企業(yè)經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常形成階段性甚至長(zhǎng)期閑置資金，在倡導(dǎo)投資理財(cái)?shù)慕裉欤�如何讓閑置資金創(chuàng)造更多效益，是企業(yè)共同面對(duì)的問(wèn)題。在最近的4、5年中，企業(yè)尤其是上市公司通常的做法是委托理財(cái)，但委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)大面積爆發(fā)。問(wèn)題因此而來(lái)，有沒(méi)有收益高于存款利息、風(fēng)險(xiǎn)又低的投資渠道或方式？答案是肯定的。

    到銀行間債市去投資

    國(guó)債回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)對(duì)交易所國(guó)債市場(chǎng)有了較多的認(rèn)識(shí)，其實(shí)中國(guó)還有另一個(gè)債券市場(chǎng)———銀行間債券市場(chǎng)。2002年10月，中國(guó)人民銀行推出專項(xiàng)政策，允許企業(yè)以債券結(jié)算代理的方式投資于銀行間市場(chǎng)，并批準(zhǔn)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、煙臺(tái)住房?jī)?chǔ)蓄銀行和部分城市商業(yè)銀行在內(nèi)的39家銀行開(kāi)辦債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)，但企業(yè)對(duì)此了解不多。

    銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)有各類債券2.5萬(wàn)億元左右，且每年新發(fā)行債券不少于5000億元，債券期限從3個(gè)月到30年不等；同時(shí)，債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的期限從1天到1年，企業(yè)遇到臨時(shí)性資金需求，既可賣(mài)出債券變現(xiàn)，又可通過(guò)債券回購(gòu)融入資金，成本低廉，方便快捷。從資金流動(dòng)性需求層面來(lái)看，企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)能夠得到滿足。

    投資銀行間債券市場(chǎng)的安全性也較高。首先，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的是國(guó)債和金融債，這些債券，基本沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)；其次，銀行間市場(chǎng)托管方式不同于交易所市場(chǎng)，所有市場(chǎng)交易成員的債券都必須統(tǒng)一托管到中央國(guó)債登記結(jié)算公司，其中企業(yè)開(kāi)設(shè)的是丙類賬戶，以便與金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)的甲類賬戶和乙類賬戶區(qū)分。企業(yè)對(duì)自己的丙類賬戶有完全的所有權(quán)和支配權(quán)，其他機(jī)構(gòu)不能動(dòng)用，債券資產(chǎn)的安全性有保證。

    至于投資收益，債券利率普遍高于同期存款利息，如果運(yùn)作得當(dāng)，投資者取得高于存款利息收益并不難。農(nóng)業(yè)銀行資金交易中心預(yù)測(cè)2002年以后中長(zhǎng)期債券將大幅下跌，引導(dǎo)企業(yè)投資一年期以內(nèi)的短期債券，在去年大多數(shù)銀行間市場(chǎng)成員被套牢的情況下，其債券代理結(jié)算客戶取得了較好的收益。這說(shuō)明，企業(yè)投資銀行間債券市場(chǎng)時(shí)，還要找一個(gè)服務(wù)好、理財(cái)水平高的代理銀行。

    理財(cái)新品將不斷推出

    12月8日，經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，興業(yè)銀行開(kāi)始銷售人民幣理財(cái)產(chǎn)品———“萬(wàn)利寶”。這款理財(cái)產(chǎn)品以央行票據(jù)、債券等低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)。興業(yè)銀行稱，半年期產(chǎn)品預(yù)期凈回報(bào)2.6%，高出半年期人民幣定期存款稅后利率57%；一年期產(chǎn)品預(yù)期凈回報(bào)為3.04%，高出一年期人民幣定期存款稅后利率68.88%。此前，光大銀行也推出了類似的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。盡管這些產(chǎn)品的銷售對(duì)象是個(gè)人，但隨著政策的松動(dòng)，面對(duì)企業(yè)的投資理財(cái)產(chǎn)品也將快速發(fā)展。

