反抽不成 考驗千三

    經歷了連續兩周的下滑之后,本周市場盡管一度有所反抽,但20日均線的壓制還是讓市場維持了下行的趨勢。并且,市場所關注的大型收斂形態的底邊也被周五的下跌輕易擊穿,周K線再次以陰線報收,量能也繼續有所萎縮,1300點再次面臨考驗。

    回顧本周市場,周一,中央經濟工作會議將繼續把宏觀調控作為工作重點,同時市場推測IPO可能會重新啟動,從而引發了以題材股為首的多個板塊大跌,上海梅林(資訊 行情 論壇)的漲停也沒有激發科技股太多的做多熱情,煤炭股的整體暴跌也成為主要做空力量,午后在長江電力(資訊 行情 論壇)和汽車股的帶動下略有回升。周二,航空、石化股與題材股雙雙大跌,導致當日指數以幾乎光頭光腳的中陰報收。周三,分類表決制度出臺,指數并沒有打破以往見利好沖高回落的規律,以近乎地量的陰十字線收盤,除了ST板塊外,幾乎沒有熱點可言。無量短暫沖高后回落,原因除了與市場見利好減倉的思維慣性外,還與該政策立足長期,并且也意味著股權分置問題的繼續擱置。不過,客觀而言,該政策對于完善公司治理、減少違規風險、提升流通股東權益等方面具有積極意義。周四,凌鋼股份(資訊 行情 論壇)率先漲停得到了鋼鐵股板塊的呼應,出現暴漲,并且迅速擴散到汽車等大盤藍籌股板塊,但與此同時,績差股卻紛紛逆大盤跳水。而午后受到有關新股詢價制度很快推出的消息影響,藍籌股逐步走軟,最終,指數以長上影的穿頭破腳陽線報收。周五,部分藍籌股小幅反彈,同時跳水隊伍卻迅速增大,并且得到了前期活躍的科技股等板塊的響應,最終,拖累大盤再次以中陰線報收。

    從本周漲跌幅排名來看,鋼鐵、汽車等紛紛出現在漲幅前列,顯示大盤藍籌股的弱勢無為的狀況得到一定改變；ST板塊盡管周漲幅較大,但在周末卻出現顯著的分化；而幾個高價中小板個股的聯袂上漲,既沒有帶動中小板的走強,也不能對指數形成有效的貢獻,同時,又由于價格偏高難以獲得廣大投資者的認同,因而更多只能體現為個股行為。

    另外,本周下跌較大的品種跌幅卻有明顯加大的趨勢,河北宣工(資訊 行情 論壇)成為繼魯能泰山(資訊 行情 論壇)之后的又一只跳水莊股,同時,青鳥華光(資訊 行情 論壇)、撫順特鋼(資訊 行情 論壇)等前期強勢品種的大幅回落也預示著前期活躍資金的逐步撤離。

    游資撤退 二八分化

    盡管本周市場整體走勢延續了前兩周的跌勢,但是,我們發現,在重心下沉的背后,卻發生了結構性的重大變化,即大盤藍籌股逐步止跌甚至重新活躍,而游資參與的品種則大面積"退潮"。

    對于這一變化,我們認為,與市場的主要資金結構有關。目前市場,資金大致可以分為兩大陣營:正規軍與游資。二者在很多方面有著不同的特點:比如正規軍注重估值,游資重視題材；正規軍立足中長線,游資偏好短線；正規軍追求凈值提高,游資需要高額的現金回報等。這些性質上的巨大差異,決定了它們在時機和品種選擇以及操作手法上存在很大的差別。

    從時機選擇來看,正規軍更注重對經濟增長趨勢的分析判斷,由于宏觀調控帶來的經濟增長放緩的預期,使得正規軍紛紛選擇防御型的投資思路,對以上游行業為主的權重股傾向采取保守的策略。而游資則更關心政策環境,近期游資的活躍便主要基于這樣幾個背景:1)管理層明確呵護證券市場,并且通過各種方式向市場傳遞信號；2)上市公司業績預告的相對真空；3)新股首次發行暫停。到了本周,這些背景條件卻發生了很大的變化,本周四,有關方面稱"公司首次發行詢價制度已經研究成熟,即將正式推出",一旦新股發行開閘,除了資金面的影響之外,新股的市場化定價對現有股價的向下牽引效應也不容忽視。而到了歲末年初,一些委托理財的資金壓力逐步加大,且上市公司業績預告也逐步增多。周五,江西水泥(資訊 行情 論壇)預告今年業績大幅減少之后,出現毫無掙扎的跌停,體現了績差股的風險。而管理層連續推出多項利好之后,市場并不領情,并且,后期可能推出的利好也幾乎被市場完全消化。因此,基于政策來推動市場上行的動力實際上已經非常弱小,在這樣的情況下,游資是不可能逆勢而為的。

