1318點，周四上證綜指的盤中最低點，剛好落在9·14以來整理三角形的下邊線附近，隨后觸發了盤中快速反彈。在上有重重壓力、下有千三政策支撐合力的影響下，股指已經在1350點為中軸的狹窄范圍內波動了近兩個月，這種走勢在最近幾年的行情中十分罕見。年關已至，關鍵時間加上關鍵點位，長時間橫盤產生的“視覺疲勞”急待緩解，年關行情于沉悶中有望出現新看點。

    暖風不斷 天平向多方傾斜

    前期滬指多次盤中跌破1300點之際，管理層出臺了一系列利好政策，力保千三不失。隨后政策面出現了一個月的真空期，市場也再次陷入迷茫境地。直到本周三，證監會發布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》，試行上市公司重大事項社會公眾股股東表決制度。該《規定》絕對是一個中長期實質性利好，將有效改變長期以來上市公司大股東一股獨大的局面，真正達到保護中小投資者利益的目的。只不過該利好的作用將在長時間內緩慢釋放，短期對市場影響似乎有限。因此，周三利好出臺后，市場反應仍“習慣性麻木”。

    但該利好政策更深一層的意義在于傳達了管理層的意向，即不希望在年底大盤繼續深幅調整，為明年進一步解決各種矛盾和問題營造良好的市場氛圍。回顧前期出臺的一系列利好組合，管理層做多千三的意圖躍然紙上，不排除后市還有進一步利好政策陸續出臺的可能。也就是說，在年底所剩不多的交易時間內，市場的天平已經明顯向多頭一方傾斜，政策進一步明朗之后，機構主力做多的信心必然有所提高。

    熱點切換 藍籌重奪發言權

    值得注意的是，近日盤面已經發生了重大變化，那就是藍籌股有走強的跡象。周四鋼鐵、汽車、石化等傳統的藍籌股板塊聯袂強勢上攻，進而帶動金融、電力、有色金屬等藍籌股大面積上漲，成為推動大盤反彈的中堅力量。與此同時，游資主導的題材股、績差股、問題股等都出現深幅調整，近期市場明星ST股票有近30只以跌停報收。可見，由游資主導的市場熱點已經開始降溫，藍籌股似乎要重新奪回發言權。

    其實，從9·14井噴行情以來，游資一直是市場的主角，熱點都是圍繞超跌股、題材股展開的。期間基金重倉股一直低調運行，鮮有上佳表現，這也是大盤屢屢欲振而乏力的主要原因。周四藍籌股大面積上漲，是幾個月來很少見的現象，但這卻未必是基金主力全面翻多的標志。因為目前市場資金面壓力依然不小，僅開放式基金的贖回壓力就非常大。同時，基金持倉結構的調整還沒有完全結束，這些決定了以基金為代表的機構主力目前還難以有效形成合力。后市大盤要想真正擺脫頹勢，還有賴于游資與基金主力達成共識，兩股繩擰成一股勁，共同助推大盤。

    也許很多投資者認為，基金與游資是性質完全對立的兩類資金，不可能做到步調一致———其實不然。畢竟不管什么資金，進入市場的最終目的都是為了贏利，如果市場出現既符合基金利益、也適合游資參與的機會的話，這兩類資金是完全可能形成合力的。而目前這樣的機會已經出現，那就是部分調整到位、中長期嚴重超跌的藍籌股品種，典型的如周四快速反彈的鋼鐵、汽車等板塊，可以成為基金與游資共同青睞的對象。這些股票目前依然是基金重倉把持，跌幅巨大之后基金存在強烈的自救要求；而這些品種對游資而言同樣具有很高的“投機”價值，所以此類品種一旦啟動，很容易得到市場的積極響應。超跌藍籌股在得到市場各路資金認同之后，已經具備了發動一輪反彈行情的基礎，這對大盤而言無疑將產生積極的影響。

    過渡階段 翹尾行情仍可期

    2004年的交易時間所剩不多，作為與明年春季行情的過渡階段，大盤的翹尾行情還是可以期待的。種種跡象表明，新股暫停發行有望持續到春節后，這大大緩解了市場資金面的壓力。不過新股發行開閘后，又將面對新一輪股票擴容壓力，再次考驗市場的承接能力。因此，目前到節后這段時間顯得彌足珍貴，尤其對于完成贏利目標異常艱巨的券商、基金等機構投資者而言，是發動自救行情的最好時機。

    而可供主力炒作的“借口”也不少，其中最有利的當屬年報業績題材。在三季度上市公司業績大幅增長的基礎之上，全年業績高增長已成定局，預演年報業績浪具有較好的市場基礎，部分調整充分的藍籌股面臨價值再發現和股價重新定位的機遇，如中小板就有16家上市公司披露擬在年報分紅送股，這些都是很好的上漲理由，游資對此一向青睞有加。可見，無論是“正規軍”還是“游擊隊”，在未來一段時間里都有施展技能的舞臺，兩股力量階段性形成合力并非奢望，年底大盤有望“翹”起來。