中國證監會主席尚福林在昨天的論壇上表示，2004年資本市場投資者結構發生了很大變化，在大力發展機構投資者方針指導下，以證券投資基金為代表的機構投資者得到大力發展。目前，證券投資基金持有的股票市值占股票流通市值已經達到13％，保險資金直接入市和企業年金入市辦法已經相繼出臺，市場資金渠道已經多元化。同時，論壇上來自中國保監會和全國社保基金這兩個重要的機構投資者的信息顯示，伴隨著資本市場的發展，未來一段時間里，機構投資者無論從規模、管理、投資方式上都醞釀著更大的發展， 資本市場的資金來源渠道有望進一步拓寬。

    積極穩妥推動保險資金入市

    中國保監會副主席吳小平在論壇上演講時表示，保費收入的高速增長將為保險資金運用提供大量的資金來源，保險機構投資者能夠為我國資本市場提供長期穩定的資金。

    到今年4月，我國保險業總資產和可運用資金規模已突破1萬億元。未來5年內，保險業還將以每年20－30％的速度增長。國際金融市場的經驗證明，保險基金是最重要的機構投資者之一，保險資金所具有的資金量大、負債特性，決定了保險資金投資一般采取長期、價值型投資策略，追求長期穩定收益回報。

    目前保險資金已成為國內債券市場的主要機構投資者，截至10月底，保險機構持有各類債券4325億元，占總資產的37.6％。從1999年開始，保險資金開始通過證券投資基金間接投資于資本市場。截至今年10月底，保險資金持有證券投資基金733多億元，占保險總資產的7％，占到基金份額的25％。保險資金已成為證券投資基金最大的持有人。

    吳小平認為，保險機構投資者與證券基金機構投資者既有競爭又有合作，但更多的是合作。從保險公司自身資產組合管理角度來看，在權益投資里面，必然會選擇一些具有成長性和分紅能力的基金進行投資；從保險資產的流動性管理角度考慮，也需要證券投資基金，開放式基金具備大額申購和可贖回的機制，交易方便，有利于保險資金的流動性管理；從保險資產風險管理的角度看，證券投資基金具有較強的專業投資能力，通過選擇好的基金管理者，在一定程度上可以降低保險資金運用的市場風險。

    社保基金加大股票投資比例

    全國社會保障基金理事會副理事長高西慶在昨天的論壇上表示，截至今年9月30日，全國社保基金的資產配置中，股票投資占8.92％。到11月底的最新數據是，股票投資比例達9.14％。對比今年4月初全國社保基金理事會理事長項懷誠公布的2003年基金管理運營情況：2003年股票投資的總量為67.36億元，占資產總量的5.1％。可以發現全國社保基金的確如年初宣布的那樣，在2004年里適當加大了股票投資比例。

    記者從論壇上得到的數據顯示，截至今年9月30日，全國社保基金的資產規模為1489億元。加上投資收益，今年預計資產規模能超過1500億元。目前的資產配置情況包括四個方面：股票投資占比8.92％；73.12％投資于有固定收益投資產品，如協議存款、債券等；11.14％投資于現金等價物，包括一般存款、回購等；項目投資約占6.82％。

    今年社保基金不僅加大了股票投資比例，而且新增了股權投資業務。如今年6月，國務院批準社保基金首筆股權投資業務，參股交通銀行；今年5月還獲批參股投資中國－比利時直接股權投資基金。

    對于最受市場關注的委托投資部分，高西慶介紹說，目前約有上百億資金通過委托基金管理公司管理，投資于資本市場。2003年6月，社保基金選定第一批6家基金管理公司負責管理包括股票、債券和回購在內的19個組合；今年10月又選定了3家基金管理公司和1家證券公司作為第二批管理人，相關的資金委托工作正在進行中。

    機構投資者期待產品創新

    隨著證券投資基金業的迅速發展壯大，資金來源渠道的不斷拓寬，機構投資者也對證券投資基金業提出了越來越高的要求。

    代表證券投資基金最重要的機構投資者，中國保監會副主席吳小平在昨天的論壇上提出了保險機構的期待。他建議，證券投資基金的投資主體要多元化，要鼓勵商業銀行、保險控股公司、保險資產管理公司、上市公司等成為基金的主發起人，為證券市場提供更多穩定的機構投資主體。同時，基金產品要多元化，為不同的投資者開發提供不同的基金產品。現有的基金產品大都是針對社會投資人的，行情一有波動，基金就面臨較大的贖回壓力，基金產品中沒有針對大型機構投資者的定向產品，沒有針對長期投資理念和價值投資理念的產品，基金市場上產品趨同化現象比較普遍。第三基金的運作要市場化，今年以來，封閉式基金折價率屢創新高，這一問題應引起高度重視，要通過市場化的手段，依靠創新的方式逐步解決，切實維護基金持有人的根本利益，增強對機構投資者的吸引力。

    全國社保基金又是怎樣評價證券投資基金的運作呢？高西慶表示，社保基金對于投資方針的要求相對寬松，只有一個基本的要求，即不能投資于違規的、受到處罰的或者ST類的上市公司，至于怎樣進行組合投資主要由投資管理人決定，但是社保基金會對基金公司的運作進行實時監管與績效評估。

    目前社保基金對第一批管理人的19個投資組合一直在跟蹤、觀察，從觀察情況看，各家投資管理人基本上保持了一種穩健的投資方式，分散投資的選股家數多的有100多家，少的40－50家，主要集中于大盤藍籌股。高西慶認為，基金公司選股多少并不重要，主要是希望有不同的投資風格，也有利于分散風險。他透露，預計到明年，第一批投資組合運作兩年左右時，社保基金將會對第一批投資管理人進行一次績效評價，他暗示這一次的績效評價結果會使社保基金有所取舍。