電力的緊缺，促進了電力相關行業高速發展，相關上市公司市場表現相當出色，東方鍋爐(資訊 行情 論壇)成為2003年以來的第一大牛股，而國電南瑞(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等不少公司也受到了基金等機構投資者的重倉追捧。經過快速發展之后，電力設備公司還有投資機會嗎？

    本周四，由國海證券主辦的“電力設備行業及上市公司投資價值研 討會”在蓉舉行，記者采訪了能源電力行業的著名研究員朱寶和以及部分電力設備上市公司的高管，他們對行業、公司的深入分析將有助于我們投資決策。

    行業機會千載難逢

    對話嘉賓：朱寶和（國海證券能源電力研究中心主任）

    記者：對于電力設備的總體發展情況，你怎么評價？

    朱寶和：國內各主要發電設備制造企業的訂貨均處于高位，近幾年的任務都基本接滿，目前國家針對經濟局部過熱采取的宏觀調控對電力設備制造業基本沒有影響。

    記者：電力設備制造業所包括的范圍相對較寬，能否詳細介紹一下發展機會相對較好的子行業？

    朱寶和：從當前形勢來看，電站設備和輸配電設備制造業的發展應該值得重點關注。

    記者：請具體談談電站設備。

    朱寶和：電站設備是電力設備中的龍頭產品，隨著國家對電源結構的調整，火電機組結構和技術結構都將進一步優化，未來將不斷提高大機組和高性能機組的比重，新建的火電廠主要采用單機容量30萬千瓦及以上參數、高效率和調峰性能好的機組，還要積極引進和發展超臨界機組。從當前上市公司來看，東方鍋爐和哈空調(資訊 行情 論壇)將迎來良好的發展機遇。建議重點關注哈空調（600202,昨收盤7.26元）。該公司作為我國惟一具有大型電站空冷機組生產能力的企業，經營業績未來必將出現大幅上升。

    記者：輸配電設備的機會在哪里呢？

    朱寶和：由于我國電網建設滯后于電源建設，并且目前電源建設投資增長遠遠大于電網建設的投資增長，呈現一種電力投資結構性失衡的局面。在未來電力供應達到平衡后，電力工業的結構性調整必將提上日程，2006年以后，電網投資會超過電源投資而成為電力建設的主要方向。而電網電壓等級提高，將有效促進輸變電設備的增長，這種增長將不僅是產量的增長，而且是電壓等級的提高、產品品種的根性和水平的提升，我國輸變電制造行業將面臨千載難逢的發展機遇。

    記者：有好的上市公司可以關注嗎？

    朱寶和：目前上市公司中的特變電工（600089,昨收盤11.88元）、天威保變(資訊 行情 論壇)（600550,昨收盤6.96元）、平高電氣(資訊 行情 論壇)（600312,昨收盤5.61元）、上電股份(資訊 行情 論壇)（600627,昨收盤7.80元）值得重點關注。

    許繼電氣(資訊 行情 論壇)：

    保持穩定增長

    對話嘉賓:李鵬(證券事務代表)

    記者：電力行業將會在2006～2007年呈現供需平衡的格局，對于公司來說，是不是也就意味著景氣度也會隨之下降呢？

    李鵬：由于公司的部分產品在技術上和國內市場上具有一定的壟斷優勢，因此公司的發展不會出現大幅的波動，而應該能夠穩健發展。

    記者：公司曾提出10億元可轉債發行方案，目前進展如何？

    李鵬：目前有關可轉債融資的相關材料已經制作完畢，我們正在等管理部門對于再融資情況的最新規定，力爭在明年年初報證監會批準。

    記者：今年5月，公司公布與西門子設立合資公司一事，目前該公司運作情況怎樣，對公司業績有何影響？

    李鵬：目前該公司尚處在前期籌備、人員招聘階段，目前該公司正在為一個投標項目做準備，由于是否中標還有一定不確定性，能給公司帶來多大收益，目前還無法預測。

    記者：公司今年的經營情況究竟如何？

    李鵬：今年經營情況總體較好，應該能夠保持穩定的增長。

    聯合證券研究所：該公司已經轉型為電網設備制造的綜合性大型企業集團，毛利率一直高于行情平均水平，控股股東實力雄厚，后續題材眾多。預計2004年每股收益為0.45元，2005年為0.56元/股。

    評級：增持（未來6個月漲幅超過大盤同期10％以上）

    東方鍋爐

    井噴行情還有三年

    對話嘉賓:賀建強(董事會秘書)

