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王朝烽
周線三連陰充分反應(yīng)出市場(chǎng)之低迷，投資者信心之迷離。但筆者還是看到了不少底部即將來(lái)臨的信號(hào)，市場(chǎng)的連續(xù)殺跌已引起了管理層注意，過(guò)分的下跌恐怕不太現(xiàn)實(shí)。
從技術(shù)分析的角度看，短線的連續(xù)快跌一般是短線底部形成前的最后一跌。目前市
場(chǎng)的下行主要是一批莊股垃圾股大跳水所致，這種走勢(shì)難以持久。短線的空方力量在急劇消耗后，轉(zhuǎn)機(jī)正在來(lái)臨。在快速下跌中，市場(chǎng)情緒已露出失控的跡象。市場(chǎng)的絕望情緒，不計(jì)成本的殺跌已將非理性推向了一個(gè)高點(diǎn)。行情在絕望中產(chǎn)生，急劇下跌之后一定會(huì)有快速的反彈進(jìn)行修正。因此，筆者認(rèn)為市場(chǎng)的底部往往是恐慌盤砸出來(lái)的。
兩市大盤經(jīng)過(guò)了兩周多的縮量整理之后，短線獲利盤在一定程度上得以釋放。雖然上周四市場(chǎng)有些許放量的趨勢(shì)，但就以目前市場(chǎng)的存量資金來(lái)看，尚不具備讓所有的指標(biāo)股和大盤國(guó)企股持續(xù)形成上揚(yáng)。在這種情況下，板塊交替對(duì)大盤持續(xù)漲升將顯得格外重要，也只有這樣才能充分地利用好當(dāng)前的存量資金，以至于大盤能夠持續(xù)展開反彈。
藍(lán)籌個(gè)股有不俗的表現(xiàn)，即將發(fā)揮應(yīng)有的作用。在前幾日大盤的探底過(guò)程該板塊已然表現(xiàn)得極為抗跌，特別是其中最突出的特點(diǎn)就是鋼鐵、汽車類個(gè)股相繼放量上沖。如果說(shuō)上周四的武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)的上揚(yáng)有很大程度上是基金護(hù)盤，中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、萬(wàn)科(資訊 行情 論壇)A、鹽田港(資訊 行情 論壇)的逆市上揚(yáng)就值得思索。結(jié)合市場(chǎng)在年底轉(zhuǎn)而關(guān)注業(yè)績(jī)之時(shí)，不排除部分基金開始介入一些有業(yè)績(jī)支撐的，調(diào)整較為充分的藍(lán)籌股，能否激活市場(chǎng)做多的人氣。可以說(shuō)，近期有望形成藍(lán)籌行情的格局，即熱點(diǎn)仍是價(jià)值投資股、低價(jià)指標(biāo)股，由于資金介入這批個(gè)股的時(shí)間多為去年的時(shí)間，所以可以將近日它們的走強(qiáng)原因歸結(jié)為“新存量資金”的再度活躍。權(quán)重股活躍從另一方面也表明了主力開始動(dòng)作了，從這批資金的運(yùn)作手法來(lái)看，很有可能是中長(zhǎng)線介入的戰(zhàn)略投資資金，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定還是較為有利的。
臨近年尾，恰巧大盤又再度運(yùn)行到選擇突破方向的關(guān)鍵點(diǎn)位，投資者在近期應(yīng)保持高度警惕，避免因業(yè)績(jī)帶來(lái)的短線風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)目前的跌幅榜前列個(gè)股分析可看到，大都是業(yè)績(jī)下滑、預(yù)虧的品種。大家知道，當(dāng)大盤處于下挫走勢(shì)時(shí)，由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在，業(yè)績(jī)預(yù)虧和預(yù)警的個(gè)股可能面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，公布預(yù)警后的個(gè)股大幅下挫，而業(yè)績(jī)預(yù)盈股卻相對(duì)表現(xiàn)較為抗跌，且一些中高價(jià)潛力預(yù)盈股公布后仍走勢(shì)強(qiáng)勁。當(dāng)大盤處于盤整態(tài)勢(shì)，則業(yè)績(jī)預(yù)虧和預(yù)盈的因素可能成為股價(jià)表現(xiàn)的一個(gè)理由。因此，投資者要重點(diǎn)防范業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)股。
因此，筆者認(rèn)為，目前證券市場(chǎng)格局出現(xiàn)了重大結(jié)構(gòu)性變化，比較突出的表現(xiàn)是：股票價(jià)格走勢(shì)分化嚴(yán)重，表明市場(chǎng)正在發(fā)生翻天覆地的變化，而產(chǎn)生變化的動(dòng)力來(lái)源于投資者構(gòu)成、上市公司構(gòu)成、資金結(jié)構(gòu)、投資理念變革等多種因素。博時(shí)基金日前發(fā)布的2004年四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，從全球化的角度評(píng)估A股市場(chǎng)是不可逆轉(zhuǎn)的潮流，真正要接軌的是投資的理念和估值的方法，以及上市公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的信念。所以，筆者欣喜地看到一些長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)股轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象，這樣的公司應(yīng)該得到市場(chǎng)的尊重，事實(shí)上，此現(xiàn)象也是我國(guó)證券市場(chǎng)逐步成熟的表現(xiàn)。
總體看來(lái)，價(jià)值投資理念仍是市場(chǎng)未來(lái)方向，在前一階段，一些非主流個(gè)股出擊效果不佳的情況下，主力機(jī)構(gòu)有可能重新轉(zhuǎn)移到二線藍(lán)籌股身上。但是根據(jù)我國(guó)資金推動(dòng)型市場(chǎng)的特點(diǎn)，必須依靠資金的青睞，尤其是不斷有增量資金的參與才能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。如果只靠場(chǎng)內(nèi)存量資金唱獨(dú)角戲，總有曲終人散之時(shí)，最終也不能讓投資者有所斬獲。所以，資金面的供給將會(huì)成為影響年底走勢(shì)的重要因素，也就成為了研判市場(chǎng)行情的主要依據(jù)。當(dāng)然，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)仍是介入的對(duì)象。
《國(guó)際金融報(bào)》 (2004年12月13日 第三版)
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