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經(jīng)過連續(xù)的弱勢盤整后，周四大盤出現(xiàn)一絲轉(zhuǎn)機，雖說尾市的回落和量能仍嫌不足，表明市場仍處于蓄勢狀態(tài)，但以鋼鐵、汽車和石化為代表的老牌藍籌股的良好表現(xiàn)，也給了市場更多的期待。筆者認為，老牌藍籌股難以全面再現(xiàn)昔日的輝煌，但局部的機會仍在。
首先，較為充分的調(diào)整是反彈的基礎(chǔ)。
從周四的盤中個股表現(xiàn)看，以凌鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的鋼鐵股是反彈的先鋒，而汽車、石化股的表現(xiàn)則有很大程度上的跟隨效應(yīng)。結(jié)合總體的市場表現(xiàn)看，技術(shù)面的超跌是非常重要的因素，無論是鋼鐵股還是石化、汽車股都不例外。
以龍頭股凌鋼股份為例，從4月份高點的10元附近到構(gòu)筑底部的5.50元附近，階段跌幅超過了40%；至于汽車股，部分個股則從2003年4月份就展開了調(diào)整；石化股的走勢與鋼鐵股較為類似，總體調(diào)整幅度也不小，譬如上海石化(資訊 行情 論壇)從高點的8元附近到12月8日的4.4元附近，累計跌幅也達到了45%。
從近階段走勢看，則存在一定的差異。相對而言，鋼鐵股在階段性底部的構(gòu)筑過程中也進行了較為充分的蓄勢整理，或者說底部是較為扎實的。這就也為反彈行情的出現(xiàn)創(chuàng)造了條件。
其次，行業(yè)發(fā)展差異明顯。
雖然說鋼鐵、石化和汽車在調(diào)整過程中的表現(xiàn)類似，在周四的盤中表現(xiàn)也類似，但從行業(yè)角度看，則存在明顯的差異。汽車股雖然調(diào)整較為充分，但2005年履行世貿(mào)協(xié)議后的降價預(yù)期和產(chǎn)能的迅速擴張，決定了該行業(yè)的發(fā)展仍然存在諸多不明朗因素。有行業(yè)研究員預(yù)測，石化行業(yè)在2004年和2005年的業(yè)績應(yīng)沒有問題，但周期性明顯的特征和2005年見頂?shù)念A(yù)期，大大降低了其板塊投資價值。
相對而言，鋼鐵行業(yè)雖然也屬于周期性行業(yè)，但業(yè)績的總體穩(wěn)定使其在整個周期性行業(yè)具有一定的防御性。按照行業(yè)研究員的預(yù)測，鋼鐵行業(yè)在2005年雖然面臨著緊縮背景下的調(diào)整壓力，但并不過分悲觀。從鋼鐵價格的趨勢看，國際價格存在下跌的趨勢，明年上半年高而下半年低的可能性偏大。不過，即使回調(diào)也并不是全面的大幅調(diào)整，而是會出現(xiàn)明顯的分化，其中板材價格較為樂觀，行業(yè)的壓力主要來自于低端產(chǎn)品。
第三，未來走勢將出現(xiàn)分化。
對于后市走向的判斷，我們一方面要結(jié)合行業(yè)本身的發(fā)展狀態(tài)，另一方面也要結(jié)合市場來進行綜合分析。
我們認為，鋼鐵股作為相對穩(wěn)健的行業(yè)，總體機會較大。鋼鐵股目前的市盈率水平是與國際市場差異最小的板塊之一，也顯著小于當前兩市平均市盈率。市凈率方面，在整個市場中也具有明顯的估值優(yōu)勢，這也會增強投資者的信心。但是，鋼鐵板塊要掀起類似2003和2004年上半年行情的可能性不大，這從基金的大規(guī)模減持中可以看出。相對而言，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、太鋼不銹(資訊 行情 論壇)、新鋼釩(資訊 行情 論壇)等公司投資價值更突出一些。
就石化行業(yè)而言，周期性見頂和基金的全面減持對總體走勢不利，2005年的總體機會不大，估計仍會延續(xù)調(diào)整狀態(tài)。經(jīng)過快速的產(chǎn)能擴張后，汽車股的行業(yè)分化明顯加劇，在行業(yè)環(huán)境偏緊的情況下，具有規(guī)模優(yōu)勢、成本控制優(yōu)勢以及技術(shù)領(lǐng)先的龍頭上市公司機會相對較大，譬如長安汽車(資訊 行情 論壇)。另外，電力板塊由于有煤電聯(lián)動的預(yù)期，而且2005年的業(yè)績?nèi)杂型３址�(wěn)定增長，其中的龍頭企業(yè)也值得關(guān)注。
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