    記者：公司在公告中多次將當前的市場情況稱為“井噴行情”，到底公司目前火到什么程度，能具體談一下么？

    賀建強：自2002年以來，公司各項經濟指標連年翻番，三年來公司累計接到訂單348億元，目前公司還有近260億元訂單有待消化。

    記者：公司的產能何時才是極限？公司又將如何滿足市場需求？

    賀建強：今年產量翻了一番，達到1200萬千瓦。雖然生產挑戰很大，但我們主要通過兩方面來解決：一是充分挖掘外部資源，只要能夠用的外部資源都要用上；二是通過挖掘內部資源。

    記者：目前市場普遍預計該行業景氣度將在2007年出現拐點，你們怎么看？

    賀建強：我們也感覺這種井噴行情不能持久，對此，我們有清醒的認識。目前公司90％以上的業務集中在電站鍋爐上，經營存在一定風險，公司會積極開拓與主業有關的行業，尋求發展，最后希望將電站鍋爐的業務量降到50％左右。

    記者：對于公司發展大家都很關心，有什么需要對投資者說的么？

    賀建強：這個行業本身是個周期性很強的行業，投資者必須關注到可能產生的一些風險因素。從我們公司看，在第三季度，訂單已經出現了減緩跡象。

    國海證券研究所：目前訂單將保證公司近3年的平穩增長，但是由于電站設備市場的增長已經達到頂峰，公司將由高速成長期轉為平穩發展期，股價前期漲幅巨大宜謹慎。

    東方電機(資訊 行情 論壇)

    業績高于預期

    對話嘉賓:黃勇(董事會辦公室主任)

    記者：東方電機目前的經營形勢究竟如何？

    黃勇：從目前公司的產能來看，今年實際生產能力基本可以實現1200萬千瓦，已是目前世界最大發電機組制造商之一。公司目前訂單超過160億元，光從訂單來看，公司2005~2007年的產能仍然不夠，還需要繼續提高，長期來看，東方電機將形成年產1200萬千瓦的基本生產能力，在高峰年則會相應提高。

    記者：市場人士認為公司2004年的業績將大幅增長，公司對此怎么看？

    黃勇：公司三季度的業績表現已經充分體現出贏利增長態勢。我個人預計，公司2004年的業績將比一些行業分析師的預測還要理想。

    記者：難道就不存在任何值得注意的問題嗎？

    黃勇：對于宏觀調控，我覺得應具體分析。如果此次調控側重于小型發電項目，那么從公司產品結構來講，反而對公司有利。另外，原材料問題以及公司的產能能否跟上訂單需求也是公司面臨的風險之一。

    記者：公司今后的發展能夠繼續保持強勁的增長嗎？

    黃勇：今后三年，只要宏觀調控不使公司的訂單被砍掉40％~50％，東方電機在今后三年內無疑仍將繼續保持井噴行情，可以說，今后三年仍是東電的黃金時期。

    國海證券研究所：“優先發展水電”將是我國能源發展的主要方針，這將給水電行業的發展帶來良好的發展機遇，東方電機作為國內大型水利發電機組的龍頭企業，在未來幾年內將迎來發展的黃金時期，建議重點關注。

    國電南瑞

    黃金時機即將來臨

    對話嘉賓:鄭延海(副總經理)

    記者：國電南瑞的主業是電力設備自動化，具體是一個什么產品？

    鄭延海：國電南瑞其實是個軟件企業，我們主要以生產電力設備控制軟件為主。說國電南瑞是軟件企業主要基于以下兩個數據：一是軟件類產品占我們銷售收入的50％以上，二是我們的研發費用很高，約占銷售收入的10％左右。比起其他軟件企業，我們的市盈率明顯偏低。

    記者：公司一直在進行MBO的嘗試，目前進展情況如何？

    鄭延海：作為一個以人力資本為主的公司，員工持股對企業發展有利，但國電南瑞母公司是中央級企業，國電南瑞進行MBO需要國資委的批準，目前我們正在等待相關的最新批示。如果成功實施MBO，對企業將是很好的事情。

    記者：對公司的發展前景怎么看？

    鄭延海：公司的黃金發展時機即將來臨。為什么會這樣說呢？由于電力的緊缺，因此將加大電網改造的力度，這從時間上就會有一個滯后的效應，公司產品與此緊密相關，因此可以說，公司的高峰期即將來臨。

    聯合證券研究所評價：該公司是國內電力自動化領域龍頭，電站自動化產品在高端市場占有率為50％以上。預計2004年每股收益為0.35元，2005年為0.45元。

    評級：中性（未來6個月股價波動相于大盤波動在-10％～10％之間）