    記者注意到，為治理委托理財(cái)市場(chǎng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在健全理財(cái)制度安排的同時(shí)，正在加快開(kāi)放理財(cái)市場(chǎng)的速度。在允許商業(yè)銀行開(kāi)辦個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)后，銀監(jiān)會(huì)可能放開(kāi)企業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)也已出臺(tái)了相應(yīng)政策，證監(jiān)會(huì)在制定專門(mén)政策、從制度設(shè)計(jì)上屏蔽集合理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)后，新近批準(zhǔn)了第二批創(chuàng)新試點(diǎn)券商，產(chǎn)品涉及集合受托理財(cái)?shù)葦?shù)十種。保監(jiān)會(huì)繼中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司后，又批準(zhǔn)華泰保險(xiǎn)公司等籌建保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，保險(xiǎn)公司也將被允許代客理財(cái)。可以預(yù)計(jì)，隨著政策的放寬，企業(yè)投資理財(cái)渠道會(huì)越來(lái)越多。

    委托理財(cái)問(wèn)題頻發(fā)，是因?yàn)槠錅S落為融資的工具，也與委托理財(cái)制度的缺失密切相關(guān)。有專家認(rèn)為，信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制較委托-代理業(yè)務(wù)科學(xué)，目前推出的一些理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際上是信托業(yè)務(wù)。因此，他們建議發(fā)展信托業(yè)務(wù)，并以《信托法》對(duì)目前的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。這樣一來(lái)，企業(yè)投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)將降低。

    樹(shù)立正確資金管理理念

    1999年，花旗銀行將收付款系統(tǒng)引入國(guó)內(nèi)，從而將企業(yè)現(xiàn)金管理的概念帶入中國(guó)。花旗銀行認(rèn)為，在今天這樣一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融環(huán)境里，有效的現(xiàn)金管理已經(jīng)成為企業(yè)成功至關(guān)重要的因素。良好的現(xiàn)金管理，不僅使資金的安全得到保障和控制，還簡(jiǎn)化了現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)和付款操作，降低管理成本，提高生產(chǎn)力和工作效率，閑置現(xiàn)金余額也能得到有效利用，從而提高資金使用效率，并進(jìn)一步增加企業(yè)盈利能力。

    目前，除了花旗銀行等外資銀行，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)也紛紛推出了現(xiàn)金管理產(chǎn)品。這些現(xiàn)金管理產(chǎn)品或資金解決方案，主要包括電子銀行業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)人民幣資金管理和跨境外幣現(xiàn)金管理。電子銀行是兼具交易指令和信息傳送為一體的系統(tǒng)，支持貿(mào)易和資金項(xiàng)下的廣泛交易，提供國(guó)內(nèi)付款功能及收款報(bào)告查詢。國(guó)內(nèi)人民幣資金管理涉及國(guó)內(nèi)的人民幣付款和收款兩個(gè)方面，企業(yè)可以將整個(gè)付款處理過(guò)程全權(quán)委托給銀行，銀行的收款服務(wù)可以幫助企業(yè)在二至四十八小時(shí)內(nèi)從中國(guó)大陸各城市托收其應(yīng)收賬款，還為客戶提供某一特定交易的完整信息。

    在對(duì)上市公司委托理財(cái)動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，有的上市公司因主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出或業(yè)務(wù)萎縮，為“開(kāi)源”而去委托理財(cái)；有的上市公司經(jīng)營(yíng)出色，閑置資金較多，需要通過(guò)委托理財(cái)提高資金使用效率；還有的上市公司純粹是投機(jī)，通過(guò)和莊家聯(lián)手，炒作股票、謀取利潤(rùn)。中信證券(資訊 行情 論壇)等金融類上市公司不存在委托他人理財(cái)?shù)母拍睿瑢氫摰却笮蜕鲜泄�司需要設(shè)立專門(mén)的投資機(jī)構(gòu)。除此以外，更多的上市公司沒(méi)有必要專門(mén)設(shè)立內(nèi)部的投資機(jī)構(gòu)，投資理財(cái)也不應(yīng)該是公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的主要手段。上市公司首先需要確立的是現(xiàn)金管理的理念，尋找合適的投資理財(cái)途徑。良好的現(xiàn)金管理和合適的投資理財(cái)渠道相結(jié)合，不僅能使閑置資金找到出路，也將會(huì)大大提高企業(yè)資金的使用效率。