    相比之下,前期拖累藍籌股的有些因素卻有了微妙的變化:首先,10月下旬央行的突然加息,給市場帶來了一次"意外",并且,投資者紛紛預期,加息步伐仍將持續下去。但是,本周四公布的工業生產增長數據顯示,其同比增速出現大幅回落,而周五公布的CPI數據也明顯低于市場預期,因此,減少了短期進一步加息的擔憂。其次,前期關于估值的討論得到了管理層的關注,周正慶明確表示,"中國

    A股的估價權應該由本土確定","不少上市公司的股票估價不是高估,而是低估",這種觀點得到了很多投資者的共鳴。同時,在估值大討論中,也有很多投資者逐步認識到一些藍籌股的低估,并且,這種反思在鋼鐵股的爆發行情中得到了一定的認同。

    此外,就市場本身的規律而言,既然在過去的兩年多時間里,藍籌股與績差股在大部分時間里走出了相對背離的走勢,從而決定了它們無法站在同樣的起跑線上。這個特點與以往的市場有了很大的不同,即個股的共振性特點或者說與大盤的相關性有了很大的改變,結構調整的歷史決定了持續一致性上漲難以維系。因此,藍籌股的反彈仍可能繼續伴隨著績差股的回落,短期市場可能重回"二八分化"的格局中。

    控制短線 調整持倉

    從目前市場的技術特征來看,對比各指數,深證綜指一直走勢相對最強。但該指數在周二以中陰一舉下穿5、10、30日均線,短期空頭趨勢較為明顯,且跌破了三角形態的下軌。從技術上看,很可能下周考驗328點附近的支撐(上證指數對應為1300點),并且該位置有望再次構筑反彈機會。操作上,可以選擇在該位置逢低吸納。

    我們認為,可以重點關注年報預期良好及未來仍有增長潛力的公司,逢低吸納,主要包括:

    1、鋼鐵股:國內鋼材市場的主要品種價格指數有顯著回升；油價下調降低鐵礦石運輸成本；鋼鐵上市公司集中了鋼鐵行業的優勢企業,大多受到國家的支持,且在規模和整合上具有優勢；有較好的年報業績預期；技術走勢上,該板塊是藍籌股當中蓄勢最充分的板塊。

    2、電力設備股:巨大的電力需求,使得電力設備業的增長至少可以維持到2006年,而其中優勢企業在2005年將獲得高速增長,這已從它們今年以來接連不斷的大額訂單中體現,比如東方電機(資訊 行情 論壇)、許繼電氣(資訊 行情 論壇)、哈空調(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等上市公司都在特定的領域擁有顯著的競爭優勢。

    3、煤炭股:近期,煤炭股普遍出現了一定的下跌,其中的原因主要包括:油價大幅回落、煤炭安全事故頻發等。但我們認為,盡管電煤價格受利益階層干預影響有一定增長壓力,但動力煤的供求缺口仍然較大,這將對煤炭股業績增長構成支撐,兗州煤業(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等個股仍值得中線關注。

    4、食品飲料股:食品行業由于消費升級以及非周期性特點,目前,該行業處于快速增長期,并且,在白酒、啤酒、乳品等行業的上市公司中,集中了各相應行業的龍頭企業。因此,參與這些公司的投資,能夠分享其高速的成長,隨著國家在宏觀調控中進一步刺激內需,這些企業的增長前景仍然樂觀。

                   本周兩市漲幅前十名          本周兩市跌幅前十名
               股票代碼 股票名稱  漲幅(%)  股票代碼  股票名稱  跌幅 (%)
                600159  *ST 寧窖  18.07     000923   河北宣工  26.80
                600691  *ST 林控  15.45     000720   魯能泰山  24.95
                600231  凌鋼股份  12.30     600076   青鳥華光  19.27
                002019  鑫富股份(資訊 行情 論壇)  11.09     600242   華龍集團(資訊 行情 論壇)  17.02
                000819  岳陽興長(資訊 行情 論壇)  10.45     600239   紅河光明(資訊 行情 論壇)  16.94
                002028  思源電氣(資訊 行情 論壇)   9.73     000681   遠東股份(資訊 行情 論壇)  16.28
                000802  *ST 京西   9.48     000034   深信泰豐(資訊 行情 論壇)  15.77
                000625  長安汽車(資訊 行情 論壇)   8.75     600187   黑龍股份(資訊 行情 論壇)  15.14
                600499  科達機電(資訊 行情 論壇)   7.90     000007   深達聲 A  15.01
                000550  江鈴汽車(資訊 行情 論壇)   7.36     600657   青鳥天橋(資訊 行情 論壇)  14.82