銷售不力，資金回流量劇減，三大汽車集團之外的部分汽車公司已經沒有充足的現金投資生產線改造，推出更新換代的新產品

    12月1日，北京亞運村汽車交易市場一輛黑色中華2.0轎車剛剛被標上“124000元”的價簽，半年前，它的價格還是16－17萬元人民幣，但無人問津。銷售人員悄悄對記者說，如果近幾天能夠提貨，經銷商還能再給1萬元左右的讓利。

    “買一輛吧，這將是今年最實惠的價格了。”他說。

    來自權威機構的統計數據顯示，2004年的1－10月，中華轎車的銷量同比下降了83.25％，從2003年1－10月的總銷量21223輛下降到了2004年1－10月的10366輛。在剛剛過去的2004年10月，中華轎車的全國總銷量僅有175輛，而2003年10月還是1045輛。

    剛剛上市就滯銷，在中華轎車項目上的40多億元人民幣投資前途未卜。好在華晨集團還有一個寶馬項目，在未來的幾年能為整個公司提供相對穩定的現金流。

    但是，其他在降價潮中掙扎的二線廠商卻沒有如此幸運。他們背后沒有雄厚的實力能夠向經銷商保證。在同樣低迷的市場環境下，即使它們中的一些依靠低價格刺激市場的策略暫時維持住了銷量，增加的銷量也遠不能抵消價格下降帶來的利潤的下降。更別說那些降價后銷量仍在大幅下滑的廠家了。

    南京菲亞特受困營運資金南京菲亞特在2004年里遭受了價格和銷量雙雙走低的困境。

    2004年6月，在天津一汽威姿、雅酷和夏利2000等同級競爭對手降價1萬的壓力下，南京菲亞特三款車型被迫下調價格，其中一款西耶納基本型1.5ＥＤＸ，宣布售價8.99萬元，首次跌破9萬元。10月前夕，南京菲亞特經銷商再次宣布直接讓利1萬元。

    但是，降價并未達到銷售增長的預期。2004年10月，僅銷售了1280輛，比2003年10月的2743輛減少了一半多。而且在2004年1－10月，南京菲亞特各款車型派里奧、派里奧周末風、西耶納等銷量均比去年同期下降近1／4。由于截至10月底的總銷量只有23852輛，11月初，南京菲亞特被迫把2004年的銷售目標從5萬輛減少到3萬輛。

    由于銷售不力，資金回流量劇減，公司沒有充足的現金投資生產線改造，推出更新換代的新產品，11月公司宣布一款價位在10萬－15萬元的中檔多功能轎車多寶將推遲到明年上市。“新產品的開發需要一筆不小的費用，然而今年市場冷淡、資金比較緊張，因此公司希望穩中求勝，否則一旦銷售不佳，連成本都難以回收。”一位經銷商表示。

    專家估計，南京菲亞特的這種“禍不單行”狀況如果持續到2005年中，必將是第二集團廠商中首家面臨嚴重運營現金流問題的廠家，屆時的并購重組不可避免。

    由于南京菲亞特是在中國汽車業井噴環境中誕生的合資企業，其外方意大利菲亞特汽車集團公司目前也正面臨嚴重的財務危機，正待其合作伙伴通用汽車伸手相助。所以，未來由通用中國系出面重組南京菲亞特不無可能。與此同時，南京市政府和福特公司因南京項目打得火熱，福特是否會出面來進行整合也充滿期待。

    吉利：將入不敷出？

    就在李書福宣布關閉吉利汽車在寧波的一條生產線后幾天，一直充當車市降價領頭羊的吉利汽車公司在天津市場針對老對手夏利推出了一款定價2.9萬元的轎車。被業界稱為再次創造了中國經濟型轎車價格新低。

    李書福的低價策略有了立竿見影的效果，吉利轎車的銷量有所增長，市場份額也有所擴大。2004年1－10月吉利汽車的總銷量比去年同期上升了3成以上，從去年1－10月的59435輛達到今年的79236輛，市場份額也從2003年的3.80％上升到了4.29％。

    但是，分析人士認為，吉利轎車的利潤也已經被持續的大幅降價吞噬殆盡。銷售數字顯示，為吉利公司的2004年銷售增長做出貢獻并不是“美日”、“優利歐”兩個稍高端（利潤也稍高）的品牌，而是“豪情”這個最低端的品牌。數據顯示，2004年1－10月，“美日”、“優利歐”兩個品牌銷量分別下降了82.64％和76.07％，而“豪情”卻同比增長了74％。

    日前，吉利控股董事長李書福在一個研討會上更表示，出于成本的考慮，吉利將把原在寧波基地生產的“美日”、“優利歐”兩個品牌移至臺州臨海廠生產，寧波原廠暫停生產。這被看作是“吉利汽車已經顯出入不敷出的跡象”。因為，從技術裝備來看，臨海工廠是最差、最老的一個工廠。

    吉利的入不敷出從經銷商的收入也可看出端倪。“今年的吉利轎車是賣得比去年多，可是我們的收入卻比去年少了一大截。”12月1日，北京亞運村汽車交易市場吉利專買店一位銷售人員對《財經時報》訴苦。他說去年賣一輛吉利車至少也有300－500元的利潤提成，但今年賣出的車大多數是“平價（幾乎沒有利潤的價格）走掉”的。

    投資銀行界已經轉變了口風。去年內地民營企業股票在香港上市時創造的超過680倍認購的情景迅速成為昨日黃花。吉利汽車在香港上市的股票從年初開始已經下跌了46％。投行人士的評價也從汽車井噴時的“追捧”變為時下的“謹慎”。

    并購重組可能依然是企業的最終宿命，但問題是，誰肯來接盤？

    奇瑞的上市路徑在中國的二線廠商中，奇瑞目前是財務狀況最好的一家，也是產品線最完善的一家。在過去的三四年間，中國轎車還受到保護的政策環境里，它推出的車型單車利潤過萬元人民幣，因此積累了數十億元人民幣資金。加上公司原有投資，目前公司自有資金估計已達百億元人民幣。但是對汽車行業動輒十數億的投入來說，在產業環境競爭日益激烈的情形下，這樣的資金積累速度還是太慢了些。

    經過2004年幾次降價之后，奇瑞全線車型價格都比去年下降了2萬元左右。但是，從2004年1－10月的銷售數據來看，銷量只比同期上升了20％，而且，在這些增長的銷量中，價格最低的奇瑞ＱＱ貢獻了絕大部分。數據顯示，奇瑞的傳統車型“風云”在2004年1－10月銷量下降了50％，但是，ＱＱ卻上漲了近200％。特別是被公司看好未來可以支撐奇瑞利潤，在去年推出的“東方之子“，從2004年下半年開始，銷量開始大幅下降，10月同比下降了70.89％。

    由于奇瑞多年來一直堅持自主滾動發展，并沒有在資本市場上有所動作。投資界人士認為，在2005年，通過買殼上市來實現重組，徹底解決發展的資金瓶頸可能是奇瑞的最佳選擇。