，而內(nèi)因才是變化的根本，一味抱怨市場低迷與制度缺陷顯然于事無補(bǔ)。從券商三大業(yè)務(wù)的情況來看，筆者認(rèn)為“人禍”甚于“天災(zāi)”。

    從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來看，產(chǎn)品與服務(wù)的高度同質(zhì)性導(dǎo)致了以降傭?yàn)橹饕�手段的惡性競爭愈演愈烈。非良性的競爭�?dǎo)致交易傭金的不斷下調(diào)，有些地區(qū)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的平均傭金率已經(jīng)下降到了萬分之三的水平，而“年費(fèi)制”、“零傭金”還在繼續(xù)絞殺券商的利潤空間。過低的傭金水平使得營業(yè)部在一般的市場行情下根本無法保本經(jīng)營，加之多年的熊市，客戶交易量大幅減少，券商傭金收入更是江河日下。與此同時(shí)，證券營業(yè)部的營業(yè)費(fèi)用卻還居高不下，很多券商的營業(yè)部已經(jīng)門可羅雀，卻還租用大面積的豪華寫字樓。營業(yè)費(fèi)用的高企以及傭金收入的入不敷出，是很多證券公司虧損的重要原因。

    從自營與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來看，普遍的違規(guī)甚至違法操作讓許多券商泥足深陷難以自拔。“日子難過年年過，日子好過闖大禍”，在牛市中盛行的做莊行為到了熊市就成了券商難以下咽的一杯苦酒。眼下，有些券商坐莊的股票股價(jià)高企嚴(yán)重偏離價(jià)值，無人問津，券商只好自彈自唱，越套越深。為了維持股價(jià)，需要大量資金投入，自有資金不足，就挺而走險(xiǎn)挪用客戶保證金，窟窿還無法填上，就打起違規(guī)國債回購或高息承攬委托理財(cái)?shù)闹饕猓�但畢竟紙是包不住火的，這些問題也隨著股市的下跌而“水落石出”了。南方證券等一些夕日的巨人都倒下了！在他們的背后，都有著坐莊和違規(guī)理財(cái)?shù)纳碛啊?/p>

    投行業(yè)務(wù)對于券商來說是穩(wěn)賺錢的業(yè)務(wù)，也是目前很多券商利潤的主要來源。但畢竟是“僧多粥少”，今年8月新股暫停發(fā)行，讓這個(gè)行業(yè)雪上加霜，很多券商在下半年的投行業(yè)務(wù)上恐怕要顆粒無收了，這勢必會(huì)影響券商今年的利潤情況。加之入世后，國外的投行巨頭們也紛紛把目光投向中國這個(gè)前景廣闊的市場。而跟國外的摩根、美林這些投行大鱷們比起來，我們國內(nèi)的投行業(yè)務(wù)水平?jīng)]有多少優(yōu)勢可言，以后想在投行領(lǐng)域輕松的分一杯羹恐怕也不是那么容易的事情。

    券商如何才能走出困境是目前廣大業(yè)內(nèi)人士必須思考的問題。長期以來，券商業(yè)務(wù)與服務(wù)呈現(xiàn)高度同質(zhì)化狀態(tài)，與金融業(yè)中的銀行業(yè)及保險(xiǎn)業(yè)相比，中國券商的市場競爭意識(shí)、服務(wù)意識(shí)、營銷意識(shí)均十分薄弱。從基礎(chǔ)服務(wù)來看，證券公司甚至還比不上餐飲業(yè)，更不要與五星級(jí)賓館相提并論；從營銷拓展方面來看，證券營業(yè)部與保險(xiǎn)業(yè)相距甚遠(yuǎn)。要想在日前激烈的市場競爭中戰(zhàn)勝對手，就必須要擺脫經(jīng)營同質(zhì)化的行業(yè)宿命，在客戶管理、咨詢服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷拓展等方面鍛造自身的差異化優(yōu)勢。戰(zhàn)略大師邁克爾·波特在談及企業(yè)戰(zhàn)略時(shí)指出：“戰(zhàn)略定位的本質(zhì)就是選擇能與競爭對手有所差別的活動(dòng)”，這確實(shí)切中了當(dāng)前中國券商突出困局的要害。

