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受昨日一年期央票參考收益率再創新低以及11月份CPI數據傳言影響,周三交易所國債現券大幅上漲,除期限最短的兩只固息債由于久期的限制漲幅有限外,其余固息券種均有不小漲幅。盡管傳言11月CPI下降幅度很大,但此前普遍的觀點是今年最后兩個月物價雖然會有明顯下降,但明年影響物價繼續走高的不確定性因素無法排除,需謹慎對待,因此當日市場的大漲帶有明顯的借機炒作的痕跡。
就在市場對一年期央票收益率水平節節走低備加關注之際,央行貨幣政策又出新招。據官方網站公開披露的信息,本周四,央行將發行一期三年期央票。眾所周知,所謂央票即央行為調節市場資金供給、實現綜合貨幣政策意圖而發行的短期債務憑證。一般而言,央票期限較短,從我國發行央票的實踐過程看,從未突破過一年以上的期限。從學理角度看,一年是資本市場和貨幣市場工具的一個分界線；從實踐角度看,由于目前我國的附息債券的票面利息支付周期大部分為一年,因此一年以上的債券由于有再投資收益確定問題,定價和基本投資策略與一年以下的債券有本質區別。此次央行發行超過一年期的央行票據,實質是對傳統貨幣政策工具概念的重大突破和操作創新。至于意圖何在,有可能是豐富貨幣政策工具,有可能是增加本幣貨幣政策操作的自由度,也有可能是對賭人民幣升值的游資施加影響,配合匯率政策改革。
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