中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)新的格局,在新的市場(chǎng)格局中如何把握新的機(jī)會(huì),不僅關(guān)乎機(jī)構(gòu)投資者的生存狀況,也與資本市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展息息相關(guān)。這是12月11日在湖南長(zhǎng)沙召開(kāi)的"中國(guó)資本市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)------2004年機(jī)構(gòu)投資者論壇"上形成的共識(shí)。

    此次研討會(huì)是上海證券報(bào)與湘財(cái)證券有限責(zé)任公司共同主辦的,來(lái)自 證券公司、銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、期貨公司、QFII的近400名專家學(xué)者與會(huì),中國(guó)資本市場(chǎng)的七大市場(chǎng)主體首次在同一平臺(tái)上對(duì)話。湖南省政協(xié)主席胡彪、湖南省政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)陳德銓出席了會(huì)議。胡彪在致歡迎辭中對(duì)研討會(huì)的召開(kāi)給予高度評(píng)價(jià)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局局長(zhǎng)楊曉嘉、湖南省國(guó)資委主任莫德旺也在會(huì)上發(fā)表了講話。

    上海證券報(bào)社長(zhǎng)嚴(yán)文斌在代表主辦單位的致辭中說(shuō),本次會(huì)議是2002年春季上海證券報(bào)與證券公司首次聯(lián)合舉辦"中國(guó)證券市場(chǎng)季度高級(jí)研討會(huì)"以來(lái)的第12次。本次會(huì)議首次將"中國(guó)證券市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)"改為"中國(guó)資本市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)",傳遞了兩個(gè)信息:一是會(huì)議的外延擴(kuò)大了,不只是研討證券市場(chǎng),而是涵蓋證券、銀行、基金、保險(xiǎn)、信托、期貨等多個(gè)領(lǐng)域；二是與會(huì)者的主體增多,除了證券研究人員,還引入了機(jī)構(gòu)投資者。這是因?yàn)橹袊?guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化,機(jī)構(gòu)投資者不僅擁有越來(lái)越多的話語(yǔ)權(quán),而且對(duì)資本市場(chǎng)的影響力與日俱增。湘財(cái)證券有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)陳學(xué)榮在主持會(huì)議的講話中指出,本次論壇,是在大金融背景下首度由中國(guó)資本市場(chǎng)的各方參與主體共同舉辦的一次盛會(huì)。論壇的主題是新市場(chǎng)、新主體、新機(jī)會(huì),對(duì)這個(gè)主題進(jìn)行深入研討,有助于我們獲得新的價(jià)值判斷。

    與會(huì)的專家學(xué)者認(rèn)為,目前中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)新的格局,主要體現(xiàn)為市場(chǎng)的主體結(jié)構(gòu)由過(guò)去的單一化向多元化、多層次轉(zhuǎn)變。2004年是基金業(yè)超常規(guī)發(fā)展的一年,QFII、社�；�金的入市規(guī)模也不斷擴(kuò)大,保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金直接入市緊鑼密鼓。這一切都表明,機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中的地位越來(lái)越突出,作用越來(lái)越重要,由此也將帶來(lái)證券市場(chǎng)價(jià)值投資理念的進(jìn)一步深化和提升,更會(huì)帶來(lái)價(jià)值理念下的多元化投資思維。

    整個(gè)研討會(huì)充滿了思想的碰撞和智慧的交流。一些專家指出,2004年滬深股市運(yùn)行態(tài)勢(shì)告訴我們,如何進(jìn)一步推動(dòng)股市的健康發(fā)展,已經(jīng)成為擺在我們面前的一個(gè)迫切話題。要解決當(dāng)前股市面臨的問(wèn)題,需要市場(chǎng)參與主體尤其是機(jī)構(gòu)投資者統(tǒng)一思想,用科學(xué)發(fā)展觀來(lái)研判新的市場(chǎng)格局并作出正確的抉擇。當(dāng)務(wù)之急是提升投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心,扭轉(zhuǎn)股市持續(xù)低迷的現(xiàn)狀。不僅股指要止跌回穩(wěn),而且要讓投資者對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景樹(shù)立良好的預(yù)期,使股市出現(xiàn)一個(gè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展相適應(yīng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的慢牛行情。

    也有一些學(xué)者認(rèn)為,統(tǒng)一思想首先要防止某些錯(cuò)誤輿論的誤導(dǎo),如估值標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。現(xiàn)在有些人一提股票投資價(jià)值,就把發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)股市的市盈率硬套到滬深股市上,得出的結(jié)論是滬深股市的估值標(biāo)準(zhǔn)太高了。

    其實(shí),這樣的輿論對(duì)資本市場(chǎng)的危害是深遠(yuǎn)的。且不說(shuō)國(guó)際上并不存在統(tǒng)一的估值標(biāo)準(zhǔn),更不存在所謂正確的標(biāo)準(zhǔn)。在不同地區(qū)、不同時(shí)間、不同行業(yè)、不同制度下,其估值標(biāo)準(zhǔn)是根本不能強(qiáng)求一致的。況且,目前上證50成分股的平均市盈率僅有15倍左右,已低于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的成分指數(shù)樣本股的市盈率；上證綜指加權(quán)平均市盈率也僅22倍左右,已低于國(guó)際成熟股市。滬深股市有沒(méi)有投資價(jià)值,恐怕不用太多爭(zhēng)論。

    當(dāng)然,在新的市場(chǎng)格局下,機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新的投資機(jī)會(huì)也有自己的判斷。他們認(rèn)為,2005年我國(guó)資本市場(chǎng)新的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是政策面積極向好背景下的投資機(jī)會(huì),優(yōu)質(zhì)、稀缺資源的大盤(pán)股以及具有地域優(yōu)勢(shì)和重組優(yōu)勢(shì)的滬深兩地本地股的投資機(jī)會(huì)不容忽視；二是宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)給"煤電油運(yùn)"等瓶頸性行業(yè)以及具有防御性的消費(fèi)概念行業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；三是中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),那些在國(guó)際視野背景下也極具投資價(jià)值的公司,其長(zhǎng)期投資價(jià)值將進(jìn)一步凸現(xiàn)。

    湘財(cái)證券有限責(zé)任公司在會(huì)上發(fā)布了2005年投資策略報(bào)告。

    該報(bào)告對(duì)2005年我國(guó)證券市場(chǎng)整體的判斷為中性偏好,認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)背離的局面不會(huì)持續(xù)太久,明年股市有望走出低谷,預(yù)計(jì)滬綜指全年大致會(huì)運(yùn)行在1300--1750點(diǎn)的大箱體中。在有限的股指波動(dòng)中股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整將加劇,精選行業(yè)、公司仍是機(jī)構(gòu)投資者獲利的主要手段。

    本次研討會(huì)還得到上市公司株冶火炬(資訊 行情 論壇)和岳陽(yáng)紙業(yè)(資訊 行情 論壇)的大力支持。中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所的有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和專家也在研討會(huì)上做了精彩的演講。