    第一、多管齊下增強(qiáng)券商的實(shí)力。入世后的3年保護(hù)期已經(jīng)過去，2005年更多的外資券商將進(jìn)入中國的證券市場，如果國內(nèi)的券商不能充實(shí)自身的資本實(shí)力，在以后更激烈的競爭中將會(huì)處于相當(dāng)被動(dòng)的境地。證券公司應(yīng)該通過吸收新的戰(zhàn)略投資者入股、兼并重組等方式降低股權(quán)集中度，提高股權(quán)流動(dòng)性，同時(shí)要鼓勵(lì)優(yōu)秀的券商發(fā)行債券、上市融資，稀釋原有股權(quán)，提高外部股權(quán)比例。隨著股權(quán)的分散化和股權(quán)的流動(dòng)性的提高，國有股比重降低，政企不分的色彩淡化，一股獨(dú)大、“長官意志”將減少，一個(gè)有效率的、合理的董事會(huì)也將產(chǎn)生。另外應(yīng)該鼓勵(lì)券商的橫向整合，實(shí)現(xiàn)券商的優(yōu)勢互補(bǔ)和實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

    第二、要堅(jiān)持規(guī)范化發(fā)展這一立足之本。要建立完善的券商信息披露機(jī)制，券商嚴(yán)格執(zhí)行信息披露制度，有助于推進(jìn)證券公司現(xiàn)代金融企業(yè)制度的建設(shè)，提高其商譽(yù)、提升其品牌效應(yīng)，為其今后進(jìn)一步發(fā)展提供條件。而一些問題券商也可以通過執(zhí)行信息披露制度，將問題置于陽光之下，自覺接受監(jiān)管和監(jiān)督，推動(dòng)公司逐漸走向規(guī)范。而有效的控制各種風(fēng)險(xiǎn)，是各券商在今后的發(fā)展過程中必須要牢記的，是券商走出困境的基礎(chǔ)。

    第三、借助于業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新鍛造自身的差異化優(yōu)勢。以往單一的盈利模式已經(jīng)不能適應(yīng)當(dāng)今證券業(yè)的發(fā)展了，證券公司要擺脫目前的困境就一定要?jiǎng)?chuàng)新，今年8月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于推進(jìn)證券業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)有關(guān)問題的通知》。10月，中信證券(資訊 行情 論壇)和光大證券、中金公司一道率先獲得券商“創(chuàng)新試點(diǎn)”資格。11月，中信證券推出了50億的保本集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。12月，東方證券、國信證券、廣發(fā)證券、招商證券、長江證券成為第二批從事相關(guān)創(chuàng)新活動(dòng)的試點(diǎn)證券公司。這一切都只是開始，今后將有更多的券商加入到創(chuàng)新的隊(duì)伍中來，更多的創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)被推出。各券商應(yīng)該在資產(chǎn)管理、并購、咨詢、融資等業(yè)務(wù)上大膽創(chuàng)新，創(chuàng)出券商的品牌、創(chuàng)出券商的特色，改變?nèi)�商同質(zhì)競爭狀態(tài)。總之創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為券商新的利潤增長點(diǎn)，是券商能否走出困境的關(guān)鍵。

    第四、大力提升員工的客戶管理能力、營銷能力和咨詢能力等三大核心能力，推動(dòng)券商業(yè)務(wù)發(fā)展的全面轉(zhuǎn)型。建設(shè)以營銷為導(dǎo)向的證券公司的觀念已經(jīng)為許多券商高管所認(rèn)同。“靠天吃飯”的日子已經(jīng)過去了，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的利潤江河日下，因此營銷也成為券商的另一個(gè)重要的利潤來源。營銷學(xué)里有句話叫做“人生無處不營銷”，更何況是在證券這個(gè)金融服務(wù)行業(yè)。各券商可以充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢大力發(fā)展基金、債券等金融產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)。今后合格的證券從業(yè)人員必須具備咨詢能力和營銷能力。以聯(lián)合證券的做法為例，通過在基金銷售上的成功，既提高了市場占有率，又獲得了基金的分倉所帶來的利潤，還提升了在業(yè)內(nèi)的知名度，達(dá)到了一舉多得的目的。為了更大程度的發(fā)揮券商在營銷上的能量，券商應(yīng)當(dāng)成立獨(dú)立運(yùn)作的營銷部門，這樣可以極大地提高券商各業(yè)務(wù)部門之間的協(xié)調(diào)運(yùn)作能力，有利于從公司發(fā)展的角度進(jìn)行總體策劃，有利于公司品牌建設(shè)。

    《圣經(jīng)》的“馬太福音”中有這樣一句話，“凡有的，還要加給他叫他多余；沒有的，連他所有的也要奪過來。”隨著證券市場的發(fā)展，券商身上的“馬太效應(yīng)”會(huì)越來越明顯，那些能夠懸崖勒馬、及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、積極創(chuàng)新并且能夠適應(yīng)新的市場環(huán)境的券商將會(huì)重新發(fā)展壯大起來，而那些“抱殘守缺”不能適應(yīng)新的市場環(huán)境的券商必定會(huì)被市場所淘汰